今天， 衝擊IPO兩年的德邦終於迎來了大轉機：德邦今日首發申請上會獲通過， 正式獲得登陸A股資格。
若後期進展順利， 德邦將成為在中國境內市場上市的第5家物流快遞公司、在全球上市的第七家中國物流快遞公司。
德邦物流從2015年6月開啟IPO， 德邦在兩年半的時間裡， 見證了同行們“飛黃騰達”：圓通、申通、順豐、中通等同行們在國內外上市， 受到資本追捧， 而德邦自己上市的道路卻是一波三折。
至於德邦上市後將在哪些領域出手、是否會改變現有的快遞快運格局， 或許從它的招股說明書裡能看出端倪。
新股發行數量不超過15,000萬股
崔維星持股超30%
今年3月， 證監會官網公佈的德邦物流招股說明書顯示， 文中顯示德邦發行不超過15,000萬股。
相關股東預計公開發售股份的數量上限為不超過7,500萬股， 且不超過自願設定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數量。
德邦物流實際控制人崔維星在本次公開發行A股之前直接持有和通過德邦控股間接持有本公司的股權比例合計為38.81%。 本次公開發行A股後， 按照全部發行15,000萬股新股計算， 崔維星直接與間接合計持股比例將下降為33.04%， 但作為實際控制人， 崔維星可以利用實際擁有的表決權對本公司的發展戰略、經營決策、利潤分配等重大事項進行實際控制。
德邦的“家底”怎麼樣？
作為專注於開展公路快運業務的公司之一， 通過多年的經營， 德邦物流積累了豐富的網路組織經驗， 有“快運界的順豐”稱號。 其在招股書中介紹了德邦的競爭優勢：
①覆蓋全國範圍的運輸網路， 規模效應逐步顯現
②直營網路為主、自有車輛與外請車輛有效結合的經營模式，
③成熟的標準化網路建設經驗確保“簡單複製， 快速擴張”模式的成功實施
④具有經驗豐富的管理團隊和良好的人才培養體系
⑤已建立了一體化的資訊系統平臺， 並持續進行升級優化， 提升資訊處理能力和營運效率
⑥在公路快運行業樹立了領先的品牌形象
⑦建立完善的業務流程管理體系， 聚焦高端中小企業提供高品質服務
⑧以物流主業為基礎， 穩健擴展並延伸服務內容， 持續打造新的業務增長點
截至2016年12月31日， 德邦共計在全國32個省、直轄市、自治區建立了5,320個營業網點（不含事業合夥人網點）， 覆蓋範圍達到315個地區級城市， 並在廣州、上海、北京、武漢、鄭州等區域重點的運輸樞紐城市，
上市後融的錢用來做啥？
招股書顯示， 德邦擬所募集的資金將用於以下用途：
德邦的目的主要有三點：
①拓展網路覆蓋範圍， 擴大市場佔有率， 增強競爭力。
②運輸車輛的購置佔據了募集資金使用的大部分，
③至於建設物流資訊一體化平臺。 無論是通達系還是德邦， 都將提出了提升物流資訊一體化效率。 業務的資訊處理速度、安全性和協調性， 對於德邦的企業管理也非常重要。
還需向證監會說明幾個問題
12月5日， 證監會發審委會議提出詢問德邦物流以下主要問題：
①請發行人代表說明：（1）發行人股東是否存在代持情形、是否股權明晰， 是否存在法律糾紛或潛在的法律糾紛；（2）結合與原廣東德邦股東易煒訴訟事項， 明確說明相關司法鑒定、法院判決結果及發行人二審撤訴的原因， 相關股權轉讓及資產轉讓是否存在其他潛在糾紛；（3）與南京福佑線上電子商務有限公司的交易是否涉及關聯交易。 請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
②發行人報告期內綜合毛利率逐年下降，快遞業務的毛利率大幅變化，2017年前三季度收入和利潤波動較大。請發行人代表說明：（1）2017年一季度扣非後虧損1.5億元的原因；（2）結合業務整合、競爭壓力、資本投入等說明2017年7-9月業績改善是否具有持續性，是否存在人為壓縮成本費用調節利潤的情形；（3）上述業績大幅波動是否影響發行人持續盈利能力，並分析行業面臨的主要競爭因素，是否充分披露相關風險和應對措施；（4）報告期毛利率逐年下降、快遞業務毛利率大幅變化的主要原因和合理性，上述情形是否會對發行人持續經營產生重大不利影響。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
③報告期內，發行人發生多起安全事故。此外，發行人在報告期記憶體在通過收銀員個人帳戶收取營業款的情況。請發行人代表說明：（1）比照同行業可比公司情況，說明發行人報告期內發生多起交通事故的主要原因、處理意見及後續整改情況；（2）發行人有關安全生產等相關方面的內控制度是否健全並得到有效執行；（3）發行人有關銷售、收付款等方面的內控制度是否健全並得到有效執行。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
④發行人報告期內應收賬款增長較快，投資活動持續大額現金流出，請發行人代表說明：（1）報告期各期末應收賬款增長較快、應收賬款周轉率逐年下降的原因和合理性，是否存在通過放鬆信用政策刺激銷售的情形；（2）說明壞賬準備計提政策是否謹慎，壞賬準備計提是否充分合理；（3）投資活動現金淨額異常波動的原因，發行人的相關投資行為是否與主業相關，是否影響主業的正常經營，是否存在風險隱患。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
⑤發行人招股說明書披露了總部及各子公司為員工繳納了五險一金的具體情況，發行人總部及各子公司在五險一金單位繳費比例不一致，且相同省份也存在不一致的情形。請發行人代表說明：（1）發行人目前執行的五險一金單位繳費比例是否符合相關法律法規的規定，是否損害發行人員工利益；（2）未繳納情況對發行人經營業績的影響，對本次發行是否構成障礙。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
德邦會給市場帶來哪些改變？
與德邦走IPO的路徑不同，在兩年半的時間裡，圓通、順豐、申通、韻達通過借殼登陸A股，中通、百世赴美IPO，上市的步伐遠快於德邦。
上市後的通達系快遞企業重資投入快運建設。今年3月，圓通在原有快遞網路基礎上推出快運產品；10月，韻達快運全面起網；11月，申通與快捷快遞成立子公司，加速大件專網建設。這些公司已經在蠶食德邦的快運業務。
快遞企業進軍快運時間表（圖據網路）
2014年至2016年，德邦分別實現年運輸貨量年均增長率達到40.19%，年運輸票數增長率為93.24%，遠高於全國公路貨運量的年增長率，並且，快運業務支撐起了德邦2016年營收的絕對大頭。
在快遞和快運兩線作戰的德邦選擇繼續鞏固快運。德邦此次募集到的資金將用於直營網點建設、零擔運輸車輛購置、快遞車輛與設備購置、資訊一體化平臺建設四個方面，其中最主要的用於購置零擔運輸車輛，占比一半多。
在快遞業務一時無法撼動現有格局的情況下，或許挖深快運這條“護城河”，才是德邦的當務之急。
誰是下一個上市的快遞公司？
在德邦之外，最有希望上市的快遞物流公司當屬中國郵政速遞物流、遠成快運、京東物流等。誰將成為下一個上市的公司？
①中國郵政速遞物流。中國郵政速遞物流的上市路上的坎坷，並不亞於德邦。中郵速遞在2011年8月向中國證監會提交了發行上市申請，並於2012年5月4日，通過了證監會發審委的審核。
但在2013年12月，中郵速遞“進行戰略調整”，主動撤出IPO。有望成為“快遞第一股”的中郵速遞上市步伐戛然而止。
②遠成快運。遠成快運由遠成集團注資成立。遠成快運是覆蓋快遞、快運、大票零擔、整車及倉配等多元化業務的“中國最新綜合物流服務平臺”。
雖然IPO申報時間未披露，但有媒體報導，遠成公司內部計畫是2017年根據IPO和證監會形勢來確定報材料時間，各項工作都一直準備著，目前無論法律法規、歷史沿革、內部控制、財務規範都是按上市公司要求來的。
③京東物流。今年4月，京東物流獨立運營，組建京東物流子集團。京東稱，物流子集團5年後要成為年收入規模過千億的物流科技服務商，不排除未來獨立融資和上市，但目前並無任何具體計畫，此次成立子集團，也不涉及拆分和上市問題。
請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。②發行人報告期內綜合毛利率逐年下降，快遞業務的毛利率大幅變化，2017年前三季度收入和利潤波動較大。請發行人代表說明：（1）2017年一季度扣非後虧損1.5億元的原因；（2）結合業務整合、競爭壓力、資本投入等說明2017年7-9月業績改善是否具有持續性，是否存在人為壓縮成本費用調節利潤的情形；（3）上述業績大幅波動是否影響發行人持續盈利能力，並分析行業面臨的主要競爭因素，是否充分披露相關風險和應對措施；（4）報告期毛利率逐年下降、快遞業務毛利率大幅變化的主要原因和合理性，上述情形是否會對發行人持續經營產生重大不利影響。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
③報告期內，發行人發生多起安全事故。此外，發行人在報告期記憶體在通過收銀員個人帳戶收取營業款的情況。請發行人代表說明：（1）比照同行業可比公司情況，說明發行人報告期內發生多起交通事故的主要原因、處理意見及後續整改情況；（2）發行人有關安全生產等相關方面的內控制度是否健全並得到有效執行；（3）發行人有關銷售、收付款等方面的內控制度是否健全並得到有效執行。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
④發行人報告期內應收賬款增長較快，投資活動持續大額現金流出，請發行人代表說明：（1）報告期各期末應收賬款增長較快、應收賬款周轉率逐年下降的原因和合理性，是否存在通過放鬆信用政策刺激銷售的情形；（2）說明壞賬準備計提政策是否謹慎，壞賬準備計提是否充分合理；（3）投資活動現金淨額異常波動的原因，發行人的相關投資行為是否與主業相關，是否影響主業的正常經營，是否存在風險隱患。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
⑤發行人招股說明書披露了總部及各子公司為員工繳納了五險一金的具體情況，發行人總部及各子公司在五險一金單位繳費比例不一致，且相同省份也存在不一致的情形。請發行人代表說明：（1）發行人目前執行的五險一金單位繳費比例是否符合相關法律法規的規定，是否損害發行人員工利益；（2）未繳納情況對發行人經營業績的影響，對本次發行是否構成障礙。請保薦代表人說明核查過程和依據，並明確發表核查意見。
德邦會給市場帶來哪些改變？
與德邦走IPO的路徑不同，在兩年半的時間裡，圓通、順豐、申通、韻達通過借殼登陸A股，中通、百世赴美IPO，上市的步伐遠快於德邦。
上市後的通達系快遞企業重資投入快運建設。今年3月，圓通在原有快遞網路基礎上推出快運產品；10月，韻達快運全面起網；11月，申通與快捷快遞成立子公司，加速大件專網建設。這些公司已經在蠶食德邦的快運業務。
快遞企業進軍快運時間表（圖據網路）
2014年至2016年，德邦分別實現年運輸貨量年均增長率達到40.19%，年運輸票數增長率為93.24%，遠高於全國公路貨運量的年增長率，並且，快運業務支撐起了德邦2016年營收的絕對大頭。
在快遞和快運兩線作戰的德邦選擇繼續鞏固快運。德邦此次募集到的資金將用於直營網點建設、零擔運輸車輛購置、快遞車輛與設備購置、資訊一體化平臺建設四個方面，其中最主要的用於購置零擔運輸車輛，占比一半多。
在快遞業務一時無法撼動現有格局的情況下，或許挖深快運這條“護城河”，才是德邦的當務之急。
誰是下一個上市的快遞公司？
在德邦之外，最有希望上市的快遞物流公司當屬中國郵政速遞物流、遠成快運、京東物流等。誰將成為下一個上市的公司？
①中國郵政速遞物流。中國郵政速遞物流的上市路上的坎坷，並不亞於德邦。中郵速遞在2011年8月向中國證監會提交了發行上市申請，並於2012年5月4日，通過了證監會發審委的審核。
但在2013年12月，中郵速遞“進行戰略調整”，主動撤出IPO。有望成為“快遞第一股”的中郵速遞上市步伐戛然而止。
②遠成快運。遠成快運由遠成集團注資成立。遠成快運是覆蓋快遞、快運、大票零擔、整車及倉配等多元化業務的“中國最新綜合物流服務平臺”。
雖然IPO申報時間未披露，但有媒體報導，遠成公司內部計畫是2017年根據IPO和證監會形勢來確定報材料時間，各項工作都一直準備著，目前無論法律法規、歷史沿革、內部控制、財務規範都是按上市公司要求來的。
③京東物流。今年4月，京東物流獨立運營，組建京東物流子集團。京東稱，物流子集團5年後要成為年收入規模過千億的物流科技服務商，不排除未來獨立融資和上市，但目前並無任何具體計畫，此次成立子集團，也不涉及拆分和上市問題。