匯市前瞻：美國稅改前景的明朗再度點燃美元（2017/12/18）

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對於美元， 這可能是艱難的一周， 兌其它主要貨幣穩定低走， 但在稅制改革取得進展的推動下，

美元週末反彈。 回顧一下上周的事態發展， 最新的通脹和零售資料改善説明了美聯儲上調今年和未來一年的經濟增長預測。 不幸的是， 美元未能從這些資料的上調中受益， 因為在3月份鮑威爾主持第一次美聯儲公開市場委員會會議前， 經濟的路徑和央行的觀點可能會發生重大變化。 就業增長可能放緩、年初需求可能回落、企業可能保持低工資增長。 但仍然需要記住的是， 美聯儲上調了GDP預測、保持通脹預期不變以及2018年失業率預測從4.1％下調至3.9％。 美聯儲2018年和2019年的利率點陣圖預測保持不變， 但預計到2020年聯邦基金利率將會達到3.1％。 這些因素疊加在一起， 使得美聯儲變得更為鷹派而非更少鷹派， 但美元在利率決定後遭到拋售而不是上揚， 因為兩位聯邦公開市場委員會成員對加息表示異議（明年他們不是投票成員）。 耶倫警告說， 低通脹可能持續更久而非暫時。 考慮到這一點， 普遍的看法是， 1月份的會議上美聯儲不會有進一步的行動， 下一次我們得到新的政策指引的時間可能會被推遲到3月中旬， 屆時鮑威爾將主持第一次美聯儲貨幣政策會議。 下周的美國房屋銷售報告、GDP修正值、個人收入與支出資料預計不會改變這些觀點。 因此， 美元將陷入了年終流動性走向以及稅改的頭條新聞推動之中。

儘管經濟資料更為強勁、經濟預測也有所提升， 但週三歐元未能延續走高。 最新的報告顯示， 製造業與服務業活躍度正在加速， 這引導了更大的投資者信心。

本周的德國IFO報告期待能進一步強化經濟的改善， 也將給歐元帶來新的催化動力並推動其走強。 不幸的是， 在技術面上， 歐元看似疲軟並準備重新測試1.1700的水準。 從基本面上看， 歐元區經濟非常強勁 - 歐洲央行維持利率不變並大幅提升增長預期。 歐洲央行現在預測今年的經濟增長率從2.2％上調至2.4％， 並將2018年的GDP增長預測值從1.8％上調到2.3％。 歐洲央行通脹預期保持不變。 儘管歐元沒有對這些變化做出反應， 德拉吉對經濟動能的樂觀評論也同時伴隨著他對低通脹的擔憂， 但我們仍然認為歐元進一步的下跌有限。 央行維持利率穩定至QE結束的計畫並不是新聞， 但是， 在這期間如果通脹升高， 央行可能會調整其觀點。 瑞士央行同樣保持利率不變， 並提升其增長和通脹預測。 需要記住的是， 瑞士央行仍然希望降低瑞郎的匯率並警告說， 必要時將進行匯率干預。

與歐元區一樣， 本周英國資料好於預期。 通脹上升、工資增長創出1年新高、零售資料在11 月份超出預期。 英國央行在這些報告之後應當非常樂觀， 但實際情況是， 他們並沒有承認這些改善， 而是指出第四季度的經濟指標比預期要弱。 與歐元和美元對央行樂觀態度的反應形成鮮明對比的是， 英鎊的命運卻處於扭曲之中。 儘管英國央行持謹慎態度， 但是英鎊卻選擇上揚。 然而， 在本週末美元走強後回吐了先前的漲幅。 英國政策制定者剛在11月份提高了利率， 因此並不急於收緊政策，

尤其是因為他們還沒有看到11月份加息對經濟的影響。 首相梅在過去的這一周受到了挫折， 她失去了一個關鍵的脫歐表決權。 立法者將在脫歐開始之前獲得英國脫歐協議的最終批准權。 梅一直以來都認為， 這將推遲脫歐的進程， 並破壞平穩脫歐的可能性， 但英鎊交易者對歐盟投票推進英國脫歐第二階段談判感到興奮。 除了第三季度GDP報告修正值外， 下周英國日曆上沒有可以推動市場波動的經濟資料。

過去一周， 澳元與紐元強勁上升。 兩種貨幣的走勢主要是由空頭回補所推動， 但是紐西蘭央行選出了一位新任並具有經驗的央行行長以及意外強勁的澳大利亞就業資料為貨幣的走勢提供了基礎。 勞動力市場確實是澳大利亞經濟中最大的亮點。 雖然商業信心下滑，但新的就業機會卻在繼續增加。11月份，澳大利亞新增就業人數達61,000人，比預期高出三倍。失業率持穩，但勞動參與率上升到65.5％。全部80％的新增就業來自于全職工作，這表明在可預見的未來，更廣泛的GDP增長應該還能繼續保持。就業增長的堅實步伐與近期其它經濟資料的疲軟形成了鮮明的對比，相信這能轉化為2018年起點時更為良好的需求增長。展望未來，最近的澳洲聯儲會議紀要的公佈是下周資料中唯一值得關注的部分，鑒於最新的就業報告以及中國需求的回升，澳洲聯儲應該對就業甚至經濟有好的評價。

紐西蘭政府決定選擇奧爾（Adrian Orr）擔任央行新一任行長，這引發了上周在紐元兌美元匯率上急劇上升的空頭回補。投資者喜歡像奧爾這樣的擁有廣泛的貨幣政策和投資經驗的老行家。奧爾是前副總督和紐西蘭央行首席經濟學家。目前，他管理的紐西蘭政府主權財富基金在過去五年裡年均回報率達到16.2％。雖然奧爾既不是鴿派也不是鷹派人物，但投資者相信，他會保持貨幣政策沿著平衡的路徑前行，抑制刺激性貨幣政策的破壞性衝動。紐元的漲勢也受到了製造業活躍度改善的推動，這是3個月以來首次出現製造業活躍度的改善。

最後，美元兌加元一周結束時的水準與一周開始時的水準接近，這主要是週五的反轉使得匯價回到了1.30的位置。週末的逆轉完全是由於美元對美國稅改法案取得進展的反應所致。（先前表示要投反對票的參議員開始反轉立場）。前一天，加拿大央行行長波洛茲表示，隨著時間的推移他越來越有信心經濟需要更少的刺激，加元因此飆升。波洛茲認為，加拿大經濟已經接近滿負荷運行，而不確定性依然存在，需要謹慎對待利率。他對勞動力市場鬆弛狀況減少以及企業出現提供更高工資的早期信號的看法使得央行明年回歸利率上調的可能性重新出現。加元將在本周重點關注通脹資料、零售資料和GDP資料的發佈。我們期待這些資料表現強勁，這可能會延續加元的漲勢。

本文為“賺洋錢”原創，僅供投資者參考！引用原文請注明“賺洋錢”。

雖然商業信心下滑，但新的就業機會卻在繼續增加。11月份，澳大利亞新增就業人數達61,000人，比預期高出三倍。失業率持穩，但勞動參與率上升到65.5％。全部80％的新增就業來自于全職工作，這表明在可預見的未來，更廣泛的GDP增長應該還能繼續保持。就業增長的堅實步伐與近期其它經濟資料的疲軟形成了鮮明的對比，相信這能轉化為2018年起點時更為良好的需求增長。展望未來，最近的澳洲聯儲會議紀要的公佈是下周資料中唯一值得關注的部分，鑒於最新的就業報告以及中國需求的回升，澳洲聯儲應該對就業甚至經濟有好的評價。

紐西蘭政府決定選擇奧爾（Adrian Orr）擔任央行新一任行長，這引發了上周在紐元兌美元匯率上急劇上升的空頭回補。投資者喜歡像奧爾這樣的擁有廣泛的貨幣政策和投資經驗的老行家。奧爾是前副總督和紐西蘭央行首席經濟學家。目前，他管理的紐西蘭政府主權財富基金在過去五年裡年均回報率達到16.2％。雖然奧爾既不是鴿派也不是鷹派人物，但投資者相信，他會保持貨幣政策沿著平衡的路徑前行，抑制刺激性貨幣政策的破壞性衝動。紐元的漲勢也受到了製造業活躍度改善的推動，這是3個月以來首次出現製造業活躍度的改善。

最後，美元兌加元一周結束時的水準與一周開始時的水準接近，這主要是週五的反轉使得匯價回到了1.30的位置。週末的逆轉完全是由於美元對美國稅改法案取得進展的反應所致。（先前表示要投反對票的參議員開始反轉立場）。前一天，加拿大央行行長波洛茲表示，隨著時間的推移他越來越有信心經濟需要更少的刺激，加元因此飆升。波洛茲認為，加拿大經濟已經接近滿負荷運行，而不確定性依然存在，需要謹慎對待利率。他對勞動力市場鬆弛狀況減少以及企業出現提供更高工資的早期信號的看法使得央行明年回歸利率上調的可能性重新出現。加元將在本周重點關注通脹資料、零售資料和GDP資料的發佈。我們期待這些資料表現強勁，這可能會延續加元的漲勢。

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