導讀
普益標準監測資料顯示， 本月473家銀行共發行了10799款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、淨值型產品）， 發行銀行數比上期增加8家， 產品發行量增加2478款。 其中， 封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.65%， 較上期上升0.07百分點。
本月， 31個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲， 0個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；31個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲， 0個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。 其中， 保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為新疆、吉林省、福建省，
本月， 面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共2031款， 較上月增加25款。 其中， 全開放式產品數量為371款， 較上期增加7款；半開放式產品為1642款， 較上期增加18款， 收益率披露較為完整的產品有1263款。
本月在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為799款， 較上月減減少5款。 其中， 全開放式產品數量為371款， 較上期增加7款；半開放式產品為410款， 較上月減少12款， 收益率披露較為完整的產品共1010款。
本月， 淨值型產品期間收益率最高的產品為江蘇銀行發行的“聚寶財富專享8號1702期”，
本月封閉式非結構性預期收益型產品共有9172款到期， 其中公佈了到期收益率的產品有4074款,其中有8款未實現預期最高收益。 本月結構性產品共611款， 其中公佈了到期收益率的結構性產品有147款， 其中有67款未實現收益區間中間值的產品。
文／普益標準 陳麗君
報告名稱：銀行理財市場月報（2017年11月）
1本月資管熱點及政策解讀
新規下銀行理財的發展方向
新規中明確表示資產管理產品投資非標準化債權類資產的， 要符合期限匹配的原則， 但是， 由於銀行理財一般情況不超過1年期限， 而非標資產的期限往往要超過1年， 這意味著， 一方面， 未來新增的非標準化債權類資產將沒有對接的銀行理財資金；另一方面， 由於當前存量的非標準化債權類資產期限較長， 過渡期之後久期仍要超過銀行理財的期限，
至於新規政策下銀行理財未來的發展， 在新規限制銀行理財不能投資非標、不能剛性兌付、不能成本法估值的情況下， 未來銀行理財發展可能的三種方式：
其一， 銀行繼續大力發行新型淨值型理財產品， 在銀行理財產品不能投資非標的情況下， 銀行有可能進一步加大銀行理財對債券市場的配置規模， 如果在債券牛市的情況下， 這種配置需求將會更為旺盛， 但是， 如果遭遇了債券熊市， 那麼大幅虧損的銀行理財將面臨大面積的贖回壓力， 從而導致了債券市場下跌“波浪壯闊”， 因此， 如果新規之下， 銀行繼續發行新型理財產品，
其二， 銀行繼續大力發行新型淨值型理財產品， 但投資標的可能轉向ABS產品, 在銀行理財轉型新路徑下， ABS或成為“通吃大贏家”。 原因在於， 按照新規的說法， “標準化債權類資產是指在銀行間市場、證券交易所市場等國務院和金融監督管理部門批准的交易市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的債權性資產”， 由於交易所掛牌的ABS資產， 明顯要屬於標準化債權資產， 但與此同時， ABS資產的成交並不活躍， 使得大部分缺乏明確的市場公允價值， 這樣的情況下， 未來ABS資產究竟屬於標準化資產還是非標準化資產， 以及ABS資產的核算是用成本法還是淨值法， 將有待進一步確認。 我們認為， 不排除未來ABS資產有望成為既屬於標準化資產，又能夠採用成本化計價的情況，從而成為新型淨值型理財產品的“新寵”，ABS或成為“通吃大贏家”；
其三，銀行選擇逐漸放棄傳統的理財業務，那麼，現有理財的負債將轉向銀行存款、固定收益類資管產品（包括銀行新型資管產品）、貨幣基金之中，同時在存款利率相對剛性的情況下，銀行整體負債成本將明顯下降，這意味著如果能夠有平穩的方法實現銀行理財的模式切換，同時有效避免因處置風險引發更大的風險，則對於債券而言將是長期的利好。
普益點評
銀行將繼續大力發展淨值型理財產品，但投資資產可能有兩種傾向:在投資非標受限的情況下，可能進一步加大對債市的配置規模，但如果遭遇債券熊市，大幅虧損的銀行理財將面臨大面積贖回壓力；另外，投資標的也可能轉向ABS產品。
2封閉式預期收益型人民幣產品
2.1本月銀行理財整體情況展示
普益標準監測資料顯示，本月473家銀行共發行了10799款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、淨值型產品），發行銀行數比上期增加8家，產品發行量增加2478款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.65%，較上期上升0.07百分點。銀行理財產品的收益率從10月中旬以來就一直在穩步提高，在年末MPA考核、美聯儲大概率“加息+縮表”等壓力下，市場資金面偏緊情況將會延續，預計12月銀行理財產品收益將持續攀升。
2.2各發行主體封閉式預期收益型人民幣產品
2.3各區域內銀行理財產品收益率統計
本月，31個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，0個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；31個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，0個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為新疆、吉林省、福建省，分別為4.34%，4.32%，4.29%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為上海、天津、四川省，分別為4.92%、4.92%、4.90%。
2.4不同期限各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比
本月各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比如下：
3本月開放式預期收益型人民幣理財產品情況
3.1每月新發開放式產品
3.2本月開放式預期收益型人民幣產品存續情況
本月，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共2031款，較上月增加25款。其中，全開放式產品數量為371款，較上期增加7款；半開放式產品為1642款，較上期增加18款，收益率披露較為完整的產品有1263款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高於全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高於全開放式理財產品，其收益率均在4.00%以上；而全開放式產品收益率表現則位於3.5%以下，其收益率均在3%以上。
3.3本月開放式預期收益型人民幣產品在售情況
本月在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為799款，較上月減減少5款。其中，全開放式產品數量為371款，較上期增加7款；半開放式產品為410款，較上月減少12款，收益率披露較為完整的產品共1010款。全開放式與半開放式產品發行量的表現一致，均為半開放式產品發行量高於全開放式產品發行量。其中，股份制商業銀行在售的公佈了收益率的半開放式產品數量最多達321款；在售的公佈了收益率的全開放式產品最多的發行主體為股份制銀行達133款。在收益率方面，半開放式產品整體收益率均值高於全開放式產品。
4淨值型人民幣理財產品情況簡析
4.1淨值型產品期間收益率排名
4.2淨值型產品波動性排名
5外幣理財產品情況
本月發行了外幣產品的銀行主要有澳大利亞和紐西蘭銀行、大華銀行、富邦華一銀行、廣發銀行、滙豐銀行、交通銀行、南洋商業銀行、上海浦東發展銀行、上海銀行、興業銀行、招商銀行、中國工商銀行、中國光大銀行、中國建設銀行、中國民生銀行、中國農業銀行、中國銀行、中信銀行。
6到期產品情況簡介
非結構性封閉式預期收益型產品：
本月，封閉式非結構性預期收益型產品共有9712款到期，其中公佈了到期收益率的產品有4074款。
其中8款未實現預期最高收益率的非結構性封閉式預期收益型產品。
結構性產品：
本月結構性產品共611款，其中公佈了到期收益率的產品有147款。
本月有67款未實現收益區間中間值的產品，未實現收益區間中間值的結構性產品詳見下表。
其三，銀行選擇逐漸放棄傳統的理財業務，那麼，現有理財的負債將轉向銀行存款、固定收益類資管產品（包括銀行新型資管產品）、貨幣基金之中，同時在存款利率相對剛性的情況下，銀行整體負債成本將明顯下降，這意味著如果能夠有平穩的方法實現銀行理財的模式切換，同時有效避免因處置風險引發更大的風險，則對於債券而言將是長期的利好。
普益點評
銀行將繼續大力發展淨值型理財產品，但投資資產可能有兩種傾向:在投資非標受限的情況下，可能進一步加大對債市的配置規模，但如果遭遇債券熊市，大幅虧損的銀行理財將面臨大面積贖回壓力；另外，投資標的也可能轉向ABS產品。
2封閉式預期收益型人民幣產品
2.1本月銀行理財整體情況展示
普益標準監測資料顯示，本月473家銀行共發行了10799款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、淨值型產品），發行銀行數比上期增加8家，產品發行量增加2478款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.65%，較上期上升0.07百分點。銀行理財產品的收益率從10月中旬以來就一直在穩步提高，在年末MPA考核、美聯儲大概率“加息+縮表”等壓力下，市場資金面偏緊情況將會延續，預計12月銀行理財產品收益將持續攀升。
2.2各發行主體封閉式預期收益型人民幣產品
2.3各區域內銀行理財產品收益率統計
本月，31個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，0個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；31個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，0個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為新疆、吉林省、福建省，分別為4.34%，4.32%，4.29%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為上海、天津、四川省，分別為4.92%、4.92%、4.90%。
2.4不同期限各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比
本月各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比如下：
3本月開放式預期收益型人民幣理財產品情況
3.1每月新發開放式產品
3.2本月開放式預期收益型人民幣產品存續情況
本月，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共2031款，較上月增加25款。其中，全開放式產品數量為371款，較上期增加7款；半開放式產品為1642款，較上期增加18款，收益率披露較為完整的產品有1263款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高於全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高於全開放式理財產品，其收益率均在4.00%以上；而全開放式產品收益率表現則位於3.5%以下，其收益率均在3%以上。
3.3本月開放式預期收益型人民幣產品在售情況
本月在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為799款，較上月減減少5款。其中，全開放式產品數量為371款，較上期增加7款；半開放式產品為410款，較上月減少12款，收益率披露較為完整的產品共1010款。全開放式與半開放式產品發行量的表現一致，均為半開放式產品發行量高於全開放式產品發行量。其中，股份制商業銀行在售的公佈了收益率的半開放式產品數量最多達321款；在售的公佈了收益率的全開放式產品最多的發行主體為股份制銀行達133款。在收益率方面，半開放式產品整體收益率均值高於全開放式產品。
4淨值型人民幣理財產品情況簡析
4.1淨值型產品期間收益率排名
4.2淨值型產品波動性排名
5外幣理財產品情況
本月發行了外幣產品的銀行主要有澳大利亞和紐西蘭銀行、大華銀行、富邦華一銀行、廣發銀行、滙豐銀行、交通銀行、南洋商業銀行、上海浦東發展銀行、上海銀行、興業銀行、招商銀行、中國工商銀行、中國光大銀行、中國建設銀行、中國民生銀行、中國農業銀行、中國銀行、中信銀行。
6到期產品情況簡介
非結構性封閉式預期收益型產品：
本月，封閉式非結構性預期收益型產品共有9712款到期，其中公佈了到期收益率的產品有4074款。
其中8款未實現預期最高收益率的非結構性封閉式預期收益型產品。
結構性產品：
本月結構性產品共611款，其中公佈了到期收益率的產品有147款。
本月有67款未實現收益區間中間值的產品，未實現收益區間中間值的結構性產品詳見下表。