本年度板塊行情回顧：
近三年機構主流行業配置：
盈利與估值的匹配程度已經很高， 大都在0.8~1.2之間。
第一部分：消費電子行業的確定性投資機會
IPHONE X創新， 安卓鏈跟隨， 全面屏/3D Sensing加速滲透帶動換機潮。
1.手機行業市場規模&增速
手機行業每年近萬億產值， 單個零元件的小創新至少對應20億市場，
2.中國企業已覆蓋智慧手機全產業鏈（紅色標注為A股上市公司）
3.手機行業具備強消費屬性， 主要源于創新驅動。
4.第一輪創新：智慧機替代功能機
第一階段（2010-2013）智慧手機出貨量複合增速50%+， 回顧A股市場， 誕生了例如萊寶高科（10倍）、歐菲光(10倍)、歌爾股份(20倍)、德賽電池(9倍)等高速成長型企業。
5.第二輪創新：優勝者企業產品創新接力
第二階段（2014-2016）全球智慧手機出貨量超過10億部， 滲透率超過70%， 複合增速大幅下滑至13%。
國內主要消費電子產業鏈公司的機會來源於：1）國內手機品牌創新帶來的細分行業機會， 如金屬機殼、指紋識別、攝像頭等， 典型公司如長盈精密、歐菲光；2）客戶升級。 國內公司產品客戶從國內客戶拓展至國際客戶（蘋果）， 典型公司如信維通信、立訊精密。
6.第二輪創新代表公司股價表現
7.第二階段市場主要特徵
（1）蘋果iPhone手機創新幅度放緩，手機終端需求整體增速放緩，供應鏈價格壓力增大。
（2） 國內優秀企業通過產品線橫向擴張實現業績提升，下游終端品牌發生結構變化。
（3）下游終端品牌發生結構變化，從中華酷聯到HOV小米。
8.第三輪創新：IPHONE X （5G時代過渡）
9.IPHONE X BOM
10.關注安卓產業鏈的創新跟隨
11.各國5G時間表
第二部分：政策扶持行業的階段性投資機會
1.LED行業
中國2016年LED產業規模為4576億元，同比增長15.35%，占全球總產值的65.4%，已經成為全球LED產業絕對龍頭。
通用照明占主導地位47.6%，顯示應用方面（12.8%）由於小間距LED快速崛起，有望進一步提升。汽車照明（1.4%）價值量高將逐步實現進口替代。
LED：老舊產能淘汰週期，晶片端國產化提速
2.面板行業
全球顯示市場預計將從2015年的1064.1億美元增長到2022年的1691.7億美元，年均複合增長率達7.5%。國內市場平板顯示仍處在產業快速成長的時期。
一方面是國內巨大的人口紅利帶來市場的潛力，未來無論是在在智慧汽車、可穿戴設備、VR等領域，都將爆發出巨大能量。
面板產業目前韓國、中國大陸、臺灣三分天下，從產業趨勢來看大陸有望在2019年成為全球第一。
OLED趨勢確立，萬億市場亟待滲透。
國產化步伐已至，聚焦良率及產能釋放進度。2018年OLED產能有望集中釋放，加速推進國產化進程。
受益面板投資後週期，設備端率先受益。
3.半導體行業：國產替代需求強烈
根據海關總署統計資料，2016年我國積體電路產品進口金額為2,270億美元，同期原油進口金額為1,164.69億美元。
在大基金重點扶持下，半導體產業加速崛起。
第三部分：週期類產品價格變化的投機機會
1.PCB
PCB在三季度掀起新一輪漲價潮，幅度10%-15%。通過觀察PCB產業鏈上下游變化，我們認為成本端提價是帶動此輪上漲的主要原因：
（1）原材料價格回升，銅價突破7000美元/噸：建滔化工從7月到9月連續5次調漲板材價格；
（2）銅箔加工費上漲，加劇成本端壓力：8微米產品從2016年3.6萬元/噸上升至5萬元/噸；
（3）上游另一原材料玻纖布漲勢依舊：今年4月份為8.7元/米，現在已經突破10元/米。
2.被動元件
被動元件是供需失衡環境下，大陸廠商的新契機。
感謝大家的閱讀，大家有什麼問題都可以在下面留言互動，也祝大家在2018年投資順利！
來源微信公眾號：澄泓財經（id：chenghongcaijing）
6.第二輪創新代表公司股價表現
7.第二階段市場主要特徵
（1）蘋果iPhone手機創新幅度放緩，手機終端需求整體增速放緩，供應鏈價格壓力增大。
（2） 國內優秀企業通過產品線橫向擴張實現業績提升，下游終端品牌發生結構變化。
（3）下游終端品牌發生結構變化，從中華酷聯到HOV小米。
8.第三輪創新：IPHONE X （5G時代過渡）
9.IPHONE X BOM
10.關注安卓產業鏈的創新跟隨
11.各國5G時間表
第二部分：政策扶持行業的階段性投資機會
1.LED行業
中國2016年LED產業規模為4576億元，同比增長15.35%，占全球總產值的65.4%，已經成為全球LED產業絕對龍頭。
通用照明占主導地位47.6%，顯示應用方面（12.8%）由於小間距LED快速崛起，有望進一步提升。汽車照明（1.4%）價值量高將逐步實現進口替代。
LED：老舊產能淘汰週期，晶片端國產化提速
2.面板行業
全球顯示市場預計將從2015年的1064.1億美元增長到2022年的1691.7億美元，年均複合增長率達7.5%。國內市場平板顯示仍處在產業快速成長的時期。
一方面是國內巨大的人口紅利帶來市場的潛力，未來無論是在在智慧汽車、可穿戴設備、VR等領域，都將爆發出巨大能量。
面板產業目前韓國、中國大陸、臺灣三分天下，從產業趨勢來看大陸有望在2019年成為全球第一。
OLED趨勢確立，萬億市場亟待滲透。
國產化步伐已至，聚焦良率及產能釋放進度。2018年OLED產能有望集中釋放，加速推進國產化進程。
受益面板投資後週期，設備端率先受益。
3.半導體行業：國產替代需求強烈
根據海關總署統計資料，2016年我國積體電路產品進口金額為2,270億美元，同期原油進口金額為1,164.69億美元。
在大基金重點扶持下，半導體產業加速崛起。
第三部分：週期類產品價格變化的投機機會
1.PCB
PCB在三季度掀起新一輪漲價潮，幅度10%-15%。通過觀察PCB產業鏈上下游變化，我們認為成本端提價是帶動此輪上漲的主要原因：
（1）原材料價格回升，銅價突破7000美元/噸：建滔化工從7月到9月連續5次調漲板材價格；
（2）銅箔加工費上漲，加劇成本端壓力：8微米產品從2016年3.6萬元/噸上升至5萬元/噸；
（3）上游另一原材料玻纖布漲勢依舊：今年4月份為8.7元/米，現在已經突破10元/米。
2.被動元件
被動元件是供需失衡環境下，大陸廠商的新契機。
感謝大家的閱讀，大家有什麼問題都可以在下面留言互動，也祝大家在2018年投資順利！
來源微信公眾號：澄泓財經（id：chenghongcaijing）