日前， 嘉實基金啟動2017“回嘉”跨年系列主題活動， 其中， “回嘉聊天室”精選8位基金經理與投資者線上互動， 對投資策略、行業解析、市場趨勢等全方位投資問題答疑解惑。 “回嘉聊天室”首位嘉賓為嘉實基金指數投資部總監陳正憲， 他對指數投資優勢， 指數投資方法和未來市場趨勢進行了深度解析， 以下是純脫水版乾貨分享）
歡迎您點選連結觀看視頻
http://jsfund.airfuture.cn/special/campaign2017/103#
01
一個指數基金經理對2018行情的5點分析
年初至今， A股整體呈現出震盪上行態勢， 但不同指數的漲幅差距較大， 如何選擇指數進行投資， 仍需從市場層面來考量，
第一， 基本面：當前實際經濟基本的韌性遠超市場預計。 在回歸居住屬性的管控中， 地產業基本實現了平衡；PPI回落而CPI上行以及海外出口的拉動下， 實際GDP增速緩慢回落。 經濟的基本面呈現比較健康的運行狀態。
第二， 政策：19大塵埃落定， 為未來中國的發展厘清方向， 將現在到本世紀中葉的發展進行了規劃， 明確了從現在到2020年是全面建成小康社會的決勝期， 對建設現代化經濟體系進行了6個方面的架構。
第三， 估值：從估值上來看， 目前3300、3400點位屬於歷史中樞偏低的水準。
第四， 流動性：隨著A股納入MSCI後即將帶來百億美元流入， 海外投資者的風格將影響到A股， 價值藍籌和紅利低波動會更受歡迎，
第五， 風格：預計後市依然維持風格和板塊的輪動。 之前處於停頓狀態的包括週期、金融等板塊， 未來可能會有所表現。
上述分析表明， 未來市場風格還是偏向大盤藍籌， 同時會產生一些擴散。 當前表現比較好的股票， 都將維持一定的趨勢， 包括基本面50， 滬深300， 值得持續關注；在科技創新、成長股領域， 也會有一定的機會， 可適度關注。
同時， 一些風險因素也需引起注意， 比如金融監管可能繼續趨緊， 市場的結構性流失還會持續， 但最令人擔憂的是通脹， 如果這方面趨勢將延續， 幅度較大且持續較長， 可能對未來股債兩市都有不利的反映。
02
明年指基怎麼選， 選什麼？
按照此前我們的判斷，
那麼投資者可以對偏向大盤藍籌的指數基金以及偏向創新成長的指數基金， 按照一定比例分別進行配置。 比如大盤藍籌的指數基金配置比例高一點， 創新成長風格的指數基金少配置一點， 以這種方式去關注兩類不同風格的指數， 而不是某一類的指數完全不關注。
03
定投滬深300的魅力
隨著基金定投的實際效果逐漸被市場驗證， 越來越多的投資者開始採用這種方式進行中長期投資。
普遍來看， 滬深300指數得到了投資者對A股市場整體代表性的認可。 滬深300指數不僅行業分佈比較均勻， 相對於上證50， 或基本面50等指數， 它覆蓋了更多的行業， 除了金融、地產、國字輩的一些基建消費以外， 還覆蓋了很多成長性比較好的行業， 比如像醫藥、消費等等， 更利於參與到不同行業的行情輪動中。 因此選擇滬深300指數進行定投，
04
我追風格 or 風格追我， 總有一款適合你！
很多投資者常有這樣的認識， 指數本身是一個比較機械化的操作， 要麼急劇上漲， 要麼連續下挫， 對於怎麼選擇往往糾結難定。 以下提供兩種方式供參考：
第一種方式是“我追風格”， 確定風格， 看行情， 根據自己的主觀判斷做選擇， 例如當主流觀點認為市場處於大盤藍籌行情之時， 投資者如認為成長股可能會回歸， 則可根據自身判斷選擇合適的指數進行投資。 選擇合適的主題和風格的指數基金， 同時這也要求投資者對相應領域有興趣、有愛好， 或有知識儲備。
第二種方式是“風格追我”的方式， 選擇一兩只好的指數基金來做定投， 由於市場有漲跌， 風格會輪動，可待市場風格切換到適合投資者時再行決策，等到微笑曲線上揚，滿足盈利指標果斷止盈。
“風格追我”與“我追風格”形成了截然不同的方式，投資者可根據自身情況，比如偏保守的投資者可以考慮“讓風格來追我”，而偏積極的投資者則可嘗試通過“我追風格”來做投資。
05
我們不只是指數的搬運工
更是控制誤差的工程師
大家知道，權益類基金如果按照運作管理方式來劃分，通常可以分為被動指數型基金和主動管理型基金兩大類。這兩者的區別是什麼？
指數基金通常是跟蹤一個確定的指數，以跟蹤滬深300的指數基金為例，今年滬深300漲幅25%，對應指數基金漲幅也在25%左右，這就是一種完全複製指數的方法，而基金經理就像是工程師，精確跟蹤指數，實現誤差的最小化。
與此相對應的是主動管理型基金，它的目標是戰勝指數，比如超越滬深300的漲幅25%，我們認為它才是合格的，它的管理風格往往是挑時機、選行業，精挑細選出個股，它的基金經理比較像藝術家。
從兩者的特徵來看，主動基金尋求跑贏市場，管理成本比較高，基金經理更換風險比較高，適合期限較短的投資；而指數基金尋求市場的平均回報成本比較低，不怕基金經理更換，投資期限以中長期為宜。
這樣一來，我們在實際投資中可以把指數基金和主動基金結合起來，構成核心—衛星式的投資模式，以此平衡投資組合的整體風格。無論是將指數基金作為核心，通過配置主題性質的主動管理基金作為衛星，還是完全倒過來，都可以在投資組合中拿出一定的位置和部分的比例來配置指數基金，爭取長期的穩定回報。
06
同樣是滬深300基金，為啥業績不一樣？
一是看投資經驗和實力，投資經驗豐富，實力強大的專業投資者往往脫穎而出，不管市場處於上漲下跌趨勢或者是振盪行情，都可以實現較小的跟蹤誤差。二是看市場的一致認可，包括長期穩健的績效，管理規模較大，經常榮獲含金量高的榮譽資質，例如金牛基金獎等，通常會有不錯的表現。三是看歷史資料，由於指數基金力求縮小跟蹤誤差，因此基金收益走勢與對應指數的偏離度越小越好。
通過搜尋基金市場，不難發現嘉實旗下擁有市場上最大最准的滬深300指數基金。得益於實力強勁的指數團隊，嘉實基金6次獲得被動投資金牛基金公司獎勵，7次獲評指數型金牛基金獎項，是最多金牛獎的獲得者。嘉實基金2005年推出滬深300指數基金，是國內第一個推出該指數基金的公司，具有最長的投資關聯歷史。在2009年，嘉實發行了國內首只Smart Beta指數基金，基本面50指數，目前規模20億元。
如果沒有特別注明，本文及視頻中所用到的資料都是來自Wind。
*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。
風格會輪動，可待市場風格切換到適合投資者時再行決策，等到微笑曲線上揚，滿足盈利指標果斷止盈。“風格追我”與“我追風格”形成了截然不同的方式，投資者可根據自身情況，比如偏保守的投資者可以考慮“讓風格來追我”，而偏積極的投資者則可嘗試通過“我追風格”來做投資。
05
我們不只是指數的搬運工
更是控制誤差的工程師
大家知道，權益類基金如果按照運作管理方式來劃分，通常可以分為被動指數型基金和主動管理型基金兩大類。這兩者的區別是什麼？
指數基金通常是跟蹤一個確定的指數，以跟蹤滬深300的指數基金為例，今年滬深300漲幅25%，對應指數基金漲幅也在25%左右，這就是一種完全複製指數的方法，而基金經理就像是工程師，精確跟蹤指數，實現誤差的最小化。
與此相對應的是主動管理型基金，它的目標是戰勝指數，比如超越滬深300的漲幅25%，我們認為它才是合格的，它的管理風格往往是挑時機、選行業，精挑細選出個股，它的基金經理比較像藝術家。
從兩者的特徵來看，主動基金尋求跑贏市場，管理成本比較高，基金經理更換風險比較高，適合期限較短的投資；而指數基金尋求市場的平均回報成本比較低，不怕基金經理更換，投資期限以中長期為宜。
這樣一來，我們在實際投資中可以把指數基金和主動基金結合起來，構成核心—衛星式的投資模式，以此平衡投資組合的整體風格。無論是將指數基金作為核心，通過配置主題性質的主動管理基金作為衛星，還是完全倒過來，都可以在投資組合中拿出一定的位置和部分的比例來配置指數基金，爭取長期的穩定回報。
06
同樣是滬深300基金，為啥業績不一樣？
一是看投資經驗和實力，投資經驗豐富，實力強大的專業投資者往往脫穎而出，不管市場處於上漲下跌趨勢或者是振盪行情，都可以實現較小的跟蹤誤差。二是看市場的一致認可，包括長期穩健的績效，管理規模較大，經常榮獲含金量高的榮譽資質，例如金牛基金獎等，通常會有不錯的表現。三是看歷史資料，由於指數基金力求縮小跟蹤誤差，因此基金收益走勢與對應指數的偏離度越小越好。
通過搜尋基金市場，不難發現嘉實旗下擁有市場上最大最准的滬深300指數基金。得益於實力強勁的指數團隊，嘉實基金6次獲得被動投資金牛基金公司獎勵，7次獲評指數型金牛基金獎項，是最多金牛獎的獲得者。嘉實基金2005年推出滬深300指數基金，是國內第一個推出該指數基金的公司，具有最長的投資關聯歷史。在2009年，嘉實發行了國內首只Smart Beta指數基金，基本面50指數，目前規模20億元。
如果沒有特別注明，本文及視頻中所用到的資料都是來自Wind。
*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。