▼12月5日
受冬季限產和鋼材需求超預期影響， 鋼廠高利潤下對於高品澳粉需求居高不下， 因而高品澳粉庫存仍未出現累庫情況。 但近期疏港量持續下降與港口庫存增速上行， 反應了鋼廠補燒結礦庫存需求已逐漸放緩， 同時11月鋼材需求超預期有工地趕工的因素， 近期建材成交量持續下降也反映了12月份需求大概率下降。
當前鐵礦高品粉間價差以破新高， 金布巴粉和巴粗均有不錯的交割利潤， 對鐵礦01合約上行有制約作用。 綜合來看， 12月鐵礦石價格或仍將高位震盪， 但臨近交割月後， 現貨需求放緩和交割有利潤的雙重影響下，
▍價格回顧
11月鐵礦石價格底部抬升， 截止至11月28日， Mysteel62%澳粉指標收于67.5美元， 環比上月上漲8.6美元， 漲幅14.6%。 受月初工信部發文， 冬季限產50%主要集中在唐山、石家莊、安陽、邯鄲等主要城市， 其餘地區按政府情況執行， 限產影響力度小於先前預期， 因而整體價格出現反彈局面， 但臨近限產期， 市場觀望氛圍濃， 價格窄幅運行。 直至限產後， 港口疏港與現貨成交量依舊較為活躍， 同時受建材需求量大幅增加影響， 黑色商品價格均有較明顯漲幅， 限產開始後兩周時間鐵礦價格已上漲5.6美元。
高低品價差本月再次回升至200元上方， 因10月份空氣品質和十九大影響， 鋼廠燒結限產和港口疏港均受限， 導致限產季開始後雖然高爐有停止生產， 但鋼廠補燒結礦庫存， 鐵礦石需求依然強勁， 同時為彌補高爐停產所導致的鐵水減量， 鋼廠進一步增加了高品粉礦和球團礦的需求， 因而高低品價差再次開始拉大。
▍供應回顧
截止至11月26日， 澳洲巴西鐵礦石發運量共計8732.5萬噸， 全月合計約10075.9萬噸， 環比10月下降666.8萬噸， 其中澳洲下降428.7萬噸。 具體來看， 力拓因月初和下旬有2次較長時間的泊位檢修， 影響其222.6萬噸鐵礦發運；同時FMG則由於國內對低品礦需求的持續疲軟， 環比下降220.9萬噸， 僅BHP因補發前期事故影響量， 繼續維持10月的高位發運狀態，
國內礦方面， 環保問題繼續發酵， 山西和河北等地受影響較大。 同時出於產量的不穩定和礦山看漲心態強不願低價出售的原因， 鋼廠進口礦配比較限產前有所增加， 因而在河北、山東、山西等限產城市出現了產量下降但庫存增加的局面， 尤其以山西地區為主， 而安徽、遼寧等地情況則與之相反。 目前國內266座礦山精粉產量今年首次出現了同比下降的情況， 不過當前國內環保不達標礦山均已停產， 後期產量下降空間有限， 或將維持窄幅波動的情況。
▍需求回顧
11月163家鋼廠高爐開工率環比10月下降7.6%至63.54%，高爐產能利用率也跌至72.37%創有統計以來的最低水準。截止統計至23日，唐山市限產季停產影響產能約1626萬噸，占官方公佈產能的89%左右，考慮後期仍有高爐計畫停產中，完成指標的概率較大。目前鋼廠均已上報華北電網，通過用電量監控生產執行情況，因而執行力度上有所保障，此外環保限產已擴及其他區域，近期徐州、山西、山東等地均有高爐停產情況。由於限產季停產已經全面開始執行，後期開工率下降空間有限。
鐵礦石需求方面，由於高利潤刺激下，鋼廠對於優質的高品粉礦，諸如PB粉和卡粉等品種需求量繼續攀升，同時今年鋼廠壓縮高爐例行檢修時間，因而多使用優質鐵礦和球團護爐以維持高爐正常生產。受限於國內礦山產量問題，鋼廠燒結中進口礦配比持續提升，後期高利潤刺激下鋼廠短期不會再調整配礦需求。
▍庫存回顧
11月全國港口鐵礦石庫存13984.9萬噸，環比上月增長390.9萬噸。由於10月燒結機限產較多，因而11月中旬限產執行並未抑制鋼廠對於鐵礦的需求，疏港量仍維持在270萬噸上方，與去年同期基本持平，因而庫存堆積並未如預期有較大的增幅。品種結構方面，澳洲和巴西高品粉礦庫存比例已達46%，但其中澳洲高品粉庫存占比僅19.6%，基本與前期持平。隨著限產持續和鋼廠燒結礦補庫結束，庫存增速有望繼續增加。
免責聲明：Mysteel力求使用的資訊準確、資訊所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的資訊僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
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鐵礦石需求方面，由於高利潤刺激下，鋼廠對於優質的高品粉礦，諸如PB粉和卡粉等品種需求量繼續攀升，同時今年鋼廠壓縮高爐例行檢修時間，因而多使用優質鐵礦和球團護爐以維持高爐正常生產。受限於國內礦山產量問題，鋼廠燒結中進口礦配比持續提升，後期高利潤刺激下鋼廠短期不會再調整配礦需求。
▍庫存回顧
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