近期， 焦炭、焦煤期貨大幅上漲， 其中焦煤主力1805合約價格創下年內新高。 11月獨立焦化企業主動限產， 焦炭庫存由升轉降， 加上下游鋼廠利潤持續上升，
焦炭進入供減需增格局
前期由於焦炭累計跌幅達到700元/噸， 加上獨立焦化企業因限產單位成本上升， 11月份大部分獨立焦化企業仍處於小幅虧損狀態， 為了減少虧損獨立焦化企業紛紛主動限產。 從樣本獨立焦化企業開工率情況看， 截至12月1日， 樣本獨立焦化企業開工率較10月末下降約5.5%， 至67.2%， 小型獨立焦化企業開工率下降至66.73%， 大型獨立焦化企業開工率下降至69.01%。
我們認為， 北方鋼廠在取暖季前主動對焦炭去庫存， 進入取暖季北方鋼廠雖然進行限產，
鋼廠利潤進一步上升
目前， 鋼材庫存處於歷史低位。 截至11月中旬末， 重點企業鋼材庫存為1227噸，
由於鋼廠採用實際電量核實限產情況， 取暖季北方限產城市鋼廠嚴格執行限產， 全國高爐開工率下降至63.12%， 唐山地區高爐開工率更是下降至39.85%， 預計11、12月份生鐵產量同比將大幅下降。 鋼廠限產增加了鋼廠對上游原材料的話語權， 憑藉前期對原材料價格的持續打壓， 螺紋鋼利潤進一步上升至1800元/噸上方， 熱卷利潤也上升至1200元/噸上方。
雙焦未來需求較為樂觀
目前， 焦炭現貨已經上漲150—200元/噸。 隨著春節臨近， 鋼廠補庫力度加強或帶動焦炭價格進一步上漲。 臨近年末煤礦也把安全生產放在首位， 短期供應下降對煉焦煤價格也產生支撐。 中期來看， 明年3月末鋼廠將集中複產， 鋼廠在取暖季結束前將對原料進行補庫， 雙焦未來需求偏樂觀。 因此， 焦炭、焦煤主力1805合約保持強勢， 且漲幅大於1801合約。
目前， 黑色期貨集體上漲， 市場對焦炭、焦煤期貨走勢較為樂觀， 焦炭、焦煤1805合約已大幅升水於現貨。 考慮到取暖季鋼廠及焦化企業需要執行限產， 煉焦煤絕對需求量是下降的， 因此， 相對而言我們更看好焦炭。 後期需密切關注焦化企業以及鋼廠的限產及複產情況。