作者：古斯塔夫 ／ 微信公眾號：qspyq2015
這是秦朔朋友圈的第1714篇原創首發文章
2017年底， 曾經一度被滙豐控股控制的中國平安， 最終來了一個角色轉換，
據路透社上海12月7日報導， 據中國平安新聞稿透露， 此次平安資管共購入滙豐控股10億1794.62萬股。 若按滙豐控股6日收盤價76.1港元簡單計算， 平安資管持有滙豐的市值超過770億港元。
另據英國《金融時報》12月7日報導，
此前據報導， 2002年滙豐入股中國平安， 成為其單一最大股東， 2012年滙豐退出， 其所持中國平安股份由泰國正大集團接手。
這背後的邏輯， 一方面是滙豐本身較低的估值和較高的股息率， 都很適合保險資金的長期投資；另一方面則是， 全球進入加息週期後， 國際銀行股很可能迎來新的全面上升週期。
滙豐控股表示， 與中國平安之間有著長期友好的合作關係， 歡迎中國平安成為長期投資者。 中國平安表示， 投資滙豐控股是一項財務性投資， 滙豐控股經營業績優， 分紅好， 符合平安資管管理的保險資金的資產負債匹配原則。
從近乎零利率， 走向全面的加息週期， 美聯儲在12月14日的再一次加息行動， 讓市場對未來加息縮表的預期進一步確認。 在預期息差擴大收入增加的背景下， 美國銀行、摩根大通等銀行股， 進一步創下美國本輪牛市的新高， 而且過去一年多持續跑贏美國大盤；而2016年開始的港股本輪牛市， 中銀香港、滙豐控股等主要銀行股早已翻倍， 也是遠遠跑贏恒生指數。
另一方面， 海外銀行股不斷回購自身股份， 也是推升股價繼續向上的因素。 隨著美國加息縮表基本確定， 全球央行也走向了加息週期， 預期海外銀行股的息差繼續擴大， 不斷回購也是對自身股價有信心的表現， 未來利潤和估值雙雙提升的“大衛斯按兩下”有望延續。
在市場投資中， 價格的波動與投資人的預期關聯程度基本可達到70%-80%。 而不斷抬高的預期配合不斷抬高的PE定位水準， 決定了價格與投資人預期之間的非線性關聯關係。 以前這個現象被稱作市場的不理性行為， 更準確地說應該是市場的理性短期預期導致的自發波動。 也可稱作“大衛斯按兩下”效應。
今年6月29日， 美聯儲批准了34家美國大型銀行的資本計畫， 允許這些銀行將額外資本用於風險緩衝外的股票回購、派息和其他用途。 包括滙豐控股在內的多家銀行股， 2017年在不斷地回購股份。
海外市場加息動作頻頻， 2018年銀行股業績向好的大趨勢比較確定， 其實中國平安也不斷增持工商銀行H股。
那麼A股的銀行股走勢又如何？
2017年國內市場利率全面提高， 不過基準利率並未向上， 央行對此一直按兵不動。 從國內銀行跟客戶簽訂的長期貸款合同看來， 都是根據基準利率上浮或者下浮一定幅度， 比如過去幾年不少購房者跟銀行簽訂的合同， 就是基準利率的九折或者九五折，雖然市場利率全面上升，但這並沒有使得購房者每月供房款增加，因為基準利率一直沒有上升，而銀行這種存量資產的收益也沒有增加。
龐大的存量貸款資產，對內地銀行來說，暫時無法提升存量的收益率，除非基準利率上浮；這在香港、美國等地卻是完全不同的情況，以香港為例，銀行利率貸款合同，多數是根據香港銀行同業拆放利率確定，只要市場利率提升，那麼香港購房者的月供就會相應隨時增加，近三個月香港的市場利率都上升很快。
目前對中國央行而言，2018年到底是否跟隨全球央行提高基準利率，依然是沒有定論的事情。從這方面看來，海外銀行股比國內銀行股的確有更明確的業績改善預期。當然如果中國央行真的提高基準利率，那麼國內銀行股可能就會有較好的業績跟行情。
「 本文僅代表作者個人觀點 」
就是基準利率的九折或者九五折，雖然市場利率全面上升，但這並沒有使得購房者每月供房款增加，因為基準利率一直沒有上升，而銀行這種存量資產的收益也沒有增加。
龐大的存量貸款資產，對內地銀行來說，暫時無法提升存量的收益率，除非基準利率上浮；這在香港、美國等地卻是完全不同的情況，以香港為例，銀行利率貸款合同，多數是根據香港銀行同業拆放利率確定，只要市場利率提升，那麼香港購房者的月供就會相應隨時增加，近三個月香港的市場利率都上升很快。
目前對中國央行而言，2018年到底是否跟隨全球央行提高基準利率，依然是沒有定論的事情。從這方面看來，海外銀行股比國內銀行股的確有更明確的業績改善預期。當然如果中國央行真的提高基準利率，那麼國內銀行股可能就會有較好的業績跟行情。
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