結論與建議:
公司今日公告,簽訂綿陽工業危廢處理專案,年處理規模為35萬噸,總投資金額近15億元。 專案建成後能有效緩解當地危廢處置能力不足的問題,同時可輻射周邊區域,提升公司在西南地區的市場份額及綜合競爭力。 公司作為危廢處置龍頭,近年來市場版圖不斷擴大,目前已經走出廣深地區,成功佈局長三角、京津冀及西南等地區。 未來公司會進一步加快拓展步伐,穩定龍頭地位。
首次進軍西南地區,總投資近15億元:公司11月30日與綿陽市涪城區政府簽訂投資協議書,總投資15億元,其中工業廢棄物資源化利用處置中心10億元,研發基地5億元(處置中心開工建設1年後啟動)。
綿陽地區危廢存在較大缺口:據統計,目前綿陽市危廢處置規模不超過3萬噸/年,而綿陽市是四川主要危廢產生地之一,15年危廢產生量達到9.9萬噸,目前處置規模遠遠不滿足需求,其產生的大部分危廢轉移至周邊城市處理。 此次專案上馬,可有效解決當地工業廢物需求旺盛與處理能力不足的矛盾,同時可輻射綿陽周邊城市如成都、德陽等區域,有利於公司以點帶面的區域拓展佈局,提升公司在西南地區的市場份額及綜合競爭力,為公司未來長遠發展積聚後勁並打下堅實基礎。
深入京津冀危廢市場,夯實處置能力:近日公司公告擬以1.3億元收購唐山曹妃甸萬德斯環保公司,該公司目前正在籌畫建設曹妃甸危廢處置專案,18年底建成後,處置能力將達到5.8萬噸,結合東江環保前期收購的河北衡水睿韜,公司在整個京津冀地區危廢處置能力達到14.53萬噸,能處理40大類以上危廢廢物。 京津冀作為污染嚴重地區,一直是危廢處置的核心市場,市場規模龐大,但處置能力存在缺口,公司加快推進京津冀地區危廢市場聯動佈局,為今後佔領市場打下堅實基礎。
產能持續擴展:目前公司共有20多個危廢專案,14個焚燒,17個物化,5個填埋場,12個資源化專案,其中部分是綜合性專案。
盈利預測:預計公司17、18年分別實現淨利潤5.11億元,YOY-4.24%(扣非淨利潤YOY+30.34%)、6.13億元,YOY+19.96%,暫不考慮攤薄,EPS0.58、0.69元,當前股價對應17、18年動態PE28.5X、23X,給予“買入”建議;港股對應17、18年動態PE18X/15X,同樣給予“買入”建議。