作者丨葉露
來源丨野馬財經
寧波銀行（002142.SZ）百億可轉債塵埃落定， 第三大股東雅戈爾（600177.SH）沖在前頭， 這半年， 雅戈爾投在寧波銀行身上的大手筆不少， 可轉債+二級市場， 場內場外雨露均沾， 斥資近26億元。
香味四溢的“肉”當然不止一個“覬覦者”， 帶著刀叉赴宴的還有外資華僑銀行， 只不過， 現在華僑銀行面前還有道牆“外資持股比例限制”， 而恰巧這道牆快被拆了， 沒有了阻礙， 華僑銀行的增持之路或還將繼續走下去。 那雅戈爾呢？以“百億理財”聞名的雅戈爾顯然不缺錢。
一位接近寧波銀行的業內人士告訴野馬財經（微信公號：ymcj8686）：“雖然李如成（雅戈爾實控人）表示不謀求控制權，
12月5日， 寧波銀行發佈公開發行可轉債公告， 此前5天該公告通過證監會核准之時， 就讓關注這個賺錢機會的投資者興奮了一把， 畢竟此債轉股方案最早於去年年初便提出了， 債券募集說明書顯示， 寧波銀行擬發行可轉債總額為100億元， 用於補充核心一級資本， 期限為6年， 初始轉股價格為18.45元/股。
從12月6日寧波銀行的最終發行收購結果來看， 這100億不缺買主， 除去原股東優先配售的79.11億元， 公眾投資者的中簽率僅0.052%。
26億捧場寧波銀行， 雅戈爾舊愛複寵
雅戈爾作為寧波銀行第三大股東， 近年來對其愛意不減， 增持不停， 這次債轉股，
一出手就是十幾億， 這還只是“場外援助”， 二級市場裡雅戈爾也動作不斷。 資料顯示， 2017年上半年， 雅戈爾持有寧波銀行11.64%的股份， 隨著近半年的增持， 雅戈爾所持股份已達13.17%， 其公告中稱， 自2017年7月1日到12月4日， 雅戈爾一共花了12.55億在二級市場上買入寧波銀行7781.03萬股， 場內場外撒了近26億。
事實上， 寧波銀行與雅戈爾淵源頗深， 大手筆增持老相識也不是第一次。 早在寧波銀行上市前一年， 雅戈爾就突擊入股， 至今相伴已有11年。
2007年寧波銀行上市時， 作為原始股東的雅戈爾持有7.16%的股份。 2010年， 雅戈爾又參與寧波銀行定增， 持股比例增至8.65%。 但在那之後， 寧波銀行便暫時失寵了，
2013年年底至2014年年中， 雅戈爾攜資重來， 舉牌寧波銀行， 升為第三大股東， 按照當時價格估算， 那輪增持雅戈爾斥資14億元左右。
這並不是終點， 在寧波銀行每年披露的十大股東持股變化圖中， 雅戈爾的右側總標著一個向上的紅色小箭頭。
雅戈爾這麼多年的不離不棄也確實證實了李如成的那句“純財務投資， 看好寧波銀行的價值及前景”， 在雅戈爾的財報裡， 寧波銀行也被放在了長期股權持有那一欄中。
不過， 令廣大投資者疑惑的是， 為啥雅戈爾沒繼續參與寧波銀行定增呢？反而大肆在二級市場掃貨， 甚至還用參與“可轉債”的方式增持？
對於這一問題，
到底寧波銀行有怎樣的魅力， 吸引著雅戈爾近年來寵倖不斷？有業內人士對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示， 雅戈爾近年來轉型力度很大， 並切入金融領域， 不過與其過五關斬六將地自辦民營銀行還不如直接選好標的， 在二級市場購入， 前提是， 該銀行得是塊好資產。
寧波銀行這塊肉有多肥？
雅戈爾沒有看走眼， 寧波銀行不僅是國內首家在深圳證券交易所掛牌上市的城市商業銀行，
上市10年來， 寧波銀行呈快速擴張之勢， 總資產年複合增長率達31.45%， 淨利潤年複合增長率近27%。 此次百億可轉債落地， 全部用於補充核心一級資本， 寧波銀行資本金壓力可得以緩解。
客觀地說， 承受著經濟週期下行及去杠杆的壓力， 還要面對來自互聯網金融的挑戰， 這兩年銀行的日子的確不好過， 但寧波銀行活得還算滋潤。
從財務狀況來看， 2017年三季報資料顯示， 截至2017年9月末， 寧波銀行資產總額達9530.64億元， 較年初增長7.69%， 實現淨利潤73.68億元， 同比增長16.15%， 加權平均淨資產收益率在各大城商行中居於前列， 達20.75%。
大家都知道銀行大部分經收來自利差收入， 寧波銀行也是如此， 其三季度實現營收185.75億元， 其中2/3來自息差，不過近年來淨息差收窄，銀行經營壓力不小，寧波銀行息差收入也同比微降。此前寧波銀行瞄準非息收入，拓展中間業務，投行、託管、資產管理信用卡等業務成為盈利貢獻驅動因素，手續費及傭金收入所占收入比例超25%。
與利潤多元化對應，資產品質是寧波銀行另一大亮點。對於銀行來說，控制風險才能保持利潤高速度增長。截至2017年9月末，寧波銀行不良貸款率為0.9%，較年初下降0.01%，遠低於銀行業平均水準，被稱為“資產達人”；此外，其撥備覆蓋率達429.98%，較年初提高78.56%，未來潛在壓力持續降低。
獵人不止一個
好的獵物，從來都不只暴露在一支槍口之下。
趨於多元的收入結構、高速增長的淨利潤、穩定下降的不良率，寧波銀行這塊冒著油光的肉還等待著提槍的獵人。從寧波銀行的股權分佈來看，目前正處於無實際控制人階段，除了雅戈爾的偏愛外，其第二大股東外資銀行“華僑銀行”也在圍欄外蠢蠢欲動。
一般來說，城市商業銀行引入外資銀行主要是為了解決資本金壓力和不良貸款率等問題，同時説明優化資產結構、拓展業務，尋找新利潤點。從財報數據來看，華僑銀行也確實有一套。
此前華僑銀行以戰略性持股12.2%為開端，一直處於第二大股東之位，雖然一直增持，但因政策所限，所持比例未曾超過20%，緊貼監管紅線。此次可轉債事項，寧波銀行還特意承諾，會保證華僑銀行以及其QFII等股東所持比例不超過20%。
野馬財經粗略計算了一番，若所有的債券都轉化成股票，那麼由於擴股的因素，華僑銀行方面持股會降至18%左右，再加上債轉股因素，不會超過20%，不過，這條監管線或許要隨著川普的訪華成為歷史。
川普訪華，除了發不發推特給吃瓜群眾編段子之外，還是做了點正事的，外資仰天長笑的機會終於到了。據瞭解，最遲5年後，我國將取消外國投資者投資證券、銀行、保險等領域的歧視性限制，針對銀行的那條20%線將不復存在。
寧波投資圈有人分析稱一旦政策放開，當久了老二的華僑銀行會選擇進一步增持，拿下第一大股東之位。野馬財經聯繫寧波銀行欲求證股東增持之事，但截至發稿，未回復。
不過，野馬財經注意到，此前銀監會曾下發通知稱中小商業銀行主要股東的持股上限一般為20%，以避免單一股東一家獨大局面。華僑銀行本身的持股比例為18.58%，加上其QFII，正好20%，不知繼續增持是否會觸及該項限制。
銀行從業人士告訴野馬財經（微信公號ymcj8686），一般不超過還是有人超過，現在金融政策在放開，外資限制逐步破除，繼續增持成為第一大股東並不會有法律問題，只是，華僑銀行即便增持也會“適可而止”。
不過國際地產資管公司協總策略管理集團聯合創始人黃立沖的看法稍顯悲觀，稱即使外資限制放開，寧波銀行第一大股東之位還是屬於中資，除非外資合力為之，不過如今外資對銀行股的興致並沒有那麼大。
另外，華僑銀行的一舉一動也牽扯著雅戈爾的步調，越有人搶，就越要提前佈局，雅戈爾已經增持了那麼多次，若華僑銀行往前一步，它也不會乾瞪眼，“第一大股東之位雅戈爾的興趣可能不大，但多一點籌碼總不是壞事”，寧波某位投資人如是說。
從雅戈爾三季報中可以看到，“財務投資”四個字賺回來的是真金白銀，不算12月的兩筆支出，雅戈爾在寧波銀行身上花了近40億，而寧波銀行直接給予了其近30億的回報，還不得多買點？
至於雅戈爾是不是真的對第一大股東之位沒有興趣，嗯，還是看行動吧。
其中2/3來自息差，不過近年來淨息差收窄，銀行經營壓力不小，寧波銀行息差收入也同比微降。此前寧波銀行瞄準非息收入，拓展中間業務，投行、託管、資產管理信用卡等業務成為盈利貢獻驅動因素，手續費及傭金收入所占收入比例超25%。與利潤多元化對應，資產品質是寧波銀行另一大亮點。對於銀行來說，控制風險才能保持利潤高速度增長。截至2017年9月末，寧波銀行不良貸款率為0.9%，較年初下降0.01%，遠低於銀行業平均水準，被稱為“資產達人”；此外，其撥備覆蓋率達429.98%，較年初提高78.56%，未來潛在壓力持續降低。
獵人不止一個
好的獵物，從來都不只暴露在一支槍口之下。
趨於多元的收入結構、高速增長的淨利潤、穩定下降的不良率，寧波銀行這塊冒著油光的肉還等待著提槍的獵人。從寧波銀行的股權分佈來看，目前正處於無實際控制人階段，除了雅戈爾的偏愛外，其第二大股東外資銀行“華僑銀行”也在圍欄外蠢蠢欲動。
一般來說，城市商業銀行引入外資銀行主要是為了解決資本金壓力和不良貸款率等問題，同時説明優化資產結構、拓展業務，尋找新利潤點。從財報數據來看，華僑銀行也確實有一套。
此前華僑銀行以戰略性持股12.2%為開端，一直處於第二大股東之位，雖然一直增持，但因政策所限，所持比例未曾超過20%，緊貼監管紅線。此次可轉債事項，寧波銀行還特意承諾，會保證華僑銀行以及其QFII等股東所持比例不超過20%。
野馬財經粗略計算了一番，若所有的債券都轉化成股票，那麼由於擴股的因素，華僑銀行方面持股會降至18%左右，再加上債轉股因素，不會超過20%，不過，這條監管線或許要隨著川普的訪華成為歷史。
川普訪華，除了發不發推特給吃瓜群眾編段子之外，還是做了點正事的，外資仰天長笑的機會終於到了。據瞭解，最遲5年後，我國將取消外國投資者投資證券、銀行、保險等領域的歧視性限制，針對銀行的那條20%線將不復存在。
寧波投資圈有人分析稱一旦政策放開，當久了老二的華僑銀行會選擇進一步增持，拿下第一大股東之位。野馬財經聯繫寧波銀行欲求證股東增持之事，但截至發稿，未回復。
不過，野馬財經注意到，此前銀監會曾下發通知稱中小商業銀行主要股東的持股上限一般為20%，以避免單一股東一家獨大局面。華僑銀行本身的持股比例為18.58%，加上其QFII，正好20%，不知繼續增持是否會觸及該項限制。
銀行從業人士告訴野馬財經（微信公號ymcj8686），一般不超過還是有人超過，現在金融政策在放開，外資限制逐步破除，繼續增持成為第一大股東並不會有法律問題，只是，華僑銀行即便增持也會“適可而止”。
不過國際地產資管公司協總策略管理集團聯合創始人黃立沖的看法稍顯悲觀，稱即使外資限制放開，寧波銀行第一大股東之位還是屬於中資，除非外資合力為之，不過如今外資對銀行股的興致並沒有那麼大。
另外，華僑銀行的一舉一動也牽扯著雅戈爾的步調，越有人搶，就越要提前佈局，雅戈爾已經增持了那麼多次，若華僑銀行往前一步，它也不會乾瞪眼，“第一大股東之位雅戈爾的興趣可能不大，但多一點籌碼總不是壞事”，寧波某位投資人如是說。
從雅戈爾三季報中可以看到，“財務投資”四個字賺回來的是真金白銀，不算12月的兩筆支出，雅戈爾在寧波銀行身上花了近40億，而寧波銀行直接給予了其近30億的回報，還不得多買點？
至於雅戈爾是不是真的對第一大股東之位沒有興趣，嗯，還是看行動吧。