國海證券——汽車行業週報：關注一季報高增長公司

本周觀點更新:2017年第一財季特斯拉交付了逾2.5萬輛電動汽車,超過市場預期的2.42萬輛,較去年同期(1.48萬輛)大增69%,其中2750輛為去年4季度“新自動駕駛硬體”轉型導致的延遲交付。 公司預計今年上半年Model S與Model X總銷量將達4.7萬至5萬輛。 回顧2016年第四季度特斯拉淨虧損為1.21億美元,對應的交付量為2.2萬台,全年虧損6.75億美元,虧損幅度略收窄,對應的交付量為7.6台,預計今年虧損幅度將繼續收窄甚至扭虧。 按照公司計畫Model 3預計7月投產,9月量產,預計最快在今年底實現交貨。 官網標注續航里程大於345公里,並使用最新的2170電池。 Musk預計今年底前達到每週5000輛的產能,18年到1萬輛。

特斯拉訂單收入目前占A股產業鏈相關公司收入比重均很小,建議長期關注訂單延伸潛力。 今明兩年車市將承受2016年高基數及提前消費的透支影響,政策紅利逐級退出,維持行業整體“中性”評級。 但大方向上我們認為汽車行業正處於產業升級的初級階段,升級領域涵蓋乘用車和商用車,技術升級支撐行業長期發展,細分市場具有革命性機會,在去年車市熱銷的高基數背景下,建議關注一季報大幅超預期的公司。

本周重點推薦個股及邏輯:本周重點推薦本經營狀態將持續改善的經銷商龍頭廣匯汽車; 吉利銷量持續高速增長帶動公司業績增厚的拓普集團。

汽車及汽車零部件行業本周行情本週二級市場迎來普遍下跌。

汽車及汽車零部件行業指數本周下跌1.50%,跌幅相對較小。 其中乘用車子行業指數下跌0.80%;商用載貨車子行業指數下跌1.54%;商用載客車子行業指數下跌2.05%;汽車零部件子行業下跌1.30%;汽車銷售及服務子行業下跌2.75%。 2017年初以來,汽車及汽車零部件行業指數累計上漲4.40%,已被滬深300指數反超。 其中乘用車子行業指數上漲5.52%;商用載貨車子行業指數上漲3.24%;商用載客車子行業指數上漲6.48%;汽車零部件子行業上漲5.12%;汽車銷售及服務子行業上漲0.67%。

風險提示:宏觀經濟持續下行,行業技術進步不達預期,政策落地不達預期,公司相關專案推進不達預期的風險。