2018年美股投資展望

《巴倫週刊》

美股牛市持續八年之久， 今年更因受到經濟提振、有望減稅及尚無可替代投資品種等利好消息影響， 呈現出超牛行情。 根據標準普爾500指數測算， 截至目前美股平均上漲了18%， 總回報高達21%之多， 且股票波動性不大。 華爾街各路投資策略大師紛紛對2018年美股走勢寄予厚望， 其理由是美國經濟增長勢頭良好， 且企業盈利向好。 投資策略師們看好金融股與科技股， 但對日用消費品和公用事業股持謹慎態度， 他們還預測2018年標普500指數會達到2840點， 而今年12月中旬， 標普500指數是以2651.50點報收。

《巴倫週刊》每年底都會邀請來自美國頂級投行和資產管理公司的十大策略師對下一年度行情進行預測。

這一預測團隊表示， 儘管美股走牛已有相當長一段時間， 鑒於全球經濟增長和企業利潤上升， 2018年仍是美股的好年頭， 標普500指數有望再升7%， 其回報率將對應上市公司利潤增長率。 策略師們對於明年標普指數的預測從2675點到3100點不等， 平均值為2840點。 他們同時表示， 2018年前景並非完全樂觀， 因為銀行利率正不斷走高， 同時隨著牛市不斷延續， 股價越來越貴， 而全面稅改也有中止或失敗的可能；不過， 如果企業利潤率能持續攀升， 同時美聯儲能頗有分寸地加息， 美股走高的可能性還是很大的。

高盛集團美股首席策略師大衛·考斯汀表示， 2018年美股主題就是“理性繁榮”。

這讓人不禁回想起1996年末， 時任美聯儲主席的艾倫·格林斯潘面對彼時喧囂的牛市， 曾以“非理性繁榮”作評。 迅速膨脹的市盈率帶動了二十世紀九十年代的牛市， 但提出“理性繁榮”的考斯汀認為， 如今的牛市是以盈利帶動的， 這一觀點得到同行的廣泛認同。 多數策略師認為， 全球經濟增長將刺激盈利增長， 而企業減稅會促成5%到10%的盈利增長， 換言之， 會帶來每股7到14美元的收益。 但萬一減稅遇挫， 市場將出現巨幅下跌。

就2018年股票市盈率會否繼續膨脹， 市場策略師之間有較大分歧。 目前標普500指數股票市盈率是未來四個季度預期收益的18倍， 而一年前這一數字為17.1倍。 最為樂觀的牛市預測師認為市盈率的膨脹會有力推高股指，

不過也有人擔心2018年或成為市盈率的高峰年。

與去年相同， 今年的預測團隊仍看好未來金融股的表現， 其理由是金融股將受惠於加息、減稅、經濟增長率有望達3%等利好。 反之， 消費品、房地產和公用事業類股受加息影響預計2018年表現不佳。 科技股方面， 今年大部分時間都在引領市場， 收益高達35%， 而以臉書、亞馬遜、網飛和谷歌表現尤佳， 儘管其估值偏高， 但策略師們普遍認為， 科技股當前股價遠低於2000年左右網路泡沫時代， 更為重要的是， 科技股目前盈利增長強勁， 足以支撐股價繼續走高。 （石璐）