最近股市有檔股票
漲勢驚人備受關注
那就是——貴州茅臺
這是一篇帶著酒香的推送
11 月 16 日， 貴州茅臺股價首次突破 700 元， 收盤價為 719.11 元， 市值突破 9,000 億元。
茅臺股價狂漲， 背後原因何在？
大環境：經濟復蘇， 行業回暖
經過近年深度調整， 白酒行業呈現出產量增速低、收入和利潤恢復性增長的強分化復蘇態勢。
注：2010年統計資料為 1 - 11 月。
從需求端看， 居民收入不斷增加， 個人消費和商務消費活躍， 成為白酒行業增長的新支點。
首先， 各大企業有意識升級轉型、優化產品結構。
其次， 龍頭企業市場佔有率保持穩定， 高端白酒市場需求旺盛。
個體：茅臺轉型，業績喜人。
首先，茅臺擁有獨特的底牌——著名的品牌、卓越的品質、悠久的文化、獨有的環境、特殊的工藝。
其次，不怕別人比你聰明，就怕比你聰明的人還比你勤奮。茅臺擁有長遠規劃、發展戰略。
第一，全球發展戰略。免稅零售管道是其橋頭堡，文化名牌成為綠卡，104 家境外經銷商是可以燎原的星星之火。
第二，“133 ”品牌戰略，最大限度攫取長期利潤。 “133 戰略”，即打造 1 個世界核心品牌（茅臺）、3 個戰略品牌（華茅、王茅、賴茅）、3 個重點品牌（漢醬、仁酒、王子）與若干區域品牌，打造大茅臺集群。
華茅、王茅、賴茅，是茅臺抄底中低端市場、保住腰部利潤市場的重要品牌。漢醬、仁酒、王子酒，則更多作為腰部滲透產品。
2016 年 3 月 8 日，茅臺董事長袁仁國表示，目前茅臺酒公務消費已降至 1%，茅臺目標消費群體已瞄準為龐大的中產階層，持續推動消費轉型。
然而，聰明而勤奮的人還理性克制。
最終，支撐茅臺股價屢創新高的業績形成了。
中泰證券認為，茅臺酒具備商品和金融雙重屬性，保質期長、出身好、相對稀缺不可複製、毛利率最高、抗通脹效果最好等特點，決定了茅臺酒的其金融屬性好過於其它白酒。
金融機構，炒熱了市場情緒。同花順資料顯示，在近一年內，119 家機構給予“買入”評級，51 家機構給予“增持”評級，給予“中性”“減持”“賣出”等評級的機構為 0 家。隨著茅臺股價的飆升，多家機構已將該公司目標價上調至 800 元上方。
l 中金將茅臺目標價上調至 845 元
l 中泰證券上調貴州茅臺 12 個月目標價至 810 元
l 高盛將茅臺目標價上調至 881 元
茅臺良好的業績，助推基金良好的業績，因此，基金的資金不斷湧入茅臺。同花順資料顯示，今年二季度末，有 450 只公募基金重倉茅臺，合計持有 3,962.9 萬股。三季度末，共有 566 只公募基金在前十大重倉股中配置貴州茅臺，合計持有 4,560.93 萬股。
事實上，資料暗示，當股價達到預期收益率時，散戶獲利出逃，大資金、大機構持續加倉。
看到這裡，也許有些看客想要投資了
投資之前，先看一下各方的預測分析
小編為大家總結一些機構的觀點，僅供借鑒。
高華證券
不足：時至今日，其分銷體系幾乎未有變革，這影響了公司的定價能力、穩定價格及有效調整供應的能力，使之難以瞭解最終消費者並阻礙進軍新市場。
優勢：新零售模式強制性要求分銷商將手中 30% 配額放上茅臺雲商平臺，這將加強茅臺對經銷商的控制權，使其能更規律地持續上調出廠價、擠出經銷商的過高盈利並顯著提升自身盈利水準。
結論：維持盈利預測不變。12 個月目標價格上調了 18% 至人民幣 881 元，對應 34 倍的 2018 年預期市盈率。強力買入。
安信證券
不足：2016 - 2017 年，茅臺發貨實現持續增長， 2017 年實際發貨預計超年初計畫， 3 季度高強度發貨有特定背景，2017年 Q4 剩餘計畫量不高，實際發貨量同比大幅增長概率低。
優勢：茅臺發貨減弱，貨源緊張下，批價上行明顯，茅臺需求旺盛支撐投資者信心。對公司 2020 - 2025 年區間估值仍建議給予 20-25 倍市盈率，若給予 2025 年 25 倍估值，公司在目前產能規劃下，市值可達 1.85 萬億。
結論：上調茅臺 2017 年 - 2019 年的每股收益至 20.05 元、 27.15元和 33.73 元，維持買入 -A 的投資評級， 調高目標價至 900 元，相當於 2019年 26.7 倍的動態市盈率。
招商證券
不足：今年Q4 實際發貨量較低。
優勢：受益噸價提升，收入有望實現30% 增速；今年Q4 業績增速將再超收入，超市場預期。2018年供應量有望達3.3 萬噸，疊加提價預期，帶動收入業績維持30%以上增速，市值仍有空間。
結論：維持17-18 年EPS 21.52、28.97 元，按照 18 年 25 倍，暫維持 725 元目標價，強烈推薦。
值得注意的是，每篇研報都有免責聲明，說話也“留有餘地”——漲即預測正確，跌則“已指出股票存在風險之處”。
我們也找到新聞評論者的觀點
（有刪減），僅供參考
有股評人士吹噓:“茅臺未來十年將成長到你無法想像的高度”。然而，無論茅臺的釀造水準如何世界一流，茅臺酒畢竟還是“酒”！
因其歸根結底還是“酒”，故而筆者確實“無法想像其成長高度”。譬如“蘋果”的成長性，儘管也只是小打小鬧，到底還是研發出 iPhone 系列產品。
小編想對最後一段話做些注解：
作為一家科技公司
我們很難展望蘋果成長高度
因為其邊界是模糊的、可延展的
然茅臺的邊界卻是清晰而難以延展的
不過
茅臺的價格已有所回落
當隔壁街道的阿姨
都知道茅臺是價值投資的時候
茅臺的價格便已包含人們的未來預期了
個體：茅臺轉型，業績喜人。
首先，茅臺擁有獨特的底牌——著名的品牌、卓越的品質、悠久的文化、獨有的環境、特殊的工藝。
其次，不怕別人比你聰明，就怕比你聰明的人還比你勤奮。茅臺擁有長遠規劃、發展戰略。
第一，全球發展戰略。免稅零售管道是其橋頭堡，文化名牌成為綠卡，104 家境外經銷商是可以燎原的星星之火。
第二，“133 ”品牌戰略，最大限度攫取長期利潤。 “133 戰略”，即打造 1 個世界核心品牌（茅臺）、3 個戰略品牌（華茅、王茅、賴茅）、3 個重點品牌（漢醬、仁酒、王子）與若干區域品牌，打造大茅臺集群。
華茅、王茅、賴茅，是茅臺抄底中低端市場、保住腰部利潤市場的重要品牌。漢醬、仁酒、王子酒，則更多作為腰部滲透產品。
2016 年 3 月 8 日，茅臺董事長袁仁國表示，目前茅臺酒公務消費已降至 1%，茅臺目標消費群體已瞄準為龐大的中產階層，持續推動消費轉型。
然而，聰明而勤奮的人還理性克制。
最終，支撐茅臺股價屢創新高的業績形成了。
中泰證券認為，茅臺酒具備商品和金融雙重屬性，保質期長、出身好、相對稀缺不可複製、毛利率最高、抗通脹效果最好等特點，決定了茅臺酒的其金融屬性好過於其它白酒。
金融機構，炒熱了市場情緒。同花順資料顯示，在近一年內，119 家機構給予“買入”評級，51 家機構給予“增持”評級，給予“中性”“減持”“賣出”等評級的機構為 0 家。隨著茅臺股價的飆升，多家機構已將該公司目標價上調至 800 元上方。
l 中金將茅臺目標價上調至 845 元
l 中泰證券上調貴州茅臺 12 個月目標價至 810 元
l 高盛將茅臺目標價上調至 881 元
茅臺良好的業績，助推基金良好的業績，因此，基金的資金不斷湧入茅臺。同花順資料顯示，今年二季度末，有 450 只公募基金重倉茅臺，合計持有 3,962.9 萬股。三季度末，共有 566 只公募基金在前十大重倉股中配置貴州茅臺，合計持有 4,560.93 萬股。
事實上，資料暗示，當股價達到預期收益率時，散戶獲利出逃，大資金、大機構持續加倉。
看到這裡，也許有些看客想要投資了
投資之前，先看一下各方的預測分析
小編為大家總結一些機構的觀點，僅供借鑒。
高華證券
不足：時至今日，其分銷體系幾乎未有變革，這影響了公司的定價能力、穩定價格及有效調整供應的能力，使之難以瞭解最終消費者並阻礙進軍新市場。
優勢：新零售模式強制性要求分銷商將手中 30% 配額放上茅臺雲商平臺，這將加強茅臺對經銷商的控制權，使其能更規律地持續上調出廠價、擠出經銷商的過高盈利並顯著提升自身盈利水準。
結論：維持盈利預測不變。12 個月目標價格上調了 18% 至人民幣 881 元，對應 34 倍的 2018 年預期市盈率。強力買入。
安信證券
不足：2016 - 2017 年，茅臺發貨實現持續增長， 2017 年實際發貨預計超年初計畫， 3 季度高強度發貨有特定背景，2017年 Q4 剩餘計畫量不高，實際發貨量同比大幅增長概率低。
優勢：茅臺發貨減弱，貨源緊張下，批價上行明顯，茅臺需求旺盛支撐投資者信心。對公司 2020 - 2025 年區間估值仍建議給予 20-25 倍市盈率，若給予 2025 年 25 倍估值，公司在目前產能規劃下，市值可達 1.85 萬億。
結論：上調茅臺 2017 年 - 2019 年的每股收益至 20.05 元、 27.15元和 33.73 元，維持買入 -A 的投資評級， 調高目標價至 900 元，相當於 2019年 26.7 倍的動態市盈率。
招商證券
不足：今年Q4 實際發貨量較低。
優勢：受益噸價提升，收入有望實現30% 增速；今年Q4 業績增速將再超收入，超市場預期。2018年供應量有望達3.3 萬噸，疊加提價預期，帶動收入業績維持30%以上增速，市值仍有空間。
結論：維持17-18 年EPS 21.52、28.97 元，按照 18 年 25 倍，暫維持 725 元目標價，強烈推薦。
值得注意的是，每篇研報都有免責聲明，說話也“留有餘地”——漲即預測正確，跌則“已指出股票存在風險之處”。
我們也找到新聞評論者的觀點
（有刪減），僅供參考
有股評人士吹噓:“茅臺未來十年將成長到你無法想像的高度”。然而，無論茅臺的釀造水準如何世界一流，茅臺酒畢竟還是“酒”！
因其歸根結底還是“酒”，故而筆者確實“無法想像其成長高度”。譬如“蘋果”的成長性，儘管也只是小打小鬧，到底還是研發出 iPhone 系列產品。
小編想對最後一段話做些注解：
作為一家科技公司
我們很難展望蘋果成長高度
因為其邊界是模糊的、可延展的
然茅臺的邊界卻是清晰而難以延展的
不過
茅臺的價格已有所回落
當隔壁街道的阿姨
都知道茅臺是價值投資的時候
茅臺的價格便已包含人們的未來預期了