對於券商資管而言， 今年見證了行業規模飆漲至歷史新高， 但也經歷了規模的持續萎縮。 增速變化背後， 是市場環境和監管政策在劇變；債市的調整還未結束，
制度套利的紅利不復存在， 主動管理的轉型勢在必行。 從券商集合理財產品的年內表現來看， 股、債和混合型產品仍取得了平均正收益， 但產品業績的分化開始加大。 當發展主動管理成為行業共識， 券商資管的投研能力也迎來全新的挑戰。
爆發中的拐點之年
在今年一季度末， 快速擴張中的券商資管規模達到了18.77萬億元， 創下歷史新高。 新產品設立出現井噴。 據統計， 今年3月券商資管新設立產品897只， 創下近兩年來單月新設產品的新紀錄；而第一季度新設產品總數達到2199只， 也是今年單季度產品發行的峰值。
是什麼創造了券商資管規模的歷史新高？從達到規模頂峰時一季度的資料來看，
但這種增長模式和速度， 從今年二季度起被徹底地扭轉。 根據基金業協會的統計， 券商資管規模至二季度結束， 環比減少6740億元；三季度繼續萎縮7228億元， 券商資管規模已降至17.37萬億元， 回落至2016年底的水準。
而協會最新披露的11月份資料還顯示， 截至11月底， 券商資管規模為16.96萬億元， 較三季度末繼續減少4200億元。 這也意味著， 在達到歷史新高之後， 券商資管在7個月時間裡已減少了1.8萬億元。
市場環境和監管政策的劇變， 是導致券商資管規模大幅浮動的主要原因。
主動管理規模排位元大調整
去通道、去杠杆的進程正在向行業全面滲透。 因各自的業務結構不同， 券商資管公司在其中所受影響也各不相同， 這從業務規模的劇烈變化中也能得到呼應。
從整體資管規模來看， 從去年底至今年三季度末， 券商資管公司前五位中僅一席未變。 基金業協會的資料顯示，
同時， 國泰君安資管、華泰證券資管、申萬宏源分列其後， 管理規模分別為8859.65億元、8639.3億元、8212.26億元， 較去年底分別增長33%、6%、24%。 中信建投以6693.91億元位居總規模第五位元， 但較去年底下滑4%。 從名次上看， 國泰君安資管和申萬宏源資管的排名都有提升， 華泰資管和中信建投小幅下滑；而去年底規模排名第四位元的廣發證券資管， 不僅規模萎縮近千億元， 名次更下滑至行業第八位。
主動管理規模的變化， 則更為劇烈。 從今年三季度的主動管理規模資料來看， 排名前20位的券商資管公司，
具體來看， 主動管理規模排名的前7位元， 變化幅度不大。 其中， 中信證券以6227.85億元的主動管理規模再次位元列首位， 較去年底增長18%。 廣發證券資管的主動管理規模仍居第二位元， 但較去年底大幅縮減1188億元， 下滑幅度達26%；華融證券主動管理規模較去年底增長41%， 近兩千億元， 排位也上升了3個名次。
而除此之外， 截至三季度末， 主動管理規模前20名的其他排位均易主。 中泰證券資管、中金公司、東方證券資管、財通證券資管、廣州證券資管的主動管理規模、業內排名均有不同程度上升。 光大證券資管的主動管理規模增長， 但名次小幅下滑；申萬宏源、海通證券資管、招商證券資管則出現規模與排名的雙雙下滑。 此外，長江證券資管、天風證券、銀河金匯證券資管公司在去年底尚未登榜，至今年三季度末，則以800億元左右的主動管理規模躋身業內前20位。
過半混合型產品年內浮盈
從券商集合理財產品的年內表現來看，股債和混合型產品仍取得了平均正收益，但具體產品的分化開始加大。當發展主動管理成為行業共識，券商資管的投研能力也迎來全新的挑戰。
資料顯示，目前仍處於存續期的券商資管集合理財產品共有4174只。其中，占比最高的依然是債券型集合產品，共1509只、占比達到36.15%；混合型集合理財產品共有119只，占總比例的28.61%；另類投資以673只產品，占總比例的16.12%；股票型集合產品目前有225只，占比達5.39%。此外，貨幣型和QDII型集合理財還分別占比5.08%、0.43%。
不同類型產品的業績表現各異；債券型產品占比最高，但業績表現不盡如人意。據統計，不合併計算同一產品不同份額的情況下，債券類集合理財產品中，僅有四成年內總回報為正；全部產品年內總回報平均為1.98%。
其中，長江資管乾坤2號A份額年內回報率達3774%，最近一個月回報率為12.84%。長江資管官網的資管計畫說明書披露，該只產品成立於今年1月20日，計畫投資於固定收益類資產和現金類資產。大通通達1號次級C、太平洋紅珊瑚智匯1號B、浙商恒天季季聚利3號普通級，年內總回報分別為184%、75%、60%，排名緊隨其後。但伴隨年內債市的持續調整，包括上述產品在內，年內總回報超過50%的僅有6只產品；總回報超過10%的總計也僅有62只。跌幅榜上，年內總回報低於-10%的有40只，太平洋紅珊瑚穩盈進取級以-65%墊底。
混合型集合理財產品方面，超過五成的產品年內已浮盈。統計顯示，有53%的混合型集合理財產品年內總回報為正，全部產品年內總回報的平均值為4.55%，表現強於其他類型產品。但同時，不同管理人的產品表現也有所分化。
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此外，長江證券資管、天風證券、銀河金匯證券資管公司在去年底尚未登榜，至今年三季度末，則以800億元左右的主動管理規模躋身業內前20位。過半混合型產品年內浮盈
從券商集合理財產品的年內表現來看，股債和混合型產品仍取得了平均正收益，但具體產品的分化開始加大。當發展主動管理成為行業共識，券商資管的投研能力也迎來全新的挑戰。
資料顯示，目前仍處於存續期的券商資管集合理財產品共有4174只。其中，占比最高的依然是債券型集合產品，共1509只、占比達到36.15%；混合型集合理財產品共有119只，占總比例的28.61%；另類投資以673只產品，占總比例的16.12%；股票型集合產品目前有225只，占比達5.39%。此外，貨幣型和QDII型集合理財還分別占比5.08%、0.43%。
不同類型產品的業績表現各異；債券型產品占比最高，但業績表現不盡如人意。據統計，不合併計算同一產品不同份額的情況下，債券類集合理財產品中，僅有四成年內總回報為正；全部產品年內總回報平均為1.98%。
其中，長江資管乾坤2號A份額年內回報率達3774%，最近一個月回報率為12.84%。長江資管官網的資管計畫說明書披露，該只產品成立於今年1月20日，計畫投資於固定收益類資產和現金類資產。大通通達1號次級C、太平洋紅珊瑚智匯1號B、浙商恒天季季聚利3號普通級，年內總回報分別為184%、75%、60%，排名緊隨其後。但伴隨年內債市的持續調整，包括上述產品在內，年內總回報超過50%的僅有6只產品；總回報超過10%的總計也僅有62只。跌幅榜上，年內總回報低於-10%的有40只，太平洋紅珊瑚穩盈進取級以-65%墊底。
混合型集合理財產品方面，超過五成的產品年內已浮盈。統計顯示，有53%的混合型集合理財產品年內總回報為正，全部產品年內總回報的平均值為4.55%，表現強於其他類型產品。但同時，不同管理人的產品表現也有所分化。
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