在上周美豆供需報告及美聯儲加息兩大週邊利空事件影響基本消化後，
國內豆油行情還未出現因利空出盡轉而反彈的明顯跡象，
在本週一國內豆油企穩後，
豆油現貨主流價格於週二再度下跌40元/噸左右，
那麼在傳統意義上的油脂消費旺季裡，
為何市場需求持續低迷而形成了旺季不旺的態勢？豆油在何時才能像去年同期一樣再度成為市場“紅人”？中國糧油資訊網分析師辛顯明為您詳細闡述現階段豆油市場的壓力與展望。
天氣炒作，
重登週邊舞臺
近期週邊市場對油脂行情比較有影響力的事件是上周的USDA報告及美聯儲加息，
令國際豆類市場承壓下跌，
進而拖累國內豆油市場于上周連續走弱，
在這兩個利空因素的影響週期逐漸結束後，
本月下旬週邊市場已暫無大型機構預測報告、農業政策改革等對豆類市場有較強方向性指引的事件，
前期的南美洲天氣對作物的影響或將再度成為市場炒作熱點。
因美豆已基本收割完畢，
受天氣影響較弱，
南美天氣則將成為本輪炒作的重點。
前期市場多以天氣利空炒作為主，
而最新的天氣預測將對不斷下探的美豆市場帶來一定支撐，
其顯示本周巴西大豆主產區炎熱乾燥，
增加了大豆的生長壓力，
且在南美洲市場巴西大豆的產量及出口量遠高於另一主產國阿根廷，
因此在連續不斷的天氣利空消息中，
本次巴西天氣的利好影響彌足珍貴。
另外據巴西某分析機構報告顯示，
市場將2017/18年度巴西大豆產量的預估值調低至1.1457億噸，
低於10月的預估值1.147億噸，
從供需上來說，
這也對美豆期貨有一定支撐。
因此短期美豆期貨市場或將跌勢放緩而呈橫盤調整態勢，
對國際豆類商品市場指引有限，
那麼國內豆油市場或受供需基本面影響較強，
接下來再把目光轉向國內市場。
供大於求，
消化需要時間
目前國內豆油供需基本面仍然處於較弱的階段，
豆油庫存的壓力需要時間進行消化，
供大於求仍將是本月豆油市場的現狀。
據本網統計，
沿海地區主要油廠豆油商業庫存量約156萬噸，
較前一周增長約4萬噸，
且隨著港口大豆的集中到港，
國內油廠開機率已由前一周的67.9%增至當前的71.4%，
高開機率使得國內豆油壓榨量持續位於高位。
反觀市場需求，
如下圖所示，
從11月以來，
國內主要地區廠商豆油周度成交量均維持在10-12萬噸左右，
未有明顯放量成交趨勢，
且市場提貨速度也較緩。
根據本網採訪調查所知，
今年冬季油脂消費需求尚未啟動，
近階段節假日較少，
距離春節也還有段時間，
下游市場油脂消耗緩慢，
多數經銷商豆油庫存相對充裕足以供給各地區市場需求，
且因近段時間豆油行情連續走低，
經銷商採購謹慎，
受當前國內較高的豆油庫存壓力影響，
不敢如去年同期一樣訂購大單，
多數經銷商採取隨用隨補的策略謹慎對待當前行情，
這也使得國內多數油廠以執行前期合同為主，
成交一般及提貨較緩也令油廠方面豆油庫存呈現增長趨勢，
因此當前國內豆油市場基本面較弱，
市場購銷不盡人意，
在市場需求沒有節假日刺激而有明顯改善的情況下，
豆油較弱的基本面仍需時間去慢慢消化。
綜上所述，
短期美豆市場將以天氣炒作為主，
或對國內豆油市場指引有限，
國內相對弱勢的供需基本面則是當前豆油市場所面臨的重要問題，
在週邊市場暫無明顯趨勢性指引的情況下，
連豆油期貨或將呈現橫盤調整的態勢，
而由於國內供大於求的油脂現狀需要時間來改善，
本月下旬國內豆油現貨價格或將以穩中緩跌為主，
年前備貨或在1月初啟動，
屆時國內豆油行情或將迎來轉好契機，
但鑒於已創歷史記錄的國內豆油庫存量，
年前豆油上漲空間也會受限，
將很難達到去年同期豆油大幅走強的水準，
建議貿易商可在連豆油期貨1805合約接近5750元/噸處為1月用油適當備貨，
因本月下旬出現大漲行情概率較低，則建議滿足剛需即可，靜待消費預期的正式啟動。
（中國糧油資訊網 辛顯明）
因本月下旬出現大漲行情概率較低，則建議滿足剛需即可，靜待消費預期的正式啟動。
（中國糧油資訊網 辛顯明）
