外媒：中國最快明年取消新能源汽車補貼（附投資機會）

據彭博今日披露， 知情人士透露， 中國財政部正在草擬一項政策， 促使地方政府取消新能源汽車補貼， 以解決地方保護主義問題， 並控制政府支出。

知情人士表示， 地方政府給予當地廠商傾斜政策， 造成了地方保護主義。 其中一名知情人士稱， 該計畫可能最早明年實施。

一方面， 新能源汽車行業已經是明確的發展方向， 越來越多的大佬在搶佔風口， 補貼的一部分目的已經達到了， 未來的發展不可能一直寄希望於國家的補貼；另一方面， 國家在逐步清退燃油車， 這實際上就是對新能源的重大推廣。

借此消息， 彩貝財經（公眾號：icaibei）為大家簡要梳理新能源板塊的投資機會。

200萬輛新能源車帶來原材料端需求的迅速增長。 提升能量密度逐漸成為電池技術發展、新能源汽車放量的重要途徑， 就目前來看， 提高能量密度的最好途徑還是正極技術的進步。

隨著電池能量密度的不斷提升， 成本的不斷下降， 新能源汽車產銷量有望在2020年達200萬輛， 我們測算， 按照每輛車120千瓦時電量， 200萬輛電動車將消耗碳酸鋰當量17.1萬噸， 鈷金屬量2.7萬噸， 鎳金屬量21.8萬噸。

鋰的影響最為突出。 氫氧化鋰方面， 高鎳三元正極均採用氫氧化鋰作為鋰源，

而全球氫氧化鋰產能有限， 仍然可能出現缺口；碳酸鋰方面， 目前已進入產能投放期， 但從歷史上看， 鋰資源的放量均低於產能， 若下游需求符合預期， 碳酸鋰將繼續維持緊平衡。 鋰鹽加工目前仍是行業中最賺錢的環節。

預計未來全球鈷產量增速有限， 供需緊缺將持續。 受制於銅鈷、鎳鈷伴生的天然屬性， 鈷增量主要來自銅、鎳礦擴產， 從而間接取決於銅鎳價格上漲幅度。 未來幾年除嘉能可、歐亞資源外無大型鈷礦供給。 而受三元電池增長的影響， 鈷需求急劇增加， 產量難以滿足需求， 鈷供不應求的情況將逐漸加劇。

戰略性看多鎳， 但大漲仍需時日。 從供給看， 全球鎳礦供給下滑趨勢終結， 紅土鎳礦貢獻新的供給增量；從需求看，

不銹鋼穩中有升， 新能源汽車成為新的消費亮點。 需求的拉動下鎳供需平衡表逐漸修復， 我們戰略性看多鎳價， 但鎳金屬用量大， 新能源汽車相對占比小， 鎳價大漲仍需時日。

鋰電銅箔行業供需情況逐漸改善。 新能源汽車產業的高速增長催生巨量鋰電銅箔需求，

由於行業核心生產設備供貨週期長、進入壁壘相對高， 2016~2017年銅箔價格快速上漲。 但隨著2017年年底以後鋰電銅箔產能投放加速， 行業供需情況或將逐漸改善。

鋰電中游的擴產為放量掃清道路。 據我們統計， 國內鋰電池產能有望在2020年前再翻倍， 一方面， 行業競爭加劇， 產業鏈整合拉開序幕， 只有成為足夠大的企業， 最後才能與大型車企形成綁定；另一方面， 行業火爆的背景下， 融資難度降低， 加速了鋰電中游擴產步伐。

長期堅定看好新能源上游的鋰、鈷， 戰略性看多鎳， 建議關注鋰電銅箔。 在新能源需求井噴的背景下上游原材料需求大幅擴張， 但受制於各品種供給端的區別， 彈性各有不同， 彈性最大的依然是鋰鈷，供給偏緊仍是鋰鈷的主旋律，鎳、鋰電銅箔次之。

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