直擊A股市場痛點 釋放重要信號——證監會主席劉士余4月8日週末講話解讀

※應支持雄安新區建設

※更加注意上市公司分紅

※不要參與金融亂象

※應更重視公司治理， 明確董監高責權利

※中小投資者是資本市場的大地之母

※監管要求：出現野蠻人要譴責要戰鬥

※每年要公佈大紅榜也要有黑名單

其中關於雄安新區的建設， 證監會主席劉士余稱， 上市公司是國家主力衝鋒隊， 要為國家戰略擔當， 雄安新區是個重大機遇， 上市公司不要為國家添亂， 要跟隨及支持國家發展戰略。

值得注意的是劉士余主席還公開批評某上市公司1994年上市至今沒有分紅， 並表示無正當理由不分紅極有可能是財務造假，

證監會要支持分紅上市公司， 對不分紅的“鐵公雞”要嚴肅處理。 之前中國神華豪擲590億史無前例的分紅事件， 一度成為整個市場最大的熱點， 縱觀整個週邊成熟的投資市場來看， 投資者更喜歡真金白銀的派息， 而不是所謂的高送轉， 所以中國神華高達將近18%股息率， 給市場起到很好的正面帶動。 當時我們也發表了相應的觀點認為這次央企高調提倡分紅， 意在鼓勵價值投資、減少市場投機行為。 而周劉士余主席的公開講話， 表明了監管層對於上市公司的分紅製度變得愈發重視， 而這種對合理分紅製度宣導的背後實際上既是對整個A股上市公司的規範治理的一種要求， 也是對廣大投資者投資理念的一種宣導， 即回歸價值投資， 追求確定性的投資機會。

一、尋找題量大、週期長、確定性強的主題投資

二、尋找價值成長股

三、尋找產業格局變化和行業反轉尋找確定投資機會。

關於第一方面比較容易理解， 我們在此也不再贅述。 今天我們主要談談第二、協力廠商面。 其中關於第二方面價值成長股的判斷我們可以從這幾個邏輯來從發：

1.短期淨利潤的大幅增長或者超預期的增長， 而且同時期的營業收入也出現匹配的增長， 也就是說公司的業績增長有收入增長作為保證， 這是中線價值成長股的一個基礎。

2. 公司業績要保持兩到三年的連續增長， 即內生性成長要穩定。 從資料方面來看能夠長期保持穩定增長的股票大約只占同期全部A股的5%-10%，

而歷史複合增長率能夠超過40%的股票占同期全部A股的不到5%， 能達到此類要求的企業還是相對較少的。

3.具有高成長性的牛股盈利能力（毛利率、淨利潤率、ROE）要高於行業平均水準。 4.屬於行業龍頭或者領先地位。 因為這些企業是所處行業或者產業的領軍者， 具有一定的技術壁壘和較深護城河， 即高門檻、高毛利率。

1.從一些傳統且分散的行業從發， 這些行業通常門檻較低在經過後天的同業競爭與淘汰後反而在一定程度上提升整個行業的集中度， 例如建材行業、電商行業。

2 新事物替代舊事物、新技術替代舊技術， 例如新能源汽車、鋰電池、共用概念

3.產業鏈的逐步升級， 例如半導體中的LED晶片。

在經過2015年及2016年的行業深度整合後， LED供給側改革已比較充分。 從LED產業上游來看， 整個行業產能集中度加速提升， 並形成較高的行業壁壘， 扼制了無序產能擴張。 從中游來看， 中端封裝技術不斷革新， 降低了成本提高效率；最後從下游來看， 在車用、照明、小間距LED顯示和物聯網等新應用的引領下蓬勃發展， 整個產業鏈的行業有望開啟新一輪的增長。

鑒於劉士余主席還特別提到有家上市公司1994年上市至今沒有分紅， 我們通過梳理發現這家公司有可能是金杯汽車。 作為遼寧省最大的汽車生產企業之一

今日劉士余主席在講話中還提到上市公司不要參與金融亂象， “10送30”全世界罕見， 必須列入重點監管， 上市公司協會也要參與其中。 基於此發言， 我們通過wind資料整理發現， 在2016年度的分紅送轉預案中， 每股10最高轉增到30股的上市公司目前有9家， 分別為南威軟體、凱龍股份、合力泰、金利科技、贏時勝、大晟文化、東方通、合眾思壯、易事特。 目前“10送30”已經實施完畢的上市公司有易事特和南威軟體兩家。

以上涉及的企業個股或因劉士余主席的發言產生一定影響，我們建議廣大投資者引起重視，注意回避相關風險。

以上涉及的企業個股或因劉士余主席的發言產生一定影響，我們建議廣大投資者引起重視，注意回避相關風險。