銀四伊始鐵礦石再度大跌， 一季度的供給淡季和下游高利潤等支撐在當下均已經轉弱；但考慮到鋼廠生產積極性仍將慣性持續， 以及貼水較大， 鐵礦石短期跌勢難以十分流暢。
一、供給淡季結束， 替代品增加使礦價中樞進一步下移
供給淡季結束， 主流中高品礦替代作用顯現。 一季度是海外礦山傳統的供給淡季， 四大礦山的增量並不突出， 季度末鐵礦石的供應已經逐步增加， 主流中高品的緊俏也已經緩解。 另一方面， 伴隨著高礦價一同出現的是替代品的增多， 低品礦印粉份額提升、國產礦複產，
二、跌勢恐難流暢
鐵礦石來自需求方面的支撐主要是下游煉鋼利潤豐厚刺激鋼廠增產補庫形成迴圈。 目前來看， 煉鋼利潤已經回落， 這個正回饋已經打破；但高爐開工率仍在總體上行的通道中， 目前鋼廠26天的庫存可用天數也已經較前期有所下降， 後續一旦鋼價企穩， 鋼廠仍可能出現補庫， 因此短期來看鐵礦石和鋼價難以出現明顯背離。
繼續向終端追溯， 鋼價調整的原因主要有三點：旺季已經過半， 終端的需求進一步擴張已經較為有限；中間環節恰逢帶鋼檢修唐山鋼坯下跌；鋼廠供給持續增加背景下， 部分貿易商情緒不佳降價變現。 螺紋盤面基差較大，
國投安信期貨分析師 孫知晗