2018年是激進者的一年，還是穩健保守者的一年？

金融市場

2017年， A股市場基本上實現穩中有升的格局， 但同時也是市場指數最為失真的一年。 或許， 在這一年中， 對白馬藍籌持股者來說，

應該要果斷激進， 盡可能擴大利潤最大化。 但， 對於多數持有中小市值股票的投資者而言， 卻更應該穩健一些， 甚至保守一些。 究其原因， 主要在於今年以來多數中小市值股票的表現並不如人意， 全年可以實現不虧乃至小虧， 已經是一個非常不錯的投資結果了。

隨著2017年的結束， 我們很快迎來充滿未知數的2018年。 實際上， 對於2018年來說， 確實是充滿了不少的不確定因素。

其中， 一方面是過去三十年間， 7與8這兩個數位最容易產生局部性的金融風險， 而隨著2017年的平穩運行， 2018年的金融市場發生不確定風險的可能性驟然增加；另一方面則是在美聯儲接連加息、縮表以及稅改的系列衝擊影響下， 全球資產加速回流美國的概率明顯增加，

而這無疑會對新興市場國家來說， 也是一個重要性的考驗， 這進一步增加了2018年金融市場的不確定風險。

新股

不過， 面對充滿未知數的2018年， 國內金融市場也似乎做了比較充分的準備。 其中， “防風險、守底線”的提出， 印證了當下金融市場還是非常注重風險的防範，

而在此期間， 即使市場出現稍微的加杠杆舉動， 也可能會被迅速壓制， 以確保金融市場的平穩運行， 而這也反映出“抑制資產泡沫”的真實寫照。

另外， 在美聯儲加息、縮表乃至稅改的影響壓力下， 全球市場有望掀起跟風加息乃至跟風減稅的熱潮。 但， 對於國內市場而言， 因外匯管制的約束， 較好地抵禦住外部未知因素的衝擊， 但仍需警惕資本加快逃離的風險。 站在當前的角度出發， 雖然國內仍未出臺跟風加息乃至跟風減稅的動作， 但像以往大規模擴張的動作， 也將會發生重要性的轉變。

由此一來， 對於貨幣政策的轉變， 將會對資本市場帶來較為深刻的影響。 其中， 受影響最為直接的， 莫過於國內房地產以及股票市場等投資管道，

而這些管道對利率以及資金的敏感度也是非常顯著的。

利率水準的調整以及稅收環境的變化等因素， 將會給房地產、股票市場帶來非常顯著的影響。 在此背景下， 結合抑制資產泡沫的定調環境， 2018年出現暴漲的概率明顯降低， 而從最近一兩年的情況來看， 雖然全球股票市場接連走牛， 但對於國內市場而言， 並未與全球成熟股票市場的表現同步跟進， 而這也與國內市場“重融資”的定調環境有著較大的聯繫性。

IPO

在政策環境、資金面環境等因素的影響下， 2018年採取激進型的投資策略， 反而顯得並不明智。 但， 在這樣一個充滿未知數的年份中， 不選擇激進型的投資策略， 並不等同於放棄所有的投資策略， 而選擇穩健型的投資策略， 或許還是一個比較明智的選擇。

談及穩健型的投資策略， 本質還是在於實現資產的穩步增值， 而不至於陷入資產被動縮水的尷尬局面。 事實上， 對於穩健型的投資策略， 意在實現資產有效分散配置， 而不是過於集中的配置。 在此背景下，實際上還是為了在不確定的投資環境中，實現資產的穩步增值，為之後的投資機會帶來更充分的準備。

整體而言，對於充滿未知數的2018年來說，風險防範還是要擺放在首要的位置之上，而後在資產不被動縮水的前提下，適度實現資產的穩步增值，這或許也是2018年最好的投資結果。

在此背景下，實際上還是為了在不確定的投資環境中，實現資產的穩步增值，為之後的投資機會帶來更充分的準備。

整體而言，對於充滿未知數的2018年來說，風險防範還是要擺放在首要的位置之上，而後在資產不被動縮水的前提下，適度實現資產的穩步增值，這或許也是2018年最好的投資結果。