通用會計準則（GAAP）是從基本概念、基本假設到會計計量、帳目核算、財務報表編制的一整套規定。 事實上， 一個國家的會計體系就是這個國家的通用會計準則，
遵照會計準則編制財報是上市公司的強制義務， 唯其如此才能公允、合理地對上市公司業績進行縱向、橫向的比較。
因此， 在任何資本市場， 不遵守通過會計準則、不按時披露財報的結果都非常、非常嚴重。
“非通用會計準則”的局限
成熟資本市場允許企業對按“通用會計準則”編制的財報給予補充說明， 通常涉及股權激勵、折舊/攤銷、非經常性損益等事項。 披露“非通用會計準則資料”（Non-GAAP Measures ）， 初心是方便投資者更真切地瞭解公司經營狀況。
The Company’s non-GAAP financial measures do not include all income and expense items that affect the Company’s operations. They may not be comparable to non-GAAP financial measures used by other companies.
注：公司採用非通用會計準則資料時， 並未囊括所有影響公司運營的收入及花銷條目。
“愛美之心人皆有之”， 總有那麼一些上市公司喜歡“非”掉不利的事項， 使投資者遠離真相。 當年Groupon申請首次公開發行之時， 曾因不適當地使用Non-GAAP資料受到質疑， 後在美國SEC干預下才進行了更正。 使用效果取決於動機——讓投資者明白還是糊塗， 所謂運用之妙、存乎一心， 這就是“非通用會計準則”的局限。
剔除股權激勵成本——這個可以有
股權激勵是讓管理層及骨幹員工分享公司估值增長的制度安排， 在成長型高科企業中極為普遍。 激勵物件獲得未來以特定價格認購公司股票的權力（通常用“Black-Scholes模型”估算成本）， 公司沒有任何現金支出。
2014年7月， 虎嗅曾在《九家科技類上市公司股權激勵大比拼》中，
多數情況下， 剔除股權激勵成本的非GAAP資料， 對投資人瞭解企業實際經營效果是有益的。
以絕對數額而論， 六家中概公司中阿裡股權激勵成本最高， 達116.89億， 相當於其它五家總和的135%（由於阿裡財年從4月1日開始， 本文引用的是阿裡2016年二、三、四季度的資料）。
排在後面的是攜程、京東、百度， 2016年股權激勵成本分別為35.6億、23.44億和17.6億。
股權激勵力度較大的是阿裡、攜程、京東這三家：
阿裡股權激勵的重點是電商、雲計算、數字娛樂及創新業務， 2016年（後三季度）這四個部門的激勵成本分別為45.17億、8.66億、10.36億和19.74億。 阿裡股權激勵成本相當於經營利潤的30%， 遠高於百度的18%、網易的8%。
攜程在2016年的主要任務是完成對“去哪兒”、“藝龍”的原有業務及人員的整合。 一反梁建章昔日風格的巨額股權激勵是穩定人心、鼓舞土氣的重要手段， 全年股權激勵成本高達35.6億， 僅次於阿裡。 2016年前六個月， 攜程經營虧損達22.23億，
京東2016年經營虧損20.8億， 成本23.44億的股權激勵絕對是大手筆。 根據財報， 股權激勵成本中有13億花在行政管理部門， 物流、產品部門分別為5.5億和3.9億， 其餘部門為9760萬。
2016年， 百度股權激勵成本僅相當於經營利潤的18%， 有些偏低。 #別看人家網易、學學攜程#
折舊/攤銷/重估——應區別對待
有觀點認為， 高科技企業按GAAP計提折舊及攤銷會扭曲真實經營情況， 給投資者帶來困擾。 所以， EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）等這樣的實際上屬於Non-GAAP範疇的會計概念大行其道。
但在分析具體的科技公司時， 剔除什麼、保留什麼應當區別對待。
經常遇到的情況有三類：
第二類是大手並購的“土豪”。 由於金額巨大， 商譽攤銷、投資損益或投資標的公允價值重估會對業績產生相當大的影響。
按通用會計準則編制的財報有助於投資人全面瞭解公司經營情況。如果只關心最核心的業務，剔除與並購相關的商譽及投資損益會看得更清楚。提前是並購對核心業務已無實質性影響。
例如，2015年Q4京東宣佈終止C2C業務。收購“拍拍”、“QQ網購”產生的27.5億商譽被註銷（替騰訊“背鍋”）。業務已經終止，相關的非現金、非經常性損益理當剔除。
再比如，2016年後三季度（阿裡財年從每年4月1日開始），無形資產攤銷為38.1億，眾多被投資公司（主要是口碑、優土）合計給阿裡帶來17.43億虧損，還有24.1億商譽攤銷。如果只關注阿裡的電商業務，可將這幾項剔除。
第三類是重資產公司，代表是京東、神州租車。
2016年末，京東非流動資產總額達538.9億，其中“物業、設備及軟體”帳面餘額為74億、土地使用權24.5億、在建工程19.9億、商譽65.4億、無形資產為84.5億……京東資產之重與順豐旗鼓相當（截至2016年末，順豐固定資產帳面值為116.8——包括36架飛機、在建工程8.44億、無形資產44.8億）。
2016年，京東為“商譽、無形資產及對外投資”計提了21.8億“資產減值”，對其餘“非流動資產”按年計提了20.1億折舊/攤銷，兩項合計41.9億。
與註銷“拍拍”、“QQ網購”的商譽不同，這40多億是京東重資產模式應付出的代價。沒有大筆投入哪來自建物流？若剔除相關的折舊/攤銷，意味著耗資百億的物流系統可以零成本使用。
Non-GAAP 的“扭曲效果”
儘管多數情況下，中概公司使用“非通用會計準則”都有相當大的合理性，但不可避免地會“扭曲”財務資料。
六家中概公司可分為三組：
第二組是京東、攜程兩家，使用Non-GAAP之後，均“扭虧為盈”。兩家經營利潤都是負值，均“非”掉股權激勵成本。京東還“非”了40多億與非流動資產相差的折舊/攤銷。京東、攜程Non-GAAP淨利潤分別為10億和21.29億。
第三組是網易，Non-GAAP淨利潤只比經營利潤高1.8%。#真是神奇的公司#
儘管有不同程度的扭曲，好在Non-GAAP資料只是補充，專業投資者還得看GAAP。
為避免誤導，京東特地在財報中聲明：
The presentation of these non-GAAP financial measures is not intended to be considered in isolation or as a substitute for the financial information prepared and presented in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”)
注：呈現Non-GAAP資料並非旨在將其作為獨立參照或者替代依據U.S. GAAP計算而得的財務資訊
業餘財經媒體才會把“非通用”與“通用”混為一談！
按通用會計準則編制的財報有助於投資人全面瞭解公司經營情況。如果只關心最核心的業務，剔除與並購相關的商譽及投資損益會看得更清楚。提前是並購對核心業務已無實質性影響。
例如，2015年Q4京東宣佈終止C2C業務。收購“拍拍”、“QQ網購”產生的27.5億商譽被註銷（替騰訊“背鍋”）。業務已經終止，相關的非現金、非經常性損益理當剔除。
再比如，2016年後三季度（阿裡財年從每年4月1日開始），無形資產攤銷為38.1億，眾多被投資公司（主要是口碑、優土）合計給阿裡帶來17.43億虧損，還有24.1億商譽攤銷。如果只關注阿裡的電商業務，可將這幾項剔除。
第三類是重資產公司，代表是京東、神州租車。
2016年末，京東非流動資產總額達538.9億，其中“物業、設備及軟體”帳面餘額為74億、土地使用權24.5億、在建工程19.9億、商譽65.4億、無形資產為84.5億……京東資產之重與順豐旗鼓相當（截至2016年末，順豐固定資產帳面值為116.8——包括36架飛機、在建工程8.44億、無形資產44.8億）。
2016年，京東為“商譽、無形資產及對外投資”計提了21.8億“資產減值”，對其餘“非流動資產”按年計提了20.1億折舊/攤銷，兩項合計41.9億。
與註銷“拍拍”、“QQ網購”的商譽不同，這40多億是京東重資產模式應付出的代價。沒有大筆投入哪來自建物流？若剔除相關的折舊/攤銷，意味著耗資百億的物流系統可以零成本使用。
Non-GAAP 的“扭曲效果”
儘管多數情況下，中概公司使用“非通用會計準則”都有相當大的合理性，但不可避免地會“扭曲”財務資料。
六家中概公司可分為三組：
第二組是京東、攜程兩家，使用Non-GAAP之後，均“扭虧為盈”。兩家經營利潤都是負值，均“非”掉股權激勵成本。京東還“非”了40多億與非流動資產相差的折舊/攤銷。京東、攜程Non-GAAP淨利潤分別為10億和21.29億。
第三組是網易，Non-GAAP淨利潤只比經營利潤高1.8%。#真是神奇的公司#
儘管有不同程度的扭曲，好在Non-GAAP資料只是補充，專業投資者還得看GAAP。
為避免誤導，京東特地在財報中聲明：
The presentation of these non-GAAP financial measures is not intended to be considered in isolation or as a substitute for the financial information prepared and presented in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”)
注：呈現Non-GAAP資料並非旨在將其作為獨立參照或者替代依據U.S. GAAP計算而得的財務資訊
業餘財經媒體才會把“非通用”與“通用”混為一談！