央行4月6日發佈公告稱,目前,銀行體系流動性總量處於較高水準,4月6日不開展公開市場操作,這已是央行連續9天暫停公開市場操作。 此前幾日,央行曾發佈公告稱,臨近月末,財政持續支出,對沖央行逆回購到期後銀行體系流動性繼續處於較高水準。
據Wind資訊統計顯示,截至4月6日,當天有100億元逆回購到期,淨回籠資金100億元,此前9天已累計淨回籠資金4200億元。 本周公開市場有1000億元逆回購到期,無正回購和央票到期。 其中,週一到期300億元,週二到期300億元,週三到期300億元,週四到期100億元。
以往季末關鍵時點,央行通常會通過公開市場操作向市場注入流動性,但今年季末央行卻一反常態,暫停此前持續的資金投放。
專家認為,此舉反映出由於財政支出釋放流動性使得市場流動性基本充裕,更顯示出央行對於目前資金面可控的信心。
“過去一段時間,市場流動性總體與央行保持流動性基本穩定的目標契合。 ”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為,3月中下旬,市場呈現出市場流動性緊張情緒,但客觀情況並非市場傳言的那樣。 3月末,儘管市場利率一度走高,央行始終堅持暫停逆回購操作。 進入4月以來,銀行間市場整體加權利率水準回到前兩月中樞水準2.5%左右,這既印證了真實流動性情況並非傳言所描述的那樣緊張,也顯示了監管部門的定力和信心。
國開證券分析師杜征征表示,近期央行暫停公開市場操作,是出於防風險、控泡沫的考慮,貨幣政策穩健中性的思路一直在延續。
今年3月末,銀行業金融機構迎來一季度宏觀審慎評估(MPA)考核。 對於MPA是否會對流動性產生影響,陳冀告訴本報記者,MPA服務於銀行乃至非銀行體系流動性長期的穩定,防範局部流動性風險演變為系統性風險,使監管規則更具擴展性和更能應對金融業態的日趨複雜多變。 MPA考核機制長期運用之後,不僅不會增加季末流動性波動,甚至在一定程度上會減小季末流動性波動。
杜征征表示,MPA考核的確對金融機構尤其是商業銀行流動性管理提出了更高要求,但是在經歷了一年左右的適應期後,MPA對時點的影響趨於提前化以及分散化。
資料顯示,MPA考核實施後,市場流動性仍然較為充裕,近期貨幣市場相關利率均未出現連續的趨勢性上行。 4月5日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)多數下跌。 隔夜Shibor跌1.02個基點報2.4868%;7天期Shibor跌3.8個基點報2.74%;1個月期Shibor跌6.45個基點報4.2525%;3個月期Shibor跌2.87個基點報4.3355%。 4月6日,14天期Shibor跌2.99個基點報3.2754%,1個月期Shibor跌7.42個基點報4.1783%,3個月期Shibor跌1.72個基點報4.3183%。
“近期,利率的下行可能與資金面預期的邊際改善以及負債端壓力邊際減輕有關。 ”興業研究分析師何津津表示。
央行公開資料顯示,為維護銀行體系流動性基本穩定,結合金融機構流動性需求,除公開市場操作外,3月份,人民銀行對金融機構還開展了中期借貸便利操作(MLF)共4970億元,開展常備借貸便利(SLF)操作共1219.86億元,對國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行3家銀行淨增加抵押補充貸款共1089億元。
多數專家認為,近年來,貨幣政策傳導機制出現了明顯變化,基礎貨幣投放方式從依賴外匯占款進行被動性投放,轉向依靠貨幣政策工具進行主動性投放,貨幣政策調控向以價格型調控為主轉變。 近期,央行綜合運用多種貨幣政策工具,維護了流動性基本穩定。
“鑒於當前貨幣政策已轉向穩健中性,今年控泡沫和防風險又是我國經濟工作的重要內容,金融業不斷規範和去杠杆仍會逐漸推進,加之外部美國處於加息週期等因素,國內市場利率水準全年極可能運行在中樞水準小幅上移的軌道上,市場流動性水準始終不會過於寬裕。
陳冀表示,未來央行可能仍會配合使用逆回購操作、MLF等工具,以達到既探索利率走廊引導市場預期,又調節流動性規模的目標,並且進一步加強與市場的溝通,以儘量消除央行操作與市場預期之間的分歧,減小市場情緒的波動。
何津津認為,在近期貨幣市場相關利率調整到位、海外制約因素減弱、季末效應與考核壓力退去的環境下,預計4月份流動性較3月份會有一定改善,流動性緊平衡依舊是大方向。
何津津認為,在近期貨幣市場相關利率調整到位、海外制約因素減弱、季末效應與考核壓力退去的環境下,預計4月份流動性較3月份會有一定改善,流動性緊平衡依舊是大方向。