2017 年， 軍工指數累計下跌超12%， 大幅跑輸滬深300 指數， 在中信29 個子行業中排名僅為27 位。 板塊估值76 倍， 回到近10 年中樞水準。 基金持倉市值下降至288 億元， 占流通A 股比例僅為3.98%， 創兩年內新低。 軍工行業相對自身， 已具有顯著安全邊際。
現狀分析目前， 各項改革持續深化， 基本面拐點出現：
軍隊改革：“脖子以上”改革基本完成， 正在進行規模結構和力量編成調整。
我們判斷：軍改進度較計畫有所推遲， 但部隊調整將帶來裝備更迭的新機會。
國企改革：混改是國企改革的重要突破口， 中國核建等四家軍工集團成為混改試點， 第三批混改試點已經敲定。 此次混改重點在集團二級以下企業， 民品領域開展。 資產證券化和員工持股將成為軍工混改的主要方式。
院所改制：2017 年7 月， 院所改制進入關鍵實施階段， 首批改革試點有望於2018年底完成。 從資產證券化率和集團架構的角度來看，
軍民融合：軍民融合已上升為國家戰略， 軍民融合綱領性檔出臺， 領導機構初步設立。 25 個領域將重點發展， 350 個項目正逐步開展。
定價機制改革：目標價格管理現已開始試點， 此方法將有效降低軍品生產成本， 理論上， 軍品利潤率將由原來的5%提升至10%。
風險提示：
改革相關政策不達預期；軍費增長不達預期。
重點關注新晨科技（300542）
核心供應商+行業進入壁壘高：軍航空中交通管理資訊化是保障軍航運輸系統安全、高效和有序運轉的核心工程。 軍航空管資訊化系統是一個集現代電子技術、電腦技術、資訊化技術、自動化技術等於一體的複雜系統,軍航空管資訊化產品需滿足品質可靠、性能穩定、自動化程度高、互聯能力強、操作使用方便、使用性和維護性強等一系列嚴格要求,其行業進入壁壘較高。
技術上看， 價格近期走出小“W”底形態， 受平臺支撐企穩後價格向上突破頸線位， 目前在測試突破的有效性， 如果突破有效， 形態成立， 短線上方空間將被打開。