10年來， 9年主業營業虧損， 靠賣資產度日， 還在為夢想的PBM業務苦苦掙扎的海虹控股， 一朝被“國家隊”收編， 立刻“麻雀變鳳凰”， 複牌兩日股價連續漲停， 而且這個趨勢可能還會延續下去。
作為上個世紀90年代就已經上市的海虹控股， 可以說是A股的“老司機”了。 以2000多萬的利潤支撐200多億的市值， 並且還能屹立於A股不倒， 不得不讓人佩服海虹控股講故事的本領。
不過， 今年5月， 因業績引發的股價下跌， 嚇壞了質押著股權的股東， 宣佈停牌， 也套牢了一眾投資者。 那但無論如何大家都不會想到， 海虹控股會被國家隊收編，
12月2日， 海虹控股公告稱， 12月4日複牌。 複牌兩天來， 已經連續兩個漲停板。 相比停牌時的怨聲載道， 小散們似乎對海虹控股抱有更多的希望。
在停牌5個月之後， 海虹控股與11月11日， 發佈公告稱， 國風投基金與中海恒、中恒實業、海南策易簽署《增資協議》， 各方同意， 國風投基金在完成中海恒股權登記後， 將向中海恒繳納增資款5億元， 其中3億元計入中海恒註冊資本， 其餘2億元計入中海恒資本公積金。
此次增資完成之後， 國風投基金對中海恒的持股比例為75%， 成為中海恒的控股股東。 而國風投基金通過控制中海恒， 實現對上市公司的間接控制。 國風投基金的實際控制人中國國新控股成為上市公司的實際控制人。
中國國新控股是國資委全資控制的子公司， 通過此次重組， 海虹控股搖身一變成為國資控股的一員。 複牌後一舉扭轉停牌前的頹勢， 截至收盤報價30.16元。
目前， 海虹控股的第一大股東為中海恒， 持有上市公司27.74%的股份；國風投基金以5億元持有了中海恒75%的股權。 這也意味著， 在本次交易中， 國風投基金僅以5億元就獲得了上市公司的控制權。
值得一提的是， 根據雙方的約定， 協定簽署後， 用過交易所審核實現股票複牌交易後的5個交易日內， 中海恒可以大宗交易方式減持目前持有的海虹控股2%的股份。 也就是說， 如果中海恒減持了上市公司2%的股份， 按照當前的價格每股30.16元計算， 中海恒將直接獲利5.4億元。
(圖片來自網路)
10年9虧保殼有方11月， 海虹控股公佈了2017年三季度報， 2017年前三季度營收為1.12億元， 同比減少23.99%， 淨虧損達1.5億元， 扣非之後的淨虧損1.43億元。 理論上來說， 海虹控股今年無疑是要虧損了。 但是海虹控股在此前的十年中， 有9年， 都出現了淨虧損，
那麼， 在最後關頭總是能扭虧為盈的秘訣是什麼呢？
11月11日， 在上市公司公佈重組的同時， 上市公司發佈了重大資產出售草案。 其內容是， 海虹控股擬將子公司中公網、北京益虹合計持有的廣東海虹藥通電子商務有限公司55%股權以及海虹控股、海南衛虹合計持有的海虹醫藥電子交易中心有限公司100%股權以1.68億元向王忠勇出售， 王忠勇以人民幣現金支付對價。
以現金支付的1.68億， 正好可以填平前三季度的虧損， 並且還有盈餘。 至於能不能彌補公司全年的缺漏， 取決於上市公司四季度“揮霍”程度了。
這就是海虹控股每年都能出現業績變臉的原因。 從2006年至今， 除了2008年扣非淨利潤為448萬，
在每一年出現前三季度出現嚴重虧損的時候， 上市公司四季度都會出現大額的盈利， 而盈利的原因不是主營業務產生， 而是以出售資產為代價。
關於PBM的故事
既然海虹控股長久以來都在主營業務上虧損， 為什麼股價一直高漲呢？這是一個關於PBM的美麗故事。
海虹控股原先是以紡織起家， 後來搖身一變成了中國最早的網路遊戲股， 2009年開始， 上市公司通過與美國Express Scripts公司合作， 並開始轉型進入醫療電子商務及交易業務、PBM業務以及新健康業務。 而被作為重點運營的專案， 就是PBM業務。
所謂PBM， 就是醫療服務管理， 通過與藥品企業、醫療服務機構、保險公司或醫院鑒定合同， 在不降低醫療服務品質的前提下， 影響醫生或者藥劑師的處方行為，達到控制藥品費用的增長的目的。而這一業務的核心目標是為了提高醫保資金的使用效率，盈利的模式是想被代理的機構和製藥企業收取管理費用。
這一業務當初是借鑒的國外的項目，但是由於中美兩國的國情不同等原因，導致這個項目，在海虹控股運營多年，但是至今還沒能幫助上市公司實現盈利。並且根據海虹控股2017年的半年報顯示，PBM的業務僅占公司總營收的13%，但是卻占了營業成本的23%，毛利率為-36.1%。
當然，如果排除這個項目的盈利因素，項目的本身的價值是毋庸置疑的。所以，在多年變賣資產卻僅僅完成2000多萬淨利潤的背景下，海虹控股卻能支撐住200多億市值。
也許正是基於對海虹控股PBM業務的潛力，以及這個業務對民生醫療的意義，“根正苗紅”的國風投基金將海虹股份進行收編。
影響醫生或者藥劑師的處方行為，達到控制藥品費用的增長的目的。而這一業務的核心目標是為了提高醫保資金的使用效率，盈利的模式是想被代理的機構和製藥企業收取管理費用。這一業務當初是借鑒的國外的項目，但是由於中美兩國的國情不同等原因，導致這個項目，在海虹控股運營多年，但是至今還沒能幫助上市公司實現盈利。並且根據海虹控股2017年的半年報顯示，PBM的業務僅占公司總營收的13%，但是卻占了營業成本的23%，毛利率為-36.1%。
當然，如果排除這個項目的盈利因素，項目的本身的價值是毋庸置疑的。所以，在多年變賣資產卻僅僅完成2000多萬淨利潤的背景下，海虹控股卻能支撐住200多億市值。
也許正是基於對海虹控股PBM業務的潛力，以及這個業務對民生醫療的意義，“根正苗紅”的國風投基金將海虹股份進行收編。