A股市場即將進入2017年的最後一個交易周。 一年即將結束， 大家是賺了， 還是賠了？是剛剛入市， 還是已成為被割了一輪的老股民？
40檔股票翻倍：大象翻身
今年是牛市嗎？顯然算不上——滬綜指從3103點漲到了3297點（截至12月22日）， 也就漲了不到200點， 漲幅不足7%。 震盪中樞上沿在3450點， 中樞下沿為3016點， 波動幅度也不算大。
今年以來滬綜指走勢圖
即便這樣， 今年的牛股並不少。 據統計， 截至12月22日， 今年以來有40檔股票實現了翻倍上漲（剔除2016年12月20日至今上市的次新股）， 在一個震盪市中不能算少。
截至12月22日股價翻倍股票
這40只翻倍股中中大盤股佔據了相當比例。 中國平安市值已超1.3萬億元， 貴州茅臺總市值超過8000億元。 美的集團、海康威視、京東方A等一批大盤股均在其中。
A股有諺雲：權重搭台， 題材唱戲。 通常來說， 市值越是小， 上漲的潛力及動力越大， 股價越容易大漲。 但今年的翻倍股絕對可以顛覆這種常規——大象不僅能跑， 而且可以“飛”！
資金敢於拉抬“大象”股， 背後暗藏著一張重要“底牌”——行業龍頭的高估值溢價。
其實梳理一下不難發現， 這40檔股票的行業分佈其實很廣， 但有一個共同的特徵， 就是行業龍頭——像貴州茅臺、三安光電、海康威視、京東方A、萬華化學等。
這些行業龍頭公司從成長的角度看， 已經步入成熟期， 但是估值中樞卻不降反升。 這反映了A股市場開始逐漸有了成熟市場的一個特徵， 即給予行業龍頭估值溢價。 市場分析人士認為， 經濟增速放緩以後， 中小公司成長為超大公司的概率越來越小、而行業龍頭過去多年構築的壁壘很難撼動， 將持續獲得穩定的經營回報。
149股被腰斬：殺傷面積有點廣
相對於40只翻倍股票而言， 今年腰斬股票有149只， 是翻倍股票的3倍多。 這個被殺傷數量確實有點多， 普通投資者很容易被殃及。
截至12月22日今年股價被腰斬的部分股票
*ST中安和開爾新材今年以來跌幅已經超過70%， 特別是開爾新材總市值已經萎縮到30億以下， 另有20檔股票今年以來跌幅超過60%。
這149檔股票並沒有明顯的行業特徵， 有來自有色、地產、採掘這類強週期行業的， 也有家電、食品飲料這類下游消費的， 電子、傳媒、電腦為代表的新興成長股也不少。
值得注意的是， 這149檔股票中， 總市值最大的第一創業也只有343.24億元，
經歷過前幾年的狂飆之後， 儘管近兩年中小市值股票的估值泡沫已經破滅， 但不少投資者形成了這樣的思維慣性：新興產業才代表了未來中國經濟的發展方向和趨勢， 這些產業的上市公司才有成長性， 代表了未來的投資方向。
不過今年個股如此的表現讓熱衷於參與題材概念股炒作的投資者大跌眼鏡了。
究其根源， 一方面， 中小盤高估值股票在流動性緊縮背景下出現泡沫破滅。 今年A股市場整體估值已經位於相對低位， 但就中小板和創業板而言， 估值仍處於比較高的水準， 有向下調整的空間。 在經濟增速下滑、流動性緊縮的背景下， 估值偏高必然帶來價格調整。
另一方面，中小市值公司業績相對下滑導致了市場預期下調。從前三季度來看，中小市值企業盈利能力顯著下降，淨利潤增速放緩，新興產業業績增長遠低於市場預期。專業人士預計，這種下滑趨勢仍有望持續。
此外，監管加強也使得中小市值股票價格定位更趨理性。
估值偏高必然帶來價格調整。另一方面，中小市值公司業績相對下滑導致了市場預期下調。從前三季度來看，中小市值企業盈利能力顯著下降，淨利潤增速放緩，新興產業業績增長遠低於市場預期。專業人士預計，這種下滑趨勢仍有望持續。
此外，監管加強也使得中小市值股票價格定位更趨理性。