股市分析：寶鋼股份經營分析！

我是先看好寶鋼，所以附帶看好了鋼鐵。所以，當你們問我其他鋼企的時候，我的內心的真實回答其實是：你丫到是買寶鋼呀！不過，和大家聊聊當然是很開心啦，也希望大家可以糾正我對其他鋼鐵企業的偏見。話歸正題，寶鋼現在的處境其實很尷尬，所謂的價投不願意承認寶鋼是白馬，寶鋼也不想一直帶著週期的帽子。但不得不承認，寶鋼其實就是週期股。週期股不是貶義詞，白馬與週期也不是截然對立的概念。週期股因行業原因受經濟週期的盛衰影響大，寶鋼即使經營再穩定也難逃週期的影響，

但寶鋼穩健的經營，產品的領先，加上高分紅政策即使在經濟下滑時依然能維持穩定的收益。大部分週期股賺錢是因為行業景氣，而寶鋼賺錢還因為是企業綜合實力的提升。外部環境固然重要，但我個人的選公司思路更重視企業自身發展，確定性因素更多我更喜歡。下文將主要分析寶鋼的經營，以展示寶鋼內部可提升空間。

一．週期鋼鐵

寶鋼股份(SH600019) 自2000年上市以來，營收300億，利潤30億到如今營收3000億，利潤200億（估）。 17年以來擴張了10倍不能算是成功，主要是因為從2002到2015年經歷了一個經濟週期，下圖是：鋼材指數，寶鋼營收與淨利潤按2000為起點轉換後的對比

當三個資料放在一張圖時，我們便能看出寶鋼雖受制於週期，但自身也在不斷發展。

因為是週期股的關係，這些年份的資料拉成一條直線不太合理，或者線的兩端恰好落在了波峰或是波谷也很難說明問題。分析週期股的過往業績最好還是按照行業的上升期和下降期分開看待。

寶鋼在2002到2007年一直維持著10%以上的ROE ，而2008到2015的鋼價不斷下跌，也使得寶鋼的利潤不斷萎縮。雖然在2010年有政策的刺激，但那不過是曇花一現。而今年ROE重新回到了10%,2018年一月份的鋼鐵價格又繼續上升，新週期是不是真的像任博士所說要來了？所以，樂觀一點看，現在雖然才剛剛走過15年的底部，但在供給側的魔力下，鋼企的利潤水準。如果單看週期的話，週期代表的是需求，鋼鐵股大家都一樣，鋼價漲，數鈔票。

二.白馬寶鋼週期雖然美好，

但畢竟是企業之外的事。如果是看好鋼價繼續穩定上漲，可以通過買單位產能最大的長材等各種策略，因為長材的需求缺口更大（地條鋼出清），從這個邏輯看我一直很喜歡韶鋼松山(SZ000717) 。選擇標準還蠻多的，不過這些都不是我的策略，我只買寶鋼不買鋼鐵股。因為，我對於市場的波動真的是一無所知，買個最好理解最不用擔心，恰好他又是經營的最好的。週期代表需求面，而供給側的要求其實是提質。量不增多，但企業的利潤依然可以提升，我覺得主要在於成本。技術提升，人力精簡，設備升級就是提升企業的競爭力。

1. 技術提升：技術提升同時體現于需求和成本，技術提升後獨有產品的佔有率提高可以減少競爭，

同時也拓展了需求。寶鋼的科技創新這一塊做的很好，寶鋼能夠為北京新機場供應彩塗，能夠為寧波舟山港主通道供應鋼材，加上今年在船用鋼上的突破都是不斷提升技術的成果，在每年的年報和半年報中都能看到努力與重視。，。同時，技術更是削減成本的重要手段，生產地成本主要來源於廢鋼，以及多餘能源的浪費，寶鋼的工人的很多小發明其實改善很多，寶鋼管理層也很重視這一方面。

2. 人力精簡：不得不說，市場對於寶武合併擔憂基本可以消失了。寶鋼和武鋼在合併時，經營狀況天差地別。武鋼那時候更多地被視為包袱，加上之前鋼企間的合併大多停留於形式。而寶武合併這次不一樣，非常地堅決，非常有魄力。

武鋼從8萬人減到三萬人，防城港項目相當於拱手送出，換來一個健康地武鋼。從而，寶鋼吸收武鋼不單單是拿了武鋼的產能，更是不斷提升武鋼的競爭力，向其他基地靠攏。 18年1月的調價政策，將武鋼的汽車板與寶鋼的普冷鋼一起調價，反映出武鋼與寶鋼的差距在越來越小。

3. 設備升級：我經常看寶武和寶鋼的公眾號，寶鋼會設備升級上下不小的功夫，從之前的燒結機的大修改造，以提高環保水準，再到湛鋼全新的設備。這些因素其實都是短期業績無法體現的，但從長遠看差距都是慢慢積累的。尤其是環保這一塊，當地條鋼出清完畢後，供給側的下一個改善重點將會是落後產能，若是環保關過不去，產能置換又會是一大筆費用。現在行情景氣還能先動，若是不景氣恐怕只能是被淘汰。寶鋼業績彈性肯定不是最足的，但是寶鋼肯定是企業中最穩定也最有上進心的那一個。週期不可能沒有波動，企業的成長也總會得到體現的。（作者：不易_）

現在行情景氣還能先動，若是不景氣恐怕只能是被淘汰。寶鋼業績彈性肯定不是最足的，但是寶鋼肯定是企業中最穩定也最有上進心的那一個。週期不可能沒有波動，企業的成長也總會得到體現的。（作者：不易_）