日前， 高盛的David Kostin與其股票策略團隊週二發表的一份報告中表示， 他們預計2018年標普500指數將上漲11%， 到年底將達到2,850點。
在高盛之前， BMO資本、瑞士聯合銀行集團、德意志銀行和瑞信中國都認為在2018年可以取得兩位數的回報率。
圖：高盛在2018年看好美國股市。
高盛認為， 所謂的“理性繁榮”將成為2018年的一個指導主題， 該公司提到了美國和全球經濟的超常增長， 緩慢上升的低利率以及稅收改革帶來的股票市場利潤增長。
Kostin認為， 如果稅收改革通過， 標準普爾500指數在2018年將上漲14%。 高盛的經濟學家上周表示， 他們認為明年年初有80%的可能通過稅制改革。 如果國會未能通過， Kostin認為標普500明年的盈利將增長5%， 近期市場將下滑至2450點。
圖：理性繁榮&非理性繁榮的不同趨勢
那些擔心這種股價走高將會把投資者引向懸崖的人士不太可能在這種“理性繁榮”的說法中找到安慰， 因為這與耶魯大學教授Robert Shiller的名著《非理性繁榮》遙相呼應， 該書正好在科技股泡沫達到巔峰前發佈。
Shiller這本書的書名來自于美聯儲主席格林斯潘在1996年發表的一篇著名演講， 在演講中， 他問道：“我們怎麼才能知道非理性繁榮何時使資產價值過度上升， 此後又突然受到意想不到的長期通縮的影響，
Kostin寫道：“目前的股市漲勢與90年代牛市的各個方面遙相呼應。 ”
Kostin指出， “自1996年的熊市以來， 標普500指數的總回報率接近330%(折合成年率約為17%)， 略低於當前漲勢的幅度。 ”
“這兩種經濟擴張都持續了很長時間(在上世紀90年代最終持續了120個月， 而目前的擴張時間為100個月)。 在這兩個時期， 溫和的通貨膨脹加劇了股票牛市。 ”
Kostin指出， 格林斯潘的預言說早了， 從他發表演講直到泡沫破裂的時間裡， 市場翻了一倍多。
Kostin寫道:“當前的股票市場估值確實處於歷史高位， 但基於企業的高盈利能力， 這並不顯得不合理。 ”
“這種盈利推動著股票隨時間上漲，
那麼高盛的預測是否準確呢?下文提供了高盛過去幾年的預測與實際情況的對比圖。
在過去七年裡的結果如下：
令人驚訝的是， 結果顯示， 高盛在過去7年中每年的預測都不準確， 只有2015年接近於真實值。 另外， 其誤差主要是偏低的， 即在過去7年中5次顯著低估了標準普爾指數的上漲潛力。
當然， 市場如此不可預測， 至少在短期內， 沒有人可以完全責怪公司糟糕的預測能力。 例如， 標準普爾在2012年上漲了25%， 而高盛預計僅上漲7%。
不過， 這或許是因為該公司對發佈非常樂觀的預測猶豫不決， 因為如果被證明預測是錯誤的， 公司很容易受到嘲笑。 另一方面， 很少有投資者指責該公司提供了一份保守的估計。 因此， 分析師往往會提出保守的預測， 並注意不要與其他分析師有很大的區別， 以避免被人嘲笑。