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銀行結售匯再次出現雙逆差 是長期趨勢嗎?

結售匯能夠反應境內外資金的流動情況, 是反應本幣未來升貶的重要指標。

11月份, 我國銀行結售匯及代客結售匯再度出現雙逆差局。 外匯局11月9日公佈的資料顯示, 我國11月銀行結售匯逆差497億元人民幣, 前值為順差183億元。 11月銀行代客結售匯逆差312億元, 前值為順差501億元。

我國結售匯是在多月逆差後, 在今年9月實現順差。 9月, 銀行結匯10238億元人民幣, 售匯10218億元人民幣, 結售匯順差19億元人民幣。

其中, 銀行代客結匯9743億元人民幣, 售匯9525億元人民幣, 結售匯順差218億元人民幣;銀行自身結匯494億元人民幣, 售匯693億元人民幣,

結售匯逆差199億元人民幣。

其實, 今年8月份, 外匯儲備已經連續8個月回升之後, 9月份央行口徑外匯占款餘額增加8.5億元, 為23個月來首次上升;同時, 銀行結售匯順差3億美元, 為2015年6月以來首次上升。 10月份延續。

9月份結售匯資料的這個變化, 主要是人民幣匯率的趨勢性上升導致, 今年以來, 我國宏觀經濟有所企穩, 供給側改革順利推進, 美元相對其他貨幣開始貶值, 加上人民幣匯率形成機制改革的一些措施, 人民幣相對美元開始升值, 這部分改變了市場的一些預期, 導致外匯市場出現以上變化。

外匯局人士官方對11曰資金流動總體進行了積極評價。 認為, 首先市場主體結匯意願同比回升、購匯意願下降。 11月份, 銀行客戶結匯與涉外外匯收入之比為61.0%,

同比增加5.4個百分點;銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比為62.7%, 同比下降9.5個百分點。

其次, 貨物貿易結售匯保持順差, 外商直接投資項下資金流入和結匯增多。 11月份, 銀行代客貨物貿易結售匯順差157億美元, 同比增長29%;外商直接投資資本金結匯同比增加1倍左右。

再次, 個人購匯繼續平穩回落。 11月份, 個人購匯同比下降44%, 較2017年1-10月月均水準低15%, 處於近年來較低水準。

不過外匯局人士的看法是從同比資料看, 更加著重於長期趨勢。 但是環比的變化相對還是比較厲害的, 值得進一步重視。

11月份再次轉為逆差, 儘管有各種複雜原因, 但人們對美元升值的預期可能是最主要的, 一方面是特朗普稅改政策經過艱難的內部醞釀討論終於可以成行,

11月份美國眾議院要對特朗普的稅改法案投票, 並最終在11月16日投票通過;12月份美國參議院也要對特朗普的稅改法案投票, 現在預計將可能在本周通過該立法。 另一方面, 11月份預計12月份美聯儲加息板上釘釘, 而在12月份這個加息終於成行, 並預計明年可能還將加息三次。

這些事件導致企業和投資者對人民幣兌美元匯率的短期預期發生了變化, 他們可能加大了拿美元的量, 導致11月逆差擴大。 不過由於歐洲經濟的復蘇更加強勁, 儘管以上兩大預期都兌現了, 美元在11月總體還是貶值的, 許多人士也預測美元未來可能難以上漲, 匯率的實際走勢可能給企業此前的操作形成一定的糾正作用,

所以11月的逆差可能是短期的。

不過匯率的長期走勢, 還是要看兩國經濟的復蘇程度, 投資的收益, 以及利差等。 明年如果特朗普減稅成行, 刺激企業投資和居民消費進一步加大, 美國經濟資料表現更加強勁, 這會更加促使美聯儲加息步伐, 進而形成美元升值的預期, 那麼這種逆差可能會持續, 將會對人民幣匯率造成較大壓力。

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