導讀：近期關於天然氣消息紛至遝來， LNG價格上漲， 川渝地區停產限氣， 政策助推煤改氣發展等因素使得天然氣進入投資者視線。 今日， 研報君匯總了多家券商的深入研究報告， 從多維角度對天然氣基本面、產業鏈以及相關標的進行解析。 西南證券表示天然氣的黃金十年已經到來， 投資者可要認真閱讀哦！
1.“煤改氣”勢在必行， 政策助推天然氣發展（西南證券）
西南證券表示
頂層政策推動天然氣行業發展：
政策補貼+氣價比提升將推動城市燃氣需求快速增長。 從補貼政策來看， 天然氣相較於煤炭、電力等能源經濟優勢明顯。
2. 天然氣供需持續不平衡， 城市燃氣是增長主要動力（聯訊證券）
聯訊證券表示天然氣的產量和增速均低於表觀消費量， 且有拉大的趨勢， 這意味著未來我國的天然氣消費量將會更多地依賴進口氣來補足。
聯訊證券對天然氣的產量與消費量進行測算發現， 近三年供需缺口持續拉大， 2017年天然氣供氣缺口約70億方。
方正證券贊同70億方的測算， 並對2018年天然氣供需情況進行評估表示， 供給端增量約為470億方。
今年的供需缺口主要源自於城市燃氣的快速增長。
由於國內對於天然氣的需求增長迅速， 而管道建設的時間較長， LNG得益於運輸便利的 優勢， LNG進口量大於管道輸氣的情況或將長期存在。 對於LNG液化工廠、LNG進口企業是一大發展機遇。
3. 調峰能力不足助推天然氣價格維持高位（國金證券）
我國天然氣管道和地下儲氣庫設施調峰能力不足， 造成季節性供應緊張。 供需緊張推動天然氣價格大幅上漲， 直接導致工業用氣與交通用氣經濟性大幅下降， 同時還面臨著斷供保民用的風險。 國金證券認為雖然發改委緊急發文規範LNG價格， 但是考慮到LNG價格的市場化更強於管道氣， 行政手段料難控制價格走勢， 預計今冬LNG價格將維持高位。
4. 天然氣產業鏈一覽（西南證券）
上游：天然氣資源集中於中石油、中石化和中海油三家；民營企業新奧股份、中天能源和廣匯能源具備LNG進口資質；非常規氣源（煤層氣）開採公司藍焰控股。
中游：呈現壟斷性，
下游：分銷行業市場化程度較高， 主要由各城市燃氣公司運營。
5.國內天然氣需求大增， 氣頭甲醇生產受限（申萬宏源）
甲醇具備能源屬性， 整體價格走勢與原油、天然氣、煤炭等相關。 未來海外天然氣供應充足， 但由於受制於倉儲、物流限制， 國內天然氣預計長期緊缺。 由於過去幾年全球的資本開支不足；原油需求穩定增長， 中長期油價看漲。 甲醇兼具化工品屬性， 油價上漲， 石油化工成本提升， 煤化工的經濟性有望體現。
近期， 國內天然氣價格大幅上漲， 供應緊張。 國內為保障居民用氣， 工業用氣大幅消減， 有望導致甲醇市場供應緊張。
天然氣的主要生產集中地在西南地區。 11月份四川地區甲醇裝置開工在4成左右， 其中， 四川瀘天化50萬噸的天然氣制甲醇產能裝置暫未運行， 四川川維87萬噸的天然氣制甲醇產能裝置降負運行。 十二月份四川維尼綸廠計畫12月15日停車檢修， 預計檢修7-10天；玖源化工12月10日停車等。 隨著停車廠家增多， 西南甲醇市場價格將持續大漲。 除西南地區， 其他天然氣裝置較為集中的在青海地區， 其中海中浩60萬噸、青海桂魯80萬噸甲醇裝置或從11月下旬檢修至明年3-4月份。
注：尿素請參照12月12日《脫水研報：維生素B12半月漲幅竟達62%；天然氣對尿素影響這麼大》
重點標的：
新奧股份（600803）：新奧股份是國內能源化工並舉的綜合性公司， 天然氣、煤炭化工（煤制甲醇）、能源工程、農獸藥四輪驅動。 天然氣業務方面， 公司通過佈局國內LNG加工形成45萬方加工能力， 收購海外優質天然氣資產Santos10.07%股權， 逐步形成了天然氣上游資源的核心業務能力；依託公司680萬噸煤炭年產能， 結合已有60萬噸/年煤制甲醇專案， 新建20萬噸/年穩定輕烴項目構建“煤-煤化工”業務鏈條， 受益於甲醇價格漲價， 多重因素推動公司業績走強。
百川能源（600681）：京津冀煤改氣核心標的。 1）公司業務位於北京、天津、雄安三角核心區域，京津冀大氣防治為該地區帶來大量的煤改氣需求，公司未來幾年依靠煤改氣項目有望實現接駁和售氣業務雙爆發；2）公司收購荊州天然氣，邁出從區域性燃氣企業發展成為全國性燃氣企業的關鍵一步。
廣匯能源（600256）：公司立足于新疆本土及中亞，獲取豐富的天然氣、煤炭和石油資源，主營 LNG、煤炭和煤化工產品，二十多年深耕煤、氣、油三大能源產業，成為國內同時具有煤、氣、油三種資源的民營企業。公司擁有天然氣有效產能共計11億方，其中5億方來自于哈薩克齋桑油田，6億方來自於哈密工廠煤制甲醇過程產生的甲烷。公司在江蘇啟東設立LNG接收站，一期項目已經順利投產，計畫周轉能力60萬噸。公司目前煤制甲醇產能為120萬噸。
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1）公司業務位於北京、天津、雄安三角核心區域，京津冀大氣防治為該地區帶來大量的煤改氣需求，公司未來幾年依靠煤改氣項目有望實現接駁和售氣業務雙爆發；2）公司收購荊州天然氣，邁出從區域性燃氣企業發展成為全國性燃氣企業的關鍵一步。廣匯能源（600256）：公司立足于新疆本土及中亞，獲取豐富的天然氣、煤炭和石油資源，主營 LNG、煤炭和煤化工產品，二十多年深耕煤、氣、油三大能源產業，成為國內同時具有煤、氣、油三種資源的民營企業。公司擁有天然氣有效產能共計11億方，其中5億方來自于哈薩克齋桑油田，6億方來自於哈密工廠煤制甲醇過程產生的甲烷。公司在江蘇啟東設立LNG接收站，一期項目已經順利投產，計畫周轉能力60萬噸。公司目前煤制甲醇產能為120萬噸。
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