華宏科技(002645)
公司受益需求持續增長
三輪驅動， 國內廢鋼加工設備需求旺盛。 2017年我國廢鋼加工設備需求大幅提升， 主要基於三點原因：一是廢鋼價格上漲， 廢鋼加工企業利潤得到修復， 從而有能力增加資本開支;截至2017年12月6日國內廢鋼價格為2300元/噸， 較2016年年初上漲超一倍。 二是地條鋼被取締， 中頻爐相繼關閉， 廢鋼精料需求提升， 引致更多廢鋼加工設備採購;短期來看長流程煉鋼比例大幅提升， 主流鋼企轉爐廢鋼比已達15%以上， 長期來看“中轉電”鋼企陸續複產， 目前我國電爐鋼產量比例僅為6%左右， 較全球平均水準的25%仍有較大差距，
公司於2015年收購江蘇威爾曼形成“再生資源加工設備+電梯零部件”雙主業格局， 威爾曼是迅達、通力等優質國際客戶的核心供應商， 業績具備穩定增長能力;2017年上半年威爾曼實現營收2.53億元， 同比增長11.35%。 根據業績對賭協定， 威爾曼承諾2016-17年合計實現淨利潤18400萬元， 而其2016
年實現淨利潤8725萬元， 對應2017年承諾淨利潤為9675萬元;考慮到威爾曼下游客戶穩定， 我們預計大概率能完成業績對賭。
(國海證券 馮勝)
廣信股份(603599)
光氣佈局有成長
光氣的供給受控於國家的限制， 有一定資源屬性。 公司圍繞光氣資源佈局全產業鏈， 目前仍有13萬噸富餘許可產能， 奠定未來發展基礎， 公司未來也將繼續以光氣為核心來佈局產品。 在殺菌劑領域， 公司在多菌靈、甲基硫菌靈領域是隱形冠軍， 實際市占率50%、75%， 正在定增募集資金佈局新一代殺菌劑， 提升自身競爭力， 預計吡唑醚菌酯項目每年能帶來5.77億元收入， 1.15億元淨利潤， 噁唑菌酮項目每年能帶來6.6億收入， 1.16億元淨利潤。
公司是光氣法農藥龍頭企業， 隱形冠軍。 公司依託自身光氣資源， 實現產業鏈一體化， 在多個產品上成為行業翹楚。 公司多菌靈、甲基硫菌靈的實際市占率遠高於產能比例， 實際市占率水準約為50%、75%。
看好吡唑醚菌酯未來成長空間， 公司定增加碼未來成長。 現代殺菌劑進入了有機合成的時代， 甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑近三十年來發展迅速， 並於2004年取代了三唑類成為殺菌劑市場新霸主， 目前全球市場容量僅次於氨基酸類除草劑(草甘膦為代表)， 看好甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑未來市場佔有率繼續擴大。 公司現有品種屬於苯並吡唑類殺菌劑， 定增佈局甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑(吡唑醚菌酯)和新型殺菌劑(噁唑菌酮)， 有利於公司未來成長， 預計將年新增1.15億元、1.16億元淨利潤。
(西南證券 黃景文)