上映6天破5億， 為《芳華》揪心許久的王中磊終於可以松一口氣， 但沒想到一封來自浙江證監局的警示函， 讓歡愉戛然而止。
浙江證監局表示，
根據《上市公司資訊披露管理辦法》第五十八條、第五十九條的規定， 我局決定對公司、王忠磊予以警示。
子公司淨利潤計算方式成焦點
12月21日， 華誼發佈公告稱， 華誼公司和總經理王忠磊因為對2015 年合併報表範圍內兩家子公司的收入來源未進行及時、完整地披露， 被浙江證監局予以警示。
王中磊表示， 將主動承擔責任， 嚴格監督並親自推動公司證券部門及相關業務部門充分履行上市公司的資訊披露義務， 以更穩定優異的公司發展回報廣大投資者。
這兩家子公司就是華誼明星資本化運用到極致的2家公司， 就是華誼在2015年完成的兩次收購案中的明星公司。
當年華誼兄弟先後收購了浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司和浙江東陽美拉傳媒有限公司。 其中， 東陽浩瀚的股東包括股東包括藝人李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等“跑男團”的明星， 而東陽美拉的股東則是近來風頭很盛的導演、演員馮小剛。
雖然已經被市場來回咀嚼了無數遍， 但是作為這件事情的一個背景， 還是有必要拿出來在說一下。
根據資料， 2015年10月份華誼以7.56億元的股權轉讓價款收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司的股東藝人或藝人經紀管理人合計持有的目標公司70%的股權。
股東藝人包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫六人， 這意味著他們平均每人將會獲得約1.26億元的現金收入。
根據當時的收購方案， 上述6位明星股東承諾東陽浩瀚每年淨利潤比上一年度高15%， 以2015年的9000萬元計算， 2017年需要完成1.19億元淨利潤。
當時的收購公告只是說明了以上的資訊， 但是並沒有進一步說明淨利潤的構成方式， 因此這個點遭到外界的詬病。
直到收購結束2年後， 華誼的補充公告才姍姍來遲， 對淨利潤的構成方式進行了詳細的說明， 指出明星所有的收入一部分歸經紀公司收入， 另外一部分歸明星的收入也要貢獻給公司。
說白了就是明星們把自己的收入貢獻給公司， 充當公司淨利潤的一部分。
據華誼公告顯示，
從華誼披露的東陽浩瀚業績情況來看， 2015年， 李晨個人淨利潤813.9萬元；馮紹峰個人淨利潤832.16萬元；Angelababy個人淨利潤807.58萬元；鄭愷個人淨利潤817.41萬元；杜淳個人淨利潤804.07萬元；陳赫個人淨利潤809.33萬元；東陽浩瀚的公司淨利潤227.39萬元。 合計實現淨利潤5111.82萬元。 此外， 再加上各位明星的資本公積共4115.57萬元， 合計達到9227.39萬元。
馮小剛的東陽美拉亦如是。 2015年11月份， 華誼兄弟以10.5億元的價格，
在此次收購中， 華誼兄弟與東陽美拉約定了“業績對賭”。 根據東陽美拉做出業績承諾， 自股權轉讓完成之後， 馮小剛需要承諾東陽美拉2016年度的業績目標為經審計的稅後淨利潤不低於人民幣1億元， 而且自2017年度起至2020年12月31日止， 每個年度的業績目標為在上一年度承諾的淨利潤目標基礎上增長15%。 若未能完成該目標， 馮小剛將以現金補足差額。
關於淨利潤的構成方式， 華誼方面補充說道“以東陽美拉名義取得的馮小剛作為編劇、導演、監製、製片、 演員、廣告代言人等業務產生的利潤均計入其業績承諾”。
《芳華》熱映幫助微乎其微
遭遇撤檔風波，二度歸來的《芳華》上映8天破6億的票房。
然而即便有了《芳華》票房的加持，近一周來華誼兄弟的股價卻是十分低迷。《芳華》於12月15日上映，華誼兄弟在當天的開盤價為9.07元，12月22日的收盤價為8.63元，下跌4.85%。
也就是說，《芳華》上映的8天內，華誼兄弟的市值跌了約11.6億元，而貓眼專業版給予的票房預測則是10.87億元。
一位證券從業人士表示，目前，單部電影對於影視公司業績的貢獻正在逐漸減弱，理性的投資者並不是只看電影票房的表現，更注重的還是公司自身的經營業績。
華誼兄弟2017年半年報顯示，上半年東陽浩瀚和東陽美拉的淨利潤分別為6651.55萬元、2748.11萬元，業績承諾完成比例為55.9%、23.9%。
顯然，東陽美拉完成業績承諾的壓力山大，那麼票房喜人的《芳華》是否能讓馮小剛松一口氣？
據相關媒體報導，《芳華》的成本約為1.3億元。假設票房最終為8億元，出品方可以拿到37%的票房分成，也就是2.96億元。若東陽美拉對該電影專案的運營權為80%，東陽美拉最終的獲得的淨利潤約為1.33億元。
在假設成立的情況下，東陽美拉今年依靠《芳華》能夠完成業績對賭。
此外，8億元的票房能夠讓持股東陽美拉70%股權的華誼兄弟增加約0.93億元的歸母淨利潤。
那麼華誼兄弟本身經營如何？
華誼兄弟財報顯示，公司在2015年、2016年的營業收入為38.74億元、35.03億元，淨利潤分別為12.18億元、9.94億元，均出現了小幅的下降，公司2016年的扣非後歸母淨利潤甚至出現了虧損。
主營業務表現不佳或是營業收入和淨利潤雙雙下降的原因。
2016年，華誼兄弟的影視娛樂業務收入為25.62億元，占總營收的比重為73.14%。而在影視娛樂業務中，公司參與投資發行的《陸垚知馬俐》、《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》等影片實現票房收入約31億元，同比下降近30%。
一位影視行業人士曾指出，電視劇的利潤在可控範圍內，基本上賣出去就能賺錢。相比而言，電影的盈利直接與票房掛鉤，風險會大很多，最嚴重甚至會出現電影無法上映的情況，所以公司在電影的整個製作週期內需要進行嚴格的風險把控。
高風險的電影發行、不穩定的票房，讓華誼兄弟不得不另謀出路。
2017年前三季度，華誼兄弟稅前利潤和稅後淨利潤分別為8.30億元、6.69億元。在8.30億元的稅前利潤中，投資收益為6.87億元，占稅前利潤的比例為82.77%。
此外，華誼兄弟也在財報中表示，公司會在原有三大業務板塊穩健發展的基礎上，圍繞主營業務加大產業投資力度，加速完善大娛樂生態佈局。
雖然此投資非彼投資，但是能夠看出，主業不怎麼掙錢的華誼兄弟寄更希望於投資來獲得更多的盈利。
（綜合國際金融報、文娛商業觀察、藍鯨財經、新浪綜合等）
《芳華》熱映幫助微乎其微
遭遇撤檔風波，二度歸來的《芳華》上映8天破6億的票房。
然而即便有了《芳華》票房的加持，近一周來華誼兄弟的股價卻是十分低迷。《芳華》於12月15日上映，華誼兄弟在當天的開盤價為9.07元，12月22日的收盤價為8.63元，下跌4.85%。
也就是說，《芳華》上映的8天內，華誼兄弟的市值跌了約11.6億元，而貓眼專業版給予的票房預測則是10.87億元。
一位證券從業人士表示，目前，單部電影對於影視公司業績的貢獻正在逐漸減弱，理性的投資者並不是只看電影票房的表現，更注重的還是公司自身的經營業績。
華誼兄弟2017年半年報顯示，上半年東陽浩瀚和東陽美拉的淨利潤分別為6651.55萬元、2748.11萬元，業績承諾完成比例為55.9%、23.9%。
顯然，東陽美拉完成業績承諾的壓力山大，那麼票房喜人的《芳華》是否能讓馮小剛松一口氣？
據相關媒體報導，《芳華》的成本約為1.3億元。假設票房最終為8億元，出品方可以拿到37%的票房分成，也就是2.96億元。若東陽美拉對該電影專案的運營權為80%，東陽美拉最終的獲得的淨利潤約為1.33億元。
在假設成立的情況下，東陽美拉今年依靠《芳華》能夠完成業績對賭。
此外，8億元的票房能夠讓持股東陽美拉70%股權的華誼兄弟增加約0.93億元的歸母淨利潤。
那麼華誼兄弟本身經營如何？
華誼兄弟財報顯示，公司在2015年、2016年的營業收入為38.74億元、35.03億元，淨利潤分別為12.18億元、9.94億元，均出現了小幅的下降，公司2016年的扣非後歸母淨利潤甚至出現了虧損。
主營業務表現不佳或是營業收入和淨利潤雙雙下降的原因。
2016年，華誼兄弟的影視娛樂業務收入為25.62億元，占總營收的比重為73.14%。而在影視娛樂業務中，公司參與投資發行的《陸垚知馬俐》、《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》等影片實現票房收入約31億元，同比下降近30%。
一位影視行業人士曾指出，電視劇的利潤在可控範圍內，基本上賣出去就能賺錢。相比而言，電影的盈利直接與票房掛鉤，風險會大很多，最嚴重甚至會出現電影無法上映的情況，所以公司在電影的整個製作週期內需要進行嚴格的風險把控。
高風險的電影發行、不穩定的票房，讓華誼兄弟不得不另謀出路。
2017年前三季度，華誼兄弟稅前利潤和稅後淨利潤分別為8.30億元、6.69億元。在8.30億元的稅前利潤中，投資收益為6.87億元，占稅前利潤的比例為82.77%。
此外，華誼兄弟也在財報中表示，公司會在原有三大業務板塊穩健發展的基礎上，圍繞主營業務加大產業投資力度，加速完善大娛樂生態佈局。
雖然此投資非彼投資，但是能夠看出，主業不怎麼掙錢的華誼兄弟寄更希望於投資來獲得更多的盈利。
（綜合國際金融報、文娛商業觀察、藍鯨財經、新浪綜合等）