文/墨白 美編/Nick
石頭|申銀萬國期貨研究所黑色金屬分析師
石頭， 申銀萬國期貨研究所黑色金屬分析師， 中國金屬材料流通協會優特鋼專委會特聘期貨專家， 中國物流與採購聯合會鋼鐵委員會特聘期貨研究員。 第一財經特約嘉賓， 多次接受《期貨日報》、《中國冶金報》等權威媒體的採訪， 多家業內知名媒體專欄作家。 曾在特大型鋼廠證券期貨部和上海私募基金公司擔任鋼鐵研究員， 多年黑色金屬產業鏈研究經驗， 擁有豐富的理論研究和實際操盤經驗。
核心觀點
1、希望近期的螺紋出現我之前說的“深蹲”，
2、由於1805合約的鐵礦石存在明年鋼廠高爐複產前補庫的預期， 以及當前巨大的鋼廠利潤讓鋼廠對高品礦存在需求， 所以鐵礦石還是難以深跌， 可能在480以下就會逐步凸顯買入價值。
3、展望後期， 下游需求開始逐步走淡， 鋼價上漲的動力不足。 隨著下游鋼貿商普遍採用低庫存策略， 一旦價格開始回落， 壓力會向上傳導到鋼廠， 鋼廠繼續提價的動力減弱。
4、我認為後期的鋼材現貨價格存在較大壓力， 螺紋鋼期貨1805不容易深跌， 高位震盪為主。 建議按照震盪思路輕倉參與， 或者直接休息， 等待後期的矛盾激化。
詳細採訪內容
➤大宗內參：石頭老師， 您上周講的“螺紋鋼長週期上漲趨勢中的中期回檔”已經得到驗證， 一波回檔之後， 這幾日現貨表現的十分強勁， 這麼上漲的動力後期可以持續麼？
石頭：當前的螺紋鋼期貨每日百點震幅已經是常態， 我還是認為當前的螺紋鋼屬於“上週期上漲趨勢中的中期回檔”。 目前多空雙方都有理：多頭認為基差很大， 庫存很低， 明年開春有旺季需求， 高爐複產還可能存在時滯；空頭則認為當前的螺紋缺少上漲動力， 需求逐步走弱， 供給端缺乏新故事， 原料震盪為主， 政策上中鋼協認為鋼價不宜過快上漲等。 應該說多空雙方都有道理， 所以近期的行情還是震盪為主。 我是希望近期的螺紋出現我之前說的“深蹲”，
➤大宗內參：昨天黑色系中原料端鐵礦石表現十分疲軟， 主力合約中是唯一一個飄綠的品種， 後期您對鐵礦石這個品種怎麼看？
石頭：鐵礦方面， 利空因素較多。 上周徐州市宣佈鋼廠停產， 武安地區限燒結， 南京的國家公祭日時期對江蘇的環保有更高的要求， 部分鋼廠檢修生產線等， 這些突發性的政策都是利空鐵礦石需求的。 此外， 港口庫存開始不斷增加， 截止12月8日， 全國45個港口的鐵礦石庫存總量為1.42億噸， 處於歷史高位附近。 在供需矛盾的影響下， 近期的鐵礦石比其他品種要弱一些。 但是， 由於1805合約的鐵礦石存在明年鋼廠高爐複產前補庫的預期，
➤大宗內參：已經到了十二月的中旬， 有觀點認為鋼材庫存應該會出現累積， 但是最近的庫存資料好像還是不理想， 您對此怎麼看？
石頭：鋼材的社會庫存不斷下降， 主要有以下幾個方面的原因：第一、鋼材價格總體處於高位， 11月鋼材上漲速度過快、幅度過大、力道過猛， 積累了較大的風險， 導致貿易商不敢大量囤貨。 第二、11月份需求超預期， 華東華南等地趕工期， 華北屬於暖冬， 上海線螺採購量資料總體處於高位， 鋼材需求比市場預期的要好很多。
第三、供給端出現了限產的溢出效應，
展望後期， 下游需求開始逐步走淡， 鋼價上漲的動力不足。 隨著下游鋼貿商普遍採用低庫存策略， 一旦價格開始回落， 壓力會向上傳導到鋼廠， 鋼廠繼續提價的動力減弱。 此外， 庫存不可能無限下降， 庫存一旦開始反彈，對鋼價也會產生壓力。
➤大宗內參：在接下來我們應該關注哪些方面的問題呢？有什麼投資建議給到我們呢？
石頭：我重點關注鋼材現貨價格變動、市場成交情況、鋼材的社會庫存、國家政策變動等因素。我認為後期的鋼材現貨價格存在較大壓力，螺紋鋼期貨1805不容易深跌，高位震盪為主。建議按照震盪思路輕倉參與，或者直接休息，等待後期的矛盾激化。
（歡迎分享本文，轉載請保留出處）
作者：墨白，大宗內參常駐編輯
想看更多，請移步“大宗內參（ID:qihuozhoukan）”微信公眾號
每天都能看到金融大咖的精彩解讀
目前已有100000+位朋友加入
庫存一旦開始反彈，對鋼價也會產生壓力。➤大宗內參：在接下來我們應該關注哪些方面的問題呢？有什麼投資建議給到我們呢？
石頭：我重點關注鋼材現貨價格變動、市場成交情況、鋼材的社會庫存、國家政策變動等因素。我認為後期的鋼材現貨價格存在較大壓力，螺紋鋼期貨1805不容易深跌，高位震盪為主。建議按照震盪思路輕倉參與，或者直接休息，等待後期的矛盾激化。
（歡迎分享本文，轉載請保留出處）
作者：墨白，大宗內參常駐編輯
想看更多，請移步“大宗內參（ID:qihuozhoukan）”微信公眾號
每天都能看到金融大咖的精彩解讀
目前已有100000+位朋友加入