上週末我舉行了一個小型私人聚會，
幾家機構的負責人同時也是我好友也趁著廣州近期舉辦財富論壇都如約過來參加 ，
會議討論一如往期的出現思想，
觀點激勵碰撞與滿滿乾貨；在組織大家游珠江看廣州美景時，
一家新的私募基金公司的負責人剛募集好了資金的產品，
他對於家電板塊的看法我覺得值得在這裡給大家分享：科技在滿足人類更加便利更加舒適的生活需求時，
如果技術落地形成產業化，
緊緊圍繞著人類的衣食住行為核心，
那麼該行業不會容易被顛覆！比如說像空調，
洗衣機等，
新技術可能會出現，
但行業不會出現說人們突然需求減弱了，
我們很難想像說突然一天大家覺得夏天不用開空調了，
洗衣服想更多用手洗…… 因此投資就是儘量尋找這種更高確定性的行業，
同時下面的觀點也是非常深度，
他說，
隨著各大家電企業改造升級管道，
給家電行業帶來非常深刻的影響，
小家電行業通常都是一家經銷商可以代理銷售多家品牌的企業，
因此是完全競爭的市場；但是大家電行業因為大品牌商種類齊全所以一家經銷商都是代理一家大家電企業的品牌，
這就造成了大家電行業大品牌商對經銷商有比較大的誘惑力，
形成了大家電行業龍頭企業的管道壁壘，
中小品牌大家電行業的企業想要進入就比較困難；因此，
他結論就是：家電行業得選大家電行業的龍頭企業，
小家電行業由於多家經銷商都可以代理，
說不定哪一天一個爆品就出來，
不確定性因素大，
最好回避！…………
順著今天這個話題，
我們就來簡單聊聊大家電行業中的洗衣機企業-----小天鵝A公司！大家電行業近幾年給大家的印象就是，
按照估值計算，
龍頭企業每年都感覺快到天花板了，
但是每年都上演打破市場這個天花板預期，
背後的原因是行業繼續增長和市場滲透率增加！
洗衣機行業在中國經過幾十年發展：2002~2006年是洗衣機行業銷量增速最快的5年，
複合增速20%左右；2009~2010年國家推動家電下鄉補貼計畫，
拉動行業年均增長20%以上；2011年至今行業增長放緩至個位數。
然而小天鵝1997~2014年17年間股價卻是0漲幅，
區間最大跌幅近90%、該時期竟然出現在行業增速最快的2002~2005年，
這著實不可思議。
更讓人感到驚奇的是，
從洗衣機行業增速進一步放緩的2014年起，
小天鵝卻成為名副其實、業績驅動的牛股，
至2017年12月12日股價累計上漲516.29%，
期間經歷2015~2017年股市非理性下跌，
小天鵝股價卻逆市創新高！
2008年開始張磊的高瓴基金公司就入股小天鵝A，
並且截止到17年的三季度報，
依然沒有退出小天鵝A的10大流通股東，
作為曾投資騰訊、京東的張磊眼光之獨到，
在資本市場創造了一個又一個成功的投資案例，
具體來看，
12年前，
張磊就押寶當時估值只有20億美元的騰訊，
12年後的今天，
騰訊的市值已經超過4000億美元；2010年，
高瓴資本以2.65億美元投資京東，
成為當年中國互聯網最大單筆投資。
據說劉強東當時的融資需求只有7500萬美元，
但是張磊告訴劉強東：“這個生意要不讓我投3億美元，
要不我一分錢都不投，
因為這個生意本身就是需要燒錢的生意，
不燒足夠的錢在物流和供應鏈系統上是看不出來核心競爭力的”。
四年後，
京東赴美IPO時，
高瓴持有的股權價值已經升至39億美元；高瓴基金對於優秀企業的投資，
持有的時間長度再一次詮釋了選擇一家高確定性成長為高市值企業並與之共成長的價值投資理念！
在未來更多外資資金湧入A股的趨勢下，
相信我們聰明的讀者會注意到國外投資者對於潛在投資標的並不會根據市值大小來判斷公司成長性，
大象依然可以起舞，
最後，
留給大家一個值得思考的問題：海康威視現在在預計自己公司2020年淨利潤200億，
可是格力電器，
美的都已經馬上200億淨利潤了，
海康威視市值卻大於後兩者！ 大家覺得從投資的角度，
應該選擇哪一個呢？歡迎大家留意評論！
