嘉能可宣佈恢復部分產能，鋅牛市行情仍可期

2015年10月， 當嘉能可宣佈將削減50萬噸鋅礦產能時， 倫敦金屬交易所的三個月期鋅價為1700美元/噸， 而現在已上漲至3175美元/噸， 在去年錄得的10年高點3326美元/噸之下波動。 如今， 嘉能可又宣佈將首次重啟澳大利亞的Lady Loretta鋅礦， 市場似乎給出了樂觀反應。

其實， 嘉能可之前就對恢復產能進行了暗示， 且是局部和逐漸重啟鋅礦， 因此它將在很長時間後才會影響到供應鏈中的精煉鋅環節。 嘉能可首席執行官Ivan Glasenberg表示， 任何一個鋅礦的恢復生產需要至少9-15個月時間， 幷且它們是一個接一個而不是全部同時再開工。

作為昆士蘭伊薩山複合礦體的一部分，

Lady Loretta將在明年上半年開始增產， 到2019年才實現每年16萬噸產能的全面生產， 另外三分之二的產能在進一步通知前將繼續封存。 因此， 嘉能可預計其鋅礦產量將從今年的110.5萬噸下降至2018年年底的109萬噸， 還有一個原因是它在8月底將兩家非洲鋅礦的控股權出售給了加拿大的Trevali Mining。

Lady Loretta的產量將在明年年中才流入供應緊張的鋅精礦市場， 短期不會對市場產生任何影響。 根據國際鉛鋅研究小組的最新評估， 今年前10個月的鋅礦缺口達40.1萬， 相對而言， 嘉能可的產能恢復規模不足為奇。 此外， 倫敦金屬交易所期鋅庫存處於19.5225萬噸的9年低位。 中國的精煉鋅淨進口量已經連續數月上升， 所有跡象顯示精鋅供應緊張。

此外，

近期期鋅市場還出現了兩則與嘉能可相關的重大新聞。 諾蘭達收益基金在11月27日宣佈加拿大CEZ精煉廠的持續罷工已經結束， 這家嘉能可的合作加工廠在1-9月減少了7萬噸產量。

12月8日， 嘉能可收購了American Zinc Recycling Corp (AZR)10%的股權， AZR預計將重新啟動位於北卡羅來納州、產能達15萬噸/年的莫爾斯伯勒鋅礦精煉廠。 根據協定， 嘉能可將提供工程和專案管理服務以加速精煉廠的重啟。

嘉能可在鋅礦領域的持續投資欲望強烈表明它認為期鋅牛市行情幷沒有結束， 當然它也不會恢復過多產能來扼殺它。 顯然公司不會帶來任何“重磅”產能恢復突襲， 而是通過一連串小規模復工來檢驗市場， 短期內將緩解精鋅供給的就是CEZ罷工結束以及莫爾斯伯勒精煉廠可能重啟。