晨會精華：流動性承壓且強監管升級 春節前市場將保持橫盤整理

伴隨金融監管不斷升級， A 股已經連續下跌5 周， 上周量能萎縮， 成交額18501.62 億元， 較上周下降7.71%， 投資者情緒低迷。 今天券商晨會上， 分析師表示，

短期考慮到年底流動性承壓以及強監管防風險逐漸升級， 預計春節前市場將保持橫盤整理， 明年業績仍將驅動龍頭股穩健上行。

銀河證券：

當前在基本面無憂的背景下， 投資者對未來政策的預期差是掣肘A 股的主要因素。 短期考慮到年底流動性承壓以及強監管防風險逐漸升級， 預計春節前市場將保持橫盤整理。 長期來看， 我們認為2018 年A 股平穩向上的邏輯暫未被破壞， 在經濟企穩的背景下， 行業集中度不斷提升， 企業盈利能力向好， 業績仍將驅動龍頭股穩健上行。 短期建議投資者仍以穩健為主， 適當佈局2018 年。 建議加大配置：1)新興消費領域的餐飲旅遊、食品飲料及商貿零售板塊的一二線龍頭股；2)先進製造、高端裝備製造龍頭股和具有技術優勢的企業；3)短期受供給側出清、環保限產、停產下帶來的週期性機會，

如鋼鐵、水泥等行業龍頭。

東北證券：

上周市場繼續維持偏弱走勢， 兩市日均成交額下降300億， 至3700億元， 我們觀察的博弈/存量指標預計降至0.28附近。 市場成交水準離我們預估的絕對買點僅剩約500億的收縮差距， 而市場在縮量之後在存量資金格局下再次獲得未來騰挪擴張的空間。 我們的各項市場觀察指標都已達到或者較為接近底部狀態， 唯一離底部結構相差較遠的是兩融， 不論是絕對體量的融資餘額還是相對的融資買入占比均在偏高的位置， 顯示市場的情緒降溫仍在路上。 如果在兩融體量回檔幅度不足的情況下出現觸底反彈，

杠杆資金也難以提供如今年下半年以來的增量支撐。

川財證券：

短期市場風險偏好回升受限， 流動性維持緊平衡預期， 但企業盈利短期維持， 市場短期調整風險有所釋放， 但未完全消除， 仍處於震盪探底的結構性行情中， 業績仍是主線。 IPO 規模維持常態化， 且強監管和年底經濟資料回落預期延續， 短期市場風險偏好和估值提升受限；12 月份美聯儲加息後中國央行提高逆回購和MLF 利率5 個BP 顯示金融去杠杆政策和流動性緊平衡預期延續；大盤短期仍維持震盪尋底趨勢， 逢低繼續均衡配置低估值藍籌和績優成長。

華泰證券：

上周市場整體波動較大， 週期板塊跌幅較大， 食品飲料、家電板塊表現強勢， 說明年末的博弈氛圍較重，

情緒和資金層面的影響大於基本面的因素。 宏觀方面， PPI開始向下， 預計通脹在一季度末、二季度處於全年高點， 資金面來看， 2017年年末的流動性仍處緊平衡。 機構投資者認為市場風格的延續具有一定的慣性， 盈利能力確定性高的“藍籌”、“白馬” 仍然是機構配置的主線， 但需提防2018年下半年市場風格生變。 從投資角度來看， 與房地產鏈相關的大多強週期行業， 尤其是中上游行業， 其盈利景氣度將有明顯回落， 資金會從資源類週期板塊中流出， 相應的部分流入TMT、消費等板塊中。 行業配置上建議關注白酒、航空、大金融板塊。

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