冉學東
近日， 大同證券同吉9號集合資產管理計畫發生逾期， 該產品的債務人是上市公司龍力生物。 該專案底層資產， 為中小板上市公司龍力生物流動性資金貸款專案。
違約已經不是新聞， 該事件最值得關注的是該資管計畫是通過上海陸金所基金銷售有限公司進行銷售， 根據公開資料， 陸金所是平安集團打造的， 是在健全的風險管控體系基礎上， 為中小企業及個人客戶提供專業、可信賴的投融資服務， 説明他們實現財富增值， 目前業務範圍包括金融產品的研究開發、組合設計、諮詢服務， 非公開發行的股權投資基金等業務， 其主要業務還是一家綜合性的金融產品銷售平臺， 銷售券商的資產管理計畫是其業務的一種。
許多人士認為， 這個產品形成實質性違約的可能性不大， 主要原因是產品的管理方是大同證券， 是一家持牌的券商公司，
然而， 對互金行業而言， 此事件意義非同尋常， 此次違約意味著互金行業進入了實質性打破剛性兌付的階段。
最近幾年， 互金行業違約跑路事件層出不窮， 大家已經習以為常， 但是大多數平臺， 尤其是靠前的平臺， 尚未出現違約事件， 尤其是幾家龍頭企業。
互金行業裡大多數產品的收益率在9%以上， 這樣高的收益率來自哪裡， 哪個行業的基礎資產如此賺錢， 這裡邊剛性兌付的嫌疑是很大的。 平臺為了留住客戶， 用自有資金來填補虧損， 保持平臺能賺錢、誠實守信的形象， 以便下一次發行產品更加順利。
但是剛性兌付容易形成旁氏騙局， 因為過高的收益率需要下一個更高的收益率來填補， 並且扭曲了市場上風險和收益的對應關係， 更惡劣的後果是誤導了投資者， 讓投資者的風險意識進一步鈍化， 等到最後， 風險兜不住的時候， 最終還是要選擇違約， 這樣就會對整個金融市場產生衝擊。
在金融產品銷售中， 協力廠商銷售平臺最關鍵的責任是向投資者充分提示風險， 資訊透明， 不能誤導投資者， 如果協力廠商銷售平臺能夠做到以上三點， 則對違約不負有責任， 這樣才能完善健全金融產品市場。
陸金所代銷產品違約， 事實上是龍頭互金企業第一次出現違約事件， 是在互金行業進一步加碼監管的背景下， 互金企業的一個順勢而為的舉動， 對於互金行業乃至整個金融產品市場都具有舉足輕重的作用。
不過筆者對於目前充斥市場的類似券商資管計畫產品還是頗有異議的， 這樣的產品本身是一個通道產品， 是券商通過信託通道發行的產品。 信託公司在這裡沒有實質意義， 不能盡到風險隔離或者盡職調查的責任，
不過此次違約的產品總金額只有1.39億元， 涉及118名投資人， 均是高淨值客戶， 不涉及到大眾投資者， 影響面有限。 但是作為打破剛性兌付的一個開端， 其意義還是很大的。