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《中國經濟週刊》記者 賈國強｜北京報導
責編：周琦
]， 且只統計公司執行層[總經理、副總經理、執行董事可以行權的部分。 只要可以行權， 就意味著這部分期權是他們隨時可以提取的、可支配的現金收入， 因此可以視為高管薪酬的重要組成部分。 這樣計算， 可以反映出高管的真實收入。 ”
不過， 這種計算方式， 存在若某公司高管可行權的股票連續數年未行權， 從而導致某一年的薪酬計算時會非常高的現象。 對此， 高明華教授認為， 雖然會存在上述現象，
高明華教授介紹， 在發達國家對高管薪酬的資訊披露中， 絕大多數都要求必須披露薪酬結構， 即薪酬由哪幾部分構成， 其中就包括當年可以行權的股票期權。
此外， 《高管薪酬報告》通過計算2016年某上市公司薪酬最高前三位高管的平均薪酬與當年營業收入的比值， 引入了高管薪酬指數這一概念。
高明華教授稱， 高管薪酬指數反映的是高管薪酬和貢獻的吻合度情況， 它不是越高越好， 也不是越低越好， 而是數值越居中越好， 這表明激勵與績效是匹配的， “我們根據1/4分位元法確定了高管薪酬激勵過度、激勵適中和激勵不足的指數區間。
《高管薪酬報告》顯示， 2016年上市公司高管薪酬指數最大值是33265.41， 為衛甯健康， 屬於激勵過度；最小值是0.05， 為中國聯通， 屬於激勵不足。
值得注意的是， 從《高管薪酬報告》指數看， 激勵過度前100家公司中， ST公司有6家， 在所有74家ST公司中的占比為8.11%；激勵不足的前100家公司中， 國有控股公司有85家， 非國有控股公司有15家， 分別占比同類型公司總數的8.30%和0.83%。
從時間上來看， 2012年高管薪酬指數均值為130.49,2015年為312.74,2016年為359.66， 年均增長率為28.85%。 對此， 高明華認為， 這在一定程度上說明， 上市公司高管薪酬的增速快于企業業績增速。
上市公司高管薪酬差距懸殊， 樂視網三位高管薪酬人均4.5億元根據《高管薪酬報告》，
按照《高管薪酬報告》的演算法， 2016年度薪酬最高的前三位高管的平均薪酬， 最高額達44949.18萬元， 為樂視網；最低額僅4萬元， 為*ST新億。 前者是後者的11237.3倍， 可見上市公司高管薪酬的差距非常懸殊。
上市公司薪酬最高的前三位高管的平均薪酬， 排名前10位的公司數額均超過1億元， 其中樂視網、美的集團、網宿科技和怡亞通4家公司超過2億元。 從所有制來看， 這10家公司都屬於非國有控股公司；從激勵區間來看， 10家企業高管薪酬全部為激勵過度。
上市公司薪酬最高的前三位高管的平均薪酬額最低的10家公司， 數額均低於6.5萬元。 在這些公司中， 有3家ST公司。 從所有制來看， 國有控股公司3家， 包括蘇州高新、中國聯通、金牛化工， 非國有控股公司有7家；從激勵情況來看， 這10家公司激勵過度與激勵不足五五開。
為何後10名上市公司中有5家公司高管薪酬低於6.5萬元， 依舊被《高管薪酬報告》列為激勵過度？高明華對《中國經濟週刊》記者解釋說：“高管薪酬絕對值非常低仍存在激勵過度情形，反映出要結合公司業績衡量高管薪酬合理與否，即應該考慮相對薪酬。這也說明這些公司高管能力確實不高。”
此外，從時間上來看，2012年上市公司高管薪酬均值為63.61萬元，2015年上市公司高管薪酬均值為353.08萬元，2016年上市公司高管薪酬均值為296.76萬元。儘管2016年比2015年下滑明顯，但與2012年相比，增長依舊超過360%。
資本市場尚未成熟，股票期權易被操縱逐利除了直觀的上市公司高管薪酬懸殊差距，《高管薪酬報告》還揭示了一個非常值得關注的現象：無論是高管薪酬指數，還是高管薪酬絕對值，非國有控股公司明顯高於國有控股公司，非國有控股公司激勵過度較多，而國有控股公司多次出現激勵不足，反映出了中國上市公司高管薪酬與績效對應程度存在很大的差異。
為何會出現這樣重大差異表現？在高明華看來，這與我國市場。因為在董事會不獨立或者董事會成員和高管人員高度重合的情況下，是很容易導致高管薪酬過度增長的。”
除了薪酬激勵，高明華認為還要看重聲譽激勵，“聲譽激勵依賴於高度透明的職業經理人市場。所謂職業化，就是除了做好職業經理人外，沒有退路。做得好，就賦予與其貢獻相匹配的薪酬激勵；做不好，就降薪、零薪，甚至懲罰。”
依舊被《高管薪酬報告》列為激勵過度？高明華對《中國經濟週刊》記者解釋說：“高管薪酬絕對值非常低仍存在激勵過度情形，反映出要結合公司業績衡量高管薪酬合理與否，即應該考慮相對薪酬。這也說明這些公司高管能力確實不高。”此外，從時間上來看，2012年上市公司高管薪酬均值為63.61萬元，2015年上市公司高管薪酬均值為353.08萬元，2016年上市公司高管薪酬均值為296.76萬元。儘管2016年比2015年下滑明顯，但與2012年相比，增長依舊超過360%。
資本市場尚未成熟，股票期權易被操縱逐利除了直觀的上市公司高管薪酬懸殊差距，《高管薪酬報告》還揭示了一個非常值得關注的現象：無論是高管薪酬指數，還是高管薪酬絕對值，非國有控股公司明顯高於國有控股公司，非國有控股公司激勵過度較多，而國有控股公司多次出現激勵不足，反映出了中國上市公司高管薪酬與績效對應程度存在很大的差異。
為何會出現這樣重大差異表現？在高明華看來，這與我國市場。因為在董事會不獨立或者董事會成員和高管人員高度重合的情況下，是很容易導致高管薪酬過度增長的。”
除了薪酬激勵，高明華認為還要看重聲譽激勵，“聲譽激勵依賴於高度透明的職業經理人市場。所謂職業化，就是除了做好職業經理人外，沒有退路。做得好，就賦予與其貢獻相匹配的薪酬激勵；做不好，就降薪、零薪，甚至懲罰。”