12月16日
2017年12月15日-17日, “新週期, 新機遇, 新格局”——2018年大宗商品市場高峰論壇暨“我的鋼鐵”年會于上海跨國採購會展中心隆重召開。 16日主題大會上, 光大證券全球首席經濟學家、光大集團研究院副院長彭文生發表精彩演講。
彭文生指出, 短期需求決定供給, 而長期來看供給則更為重要。 原因在於短期消費會有較大變化, 比如近年我國短期消費、投資、出口形勢都在發生變化;但從長期來看, 供給決定需求, 供給取決於人口、資本層面與資本技術, 短期內這些因素不會有很大變化。 事實上, 自2007年GDP增速達到最高點之後, 過去十年我國經濟增長基本處於下行軌道。 彭文生指出, 我國傳統經濟短週期頻率其實已經下降, 但與之相背離的是, 我國資產價格卻在逐漸上升, 呈現出實體經濟與金融市場表現相分割的現象。
進一步分析, 彭文生指出在50-70年代, 我國貨幣投放的主要方式為政府財政赤字,
具體談及金融週期如何驅動經濟中期波動, 彭文生以金融危機和資產泡沫問題為例, 信貸投放在一定程度上使得抵押資產的價值上升, 與房地產泡沫天然融合在一起。
在他看來, 金融週期並不體現於短期波動, 而是10-15年才發生一次。 建立資料模型模擬中國、美國和歐元區金融週期, 彭文生稱我國2009年金融週期見底之後一直處於上升過程中;美國在2013年金融週期見底, 之後緩慢復蘇;歐元區則在2009年後下滑。
彭文生認為, 總體而言, 我國發生金融危機的概率較低, 但是結構問題嚴重。
彭文生預測, 未來我國金融工作的重要方面將是致力於降低國企和房地產市場的杠杆, 與此同時, 他也提醒要特別注意防範金融週期波動和結構性問題。
彭文生稱, 目前我國政策也迎來了新格局。 首先, 社會主要矛盾已經轉化為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分發展之間的矛盾”, 服務業發展落後、城鄉差距、收入差距等等都已彰顯了矛盾。 其次, 財政支出結構不合理, 例如資本性支出占財政支出比重過大。 此外, 稅收結構也不合理,
彭文生最後預測, 後市我國貨幣金融調控將以“雙支柱”的形式出現;財政政策方面, 支出結構與稅收結構相結合;而在結構調整與改革方面, 供給側結構性改革、房地產發展長效機制、公共服務均等化以及生態文明將同步推行。
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