十大券商｜申萬宏源：二季度保持樂觀 龍頭股投資趨勢不改

【投資策略】

二季度保持樂觀 龍頭股投資趨勢不改

大勢研判觀點不變， 下行風險基本可控是前提， 二季度保持樂觀。 (1)最悲觀的宏觀對沖格局(美國經濟延續復蘇， 中國經濟回落)是小概率事件， 資本市場穩中求進的政策導向難以受到明顯挑戰。 (2)二季度上市公司業績仍有望維持20%以上的高增長， “掙業績錢”的視窗尚未關閉。 (3)二季度是全年限售股解禁的低點， 二季度的資金供需矛盾相對緩和。 但值得注意的是， 短期雄安新區主題帶動的賺錢效應擴散， 受到了抑制。 市場繼續呈現出底部逐級抬升的窄幅震盪格局是大概率事件，

保持積極心態也要心平氣和， 積小勝為大勝。

龍頭股投資趨勢不改， 消費品底倉不變， 但2017年的勝負手在於擇時週期和成長。 主題方面， 雄安新區毫無以為仍是當下的最強主題， 中期將與混改和一帶一路並行成為改革主題的重點方向。 美國突襲敘利亞， 軍工再次迎來事件性催化的視窗， 中期關注軍民融合持續推進。

【行業分析】

雄安新區帶動新一輪生態投入

雄安新區地處海河流域大清河支流， 於北京所在永定河&潮白河支流在天津交匯， 地表水和地下水系互不影響。 但白洋澱水質16年6月之前仍為劣V類， 未來水環境治理市場空間近1200億；雄安新區三縣隸屬於保定市， 空氣品質形勢嚴峻。 雄安新區落地，

預計會極大提升當地環保治理需求。 同時國家為此將設立專項基金， 將加強大氣污染防治落地。

投資建議：大氣：1.監測：先河環保（網格化監測+配套源解析增厚利潤， 16年表現亮眼， 17年爆發態勢明顯；VOCs治理專案啟動）；2.煙氣治理：清新環境（脫硫脫硝超淨排放龍頭， 監管趨嚴帶來非電領域市場打開， 估值提升）。 水環境：1.流域治理：高能環境、中金環境、萬邦達。 建議關注：北控、碧水源、博天、桑德、葛洲壩；2.水質提標：天壕環境、渤海股份、南方匯通、首創股份。 建議關注：環能科技；3.園林綠化：棕櫚股份、東方園林、鐵漢生態。

【公司評級】

建議增持國睿科技

公司作為我國雷達行業領軍企業， 持續推進軍民融合共同發展， 未來雷達和軌交業務將迎來持續內生增長。

另一方面， 混改持續加速， 公司作為中電科14所旗下唯一上市公司， 仍存在較大的資產注入預期。 預計公司2016-2018年實現淨利潤2.62、3.49、5.05億元， 對應EPS分別為0.55、0.73、1.06元， 對應PE為60、45、31倍。 考慮到公司的雷達業務占比超過50%， 且與四創電子共同佔據市場大部分份額， 結合軍工行業整體17年67倍的估值， 給予公司17年55倍的估值， 對應目標市值192億， 對應股價40.15， 存在23%的上漲空間， 給予增持評級。

建議買入匯冠股份

公司教育智慧軟硬體及服務收入保持高速增長， 精密製造業務精細化管理應對業績壓力， 總體營收結構調整利好估值水準提升。 維持2017-2019年2.41億/3.15億/3.88億元的盈利預測， 對應EPS為1.01/1.32/1.62元/股， 對應PE 26/20/16倍， 維持“買入”評級。

建議買入漢威電子

維持16、17、18年歸母淨利潤0.67、1.46、2.00億元不變，

對應16-18年EPS分別為0.23、0.50、0.68元/股， 對應17、18年PE為39倍和29倍。 公司將繼續完善物聯網平臺， 橫跨智慧市政、工業安全、環保監治、居家健康四大業務板塊， 接下來智慧燃氣、水務、熱力訂單有望超預期， VOCs和消防安全有望受益政策驅動加速， 外延擴張持續推進， 維持“買入”評級。