2018年， 樓市、股市、人民幣等投資市場將如何演繹？中央經濟工作會議明確， 將加快住房制度改革和長效機制建設、保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。 同時， 2018年經濟總目標為“防風險、精准扶貧、污染防治”三大攻堅戰， 股市中哪些板塊或受益？
樓市
穩定房價宏觀決策不會放鬆 上海或難見“限售”政策
2018年全國商品房銷售面積或小幅回落， 預計全年同比下跌約7%
2018年全國商品房成交均價或繼續上漲， 預計全年增幅約3%
2017年11月上海二手房價相比去年同期下降約6%
2018年房地產政策將以十九大的精神而展開。
對房價管控不會放鬆
易居研究院發佈的《2017-2018年度全國房地產市場報告》指出， 下半年不排除個別城市限購略松的可能。 報告透露， 由於購房需求政策將繼續從緊， 但若是市場交易繼續下滑， 尤其是很多新增供應項目去庫存的壓力增大，
在房價方面， 應該說政府穩定價格的決心依然不會改變， 後續針對此類價格依然會有各類管控的做法， 最典型的就是若部分城市房價指數上漲過快， 不排除依然會有包括限購和限貸在內的管控政策出現。 而且從實際情況看， 也會不斷細化價格管控思路， 包括土地出讓的環節上也是如此。
成交量將溫和下跌
2018年全國商品房銷售面積可能呈現小幅回落態勢，
2018年全國商品房成交均價繼續上漲，
上海或不會出臺“限售”
那麼細化到上海樓市， 在政策上會出現怎樣的變化？目前上海“五限”中占了“四限”， 僅無“限售”。 在50多個城市實行限售的前提下， 上海會跟隨這些城市的步伐實行“限售”嗎？上海鏈家首席市場分析師張月對此做出預測。
張月認為， 首先， 上海已經執行的四限， 屬於率先執行，
其次， 從11.28政策出臺一周年之後， 上海房地產市場的資料不難看出：供應端變得更穩， 新房供應基本保持在可售4萬套左右；二手房業主的心態變穩， 像臨時漲價、簽後違約這樣的行為， 極少出現；房價止漲回落， 11月二手房價相比去年同期下降6%左右；新房因為交易區域結構和樓盤每個週期存在區別， 均價體現尚不明顯， 但對於新開盤來講， 不再出現追漲型高價盤；已開盤漲價現象也基本絕跡。
這些變化使得交易週期變長：3至6個月成交占比45%， 成為成交主流；樓盤活躍度降低：二手房有成交的社區每個月在5000個左右，相比去年同期少了1300多個，熱盤轉冷、冷盤休眠；租售並舉的配套措施在上海有明顯落地，7月下旬開始推出純租賃地塊，4個月時間占到2017年前11個月全市住宅供應的14%左右，預計可以形成至少1.8萬套的租賃住房供應。
所以，當前上海已是全國最嚴之一、最關鍵是在效果也比較明顯的情況下，2018年出臺更加嚴厲的限制措施可能性不大。
股市
股市“慢牛”是主基調？ 滬倫通和滬納通值得期待
2017年，滬指全年漲幅6.56%，深成指漲8.48%
創業板指下跌10.67%，上證50漲25.08%
香港恒生指數領跑全球，全年上漲幅度達到了35.99%
招商證券估算，2018年A股預計增量資金規模可達約5000億元
2017年的股市整體保持穩中有升的態勢，臨近歲末，多家券商相繼披露2018年投資策略，多數機構樂觀看好股市將進入“慢牛”。值得注意的是，年末召開的中央經濟工作會議，也為明年股市投資指明了方向。
金融、環保股有望受益
中央經濟工作會議指出，2018年經濟總目標方面，已由2017年的“供給側結構性改革”、“三去一降一補”轉向為“防風險、精准扶貧、污染防治”三大攻堅戰，並要求取得成效。
在西南證券看來，三大攻堅戰中的兩大攻堅戰“防範化解重大風險”與“污染防治”為週期股行情奠定了堅實基礎，或將在客觀上為週期品價格提供支撐。因此，該機構建議，投資者可適當佈局存在預期差的週期性行業。
值得注意的是，今年中央經濟工作會議通稿對“污染防治、生態文明”的論述篇幅較多且具體，一定程度上超出市場預期。分析人士稱，2018年A股投資應高度重視“環保產業鏈”的投資機會。
在金融領域，防範與化解風險的側重點有所不同，今年會議突出了“防控”，並且會議明確指出推動高品質發展是新時代的根本要求，“提品質、防風險”是本次中央經濟工作會議的關鍵字，這也對明年的政策目標做了方向性的定調。
業內分析指出，在行業格局不斷規範，監管導向不斷加強的背景下，金融龍頭由於本身在資產品質、合規風控等領域相較中小金融機構有更大的優勢，未來有望繼續受益。
“慢牛”會成主基調嗎？
從機構發佈的研報及投資策略中，多數機構對於2018年的股市表示樂觀看好。
西南證券表示，2018年A股市場，“慢牛”將為主基調。從投資方向來看，研報認為2018年A股市場將存在四條投資主線，分別是：新興產業機會、消費升級、政策主題機會，以及製造強國。
招商證券分析，整體來看，2018年A股市場資金面較為寬鬆，根據估算，2018年全年預計增量資金達5000億左右。從投資方向來看，研報判斷，明年中高端和新興產業將會成為行業主線，同時給出創新引領、中高端消費、綠色低碳三大投資主線。
一片看多聲中，九州證券全球首席經濟學家鄧海清卻提醒，2018年股市需要“如履薄冰”。他指出，一方面，隨著政策對經濟總量的重視程度明顯下滑，2018年經濟增速下滑或成必然事件。另一方面，2018年供給側去產能的空間已然較小，企業利潤快速回升的持續性存疑。他認為，2018年主要的投資機會在於環保、國企改革等政策性機會。
港股行情值得期待
2017年的港股可謂“牛氣沖天”，引起內地投資市場的廣泛關注。可以預期的是，在滬港通和深港通的持續發酵下，內地投資者對港股的熟悉程度會日益增加，對港股的配置需求也會與日俱增。
英大證券研究所所長李大霄指出，從目前機構持倉情況來看，內地配置港股的基金仍較少，增加港股配置的空間較大。隨著港股市場的投資價值逐漸被發現，內地投資資金或將大量湧入香港，2018年港股市場的行情，仍值得期待。
2018年，A股納入MSCI的實質影響將會體現出來。李大霄認為，MSCI的到來，是A股歷史上一個非常剛性的需求出現了，而且這種需求是長期、穩定的，對維持A股市場的穩定將發揮重要作用。他相信，MSCI的進場會徹底改變A股原來短期化的投資邏輯和風格，因為A股不再是以前的A股，A股是國際化的A股，是全球投資者的A股。
除了MSCI外，滬倫通和滬納通是否可能在2018年完成“破局”？李大霄認為，滬倫通非常有可能在2018年成為監管層重要研究議題，相信會有突破。滬納通的研究也有可能在2018年進行。
人民幣
人民幣強勢反轉打破3年連貶 在合理均衡水準上基本穩定
2017年人民幣對美元匯率升值約6%，打破了此前連續3年的貶值趨勢。
2017年末，人民幣匯率在國際市場上意外走出獨立上漲行情，同時全年升值幅度也因此超過6%，打破了此前連續3年的貶值趨勢。2018年人民幣匯率能否延續漲勢？日前閉幕的中央經濟工作會議提出：“保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”。業內專家指出，中國經濟基本面穩中向好，將成為人民幣匯率的有力支撐。
2017年人民幣對美元升值約6%
臨近年底，人民幣兌美元匯率意外上演升值大戲。截至發稿，2017年人民幣對美元匯率升值約6%，打破了此前連續3年的貶值趨勢。
剖析人民幣近期走強的原因，12月中旬以來，國際市場上美元指數有所回落，美聯儲升息及美國財稅政策改革並未在外匯市場產生持續性影響，美元表現不如先前預期的強勢。美聯儲加息及美國財稅改革先後落地，但“利好落地反成利空”，美元指數不升反降為人民幣匯率反彈提供了相對緩和的外部環境。興業研究稱，近期人民幣相對美元顯著升值，突破3個月以來的盤整區間，主要原因是美國財稅改革通過後美元兌人民幣升值行情並未出現，市場預期扭轉導致結匯盤集中湧現。
國內方面，中央經濟工作會議重申“穩健的貨幣政策要保持中性”，並指出要“保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”，“守住不發生系統性金融風險的底線”，結合美聯儲12月加息後央行上調逆回購﹑MLF及SLF的操作利率各5個基點，有助於進一步穩定市場對人民幣匯率的預期。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤指出，人民幣匯率穩定與“天時”、“地利”、“人和”分不開。所謂“天時”，是指今年美元指數表現較弱。通過人民幣匯率中間價報價公式，直接導致了人民幣對美元匯率的升值。所謂“地利”，則指中國經濟韌性強。隨著中國經濟企穩，市場預期改善，貨幣政策轉向穩健中性。在這一情況下，市場利率走高，本外幣正向利差擴大，客觀上緩解了資本流出壓力，有利於人民幣匯率保持穩定。所謂“人和”，即指外匯政策兼顧防流出和擴流入，有助於外匯市場保持平衡。
值得一提的是，今年5月下旬，央行再次調整匯率形成機制，在定價模型中加入了逆週期因數，有效緩解了外匯市場可能存在的“羊群效應”。
人民幣能否延續漲勢
2018年人民幣匯率能否延續漲勢？
對於明年的人民幣匯率走向，日前閉幕的中央經濟工作會議提出：“保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”。與2016年年底召開的中央經濟工作會議對匯率的提法相比較，去除了“增強匯率彈性”這一點。
交行金融研究中心研究員劉健認為，2018年人民幣對美元匯率可能面臨小幅貶值壓力，但整體不悲觀。特朗普稅改所提出的企業所得稅一次性的大幅削減將提振企業盈利，促進投資和海外存留利潤回流，可能使人民幣匯率面臨一定的貶值壓力。但2018年中國經濟總體運行預計仍將保持平穩，國際收支有望繼續處於盈餘狀態，基本面不會對人民幣匯率構成明顯的貶值壓力，而逆週期因數及市場預期分化等因素，決定了人民幣對美元匯率即使面臨貶值壓力，幅度也將較為有限。此外，歐央行的糾結或將隨著歐元區經濟資料持續向好而減弱，屆時制約美元走強的力量或將再顯威風。總體來看，2018年人民幣對美元匯率將呈現有升有貶的雙向波動走勢。
經濟穩中向好支撐人民幣
一些機構相對樂觀地認為，2018年人民幣匯率偏向穩中升值。申萬宏源證券表示，考慮到2018年美歐貨幣政策再分化及我國國際收支持續改善，預計人民幣匯率將穩中小幅升值。
工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實認為，依靠供給側改革紅利釋放、系統性風險消解和政策工具效能提升，中國經濟將完成長週期築底，加快新舊動能轉換。同時，國企混改、金融市場開放和區域協同聯動有望實現關鍵突破，將推動全要素生產率的持續抬升，培育中國經濟的超長週期反彈潛力。“以此為基礎，2018年人民幣對美元匯率將在雙向浮動中保持長期穩定。”
民生證券亦認為，2018年人民幣匯率超漲可能性大於超貶。該機構表示，機制上來看，外盤依然是人民幣匯率變動的最根本因素。外盤整體無憂，美元不強，其餘貨幣不弱，全球主流貨幣重新定價，人民幣將是一個跟隨外盤雙向波動加大的態勢。
展望2018年，總體來看業內專家多認為，中國經濟基本面穩中向好，將成為人民幣匯率的有力支撐。
成為成交主流；樓盤活躍度降低：二手房有成交的社區每個月在5000個左右，相比去年同期少了1300多個，熱盤轉冷、冷盤休眠；租售並舉的配套措施在上海有明顯落地，7月下旬開始推出純租賃地塊，4個月時間占到2017年前11個月全市住宅供應的14%左右，預計可以形成至少1.8萬套的租賃住房供應。所以，當前上海已是全國最嚴之一、最關鍵是在效果也比較明顯的情況下，2018年出臺更加嚴厲的限制措施可能性不大。
股市
股市“慢牛”是主基調？ 滬倫通和滬納通值得期待
2017年，滬指全年漲幅6.56%，深成指漲8.48%
創業板指下跌10.67%，上證50漲25.08%
香港恒生指數領跑全球，全年上漲幅度達到了35.99%
招商證券估算，2018年A股預計增量資金規模可達約5000億元
2017年的股市整體保持穩中有升的態勢，臨近歲末，多家券商相繼披露2018年投資策略，多數機構樂觀看好股市將進入“慢牛”。值得注意的是，年末召開的中央經濟工作會議，也為明年股市投資指明了方向。
金融、環保股有望受益
中央經濟工作會議指出，2018年經濟總目標方面，已由2017年的“供給側結構性改革”、“三去一降一補”轉向為“防風險、精准扶貧、污染防治”三大攻堅戰，並要求取得成效。
在西南證券看來，三大攻堅戰中的兩大攻堅戰“防範化解重大風險”與“污染防治”為週期股行情奠定了堅實基礎，或將在客觀上為週期品價格提供支撐。因此，該機構建議，投資者可適當佈局存在預期差的週期性行業。
值得注意的是，今年中央經濟工作會議通稿對“污染防治、生態文明”的論述篇幅較多且具體，一定程度上超出市場預期。分析人士稱，2018年A股投資應高度重視“環保產業鏈”的投資機會。
在金融領域，防範與化解風險的側重點有所不同，今年會議突出了“防控”，並且會議明確指出推動高品質發展是新時代的根本要求，“提品質、防風險”是本次中央經濟工作會議的關鍵字，這也對明年的政策目標做了方向性的定調。
業內分析指出，在行業格局不斷規範，監管導向不斷加強的背景下，金融龍頭由於本身在資產品質、合規風控等領域相較中小金融機構有更大的優勢，未來有望繼續受益。
“慢牛”會成主基調嗎？
從機構發佈的研報及投資策略中，多數機構對於2018年的股市表示樂觀看好。
西南證券表示，2018年A股市場，“慢牛”將為主基調。從投資方向來看，研報認為2018年A股市場將存在四條投資主線，分別是：新興產業機會、消費升級、政策主題機會，以及製造強國。
招商證券分析，整體來看，2018年A股市場資金面較為寬鬆，根據估算，2018年全年預計增量資金達5000億左右。從投資方向來看，研報判斷，明年中高端和新興產業將會成為行業主線，同時給出創新引領、中高端消費、綠色低碳三大投資主線。
一片看多聲中，九州證券全球首席經濟學家鄧海清卻提醒，2018年股市需要“如履薄冰”。他指出，一方面，隨著政策對經濟總量的重視程度明顯下滑，2018年經濟增速下滑或成必然事件。另一方面，2018年供給側去產能的空間已然較小，企業利潤快速回升的持續性存疑。他認為，2018年主要的投資機會在於環保、國企改革等政策性機會。
港股行情值得期待
2017年的港股可謂“牛氣沖天”，引起內地投資市場的廣泛關注。可以預期的是，在滬港通和深港通的持續發酵下，內地投資者對港股的熟悉程度會日益增加，對港股的配置需求也會與日俱增。
英大證券研究所所長李大霄指出，從目前機構持倉情況來看，內地配置港股的基金仍較少，增加港股配置的空間較大。隨著港股市場的投資價值逐漸被發現，內地投資資金或將大量湧入香港，2018年港股市場的行情，仍值得期待。
2018年，A股納入MSCI的實質影響將會體現出來。李大霄認為，MSCI的到來，是A股歷史上一個非常剛性的需求出現了，而且這種需求是長期、穩定的，對維持A股市場的穩定將發揮重要作用。他相信，MSCI的進場會徹底改變A股原來短期化的投資邏輯和風格，因為A股不再是以前的A股，A股是國際化的A股，是全球投資者的A股。
除了MSCI外，滬倫通和滬納通是否可能在2018年完成“破局”？李大霄認為，滬倫通非常有可能在2018年成為監管層重要研究議題，相信會有突破。滬納通的研究也有可能在2018年進行。
人民幣
人民幣強勢反轉打破3年連貶 在合理均衡水準上基本穩定
2017年人民幣對美元匯率升值約6%，打破了此前連續3年的貶值趨勢。
2017年末，人民幣匯率在國際市場上意外走出獨立上漲行情，同時全年升值幅度也因此超過6%，打破了此前連續3年的貶值趨勢。2018年人民幣匯率能否延續漲勢？日前閉幕的中央經濟工作會議提出：“保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”。業內專家指出，中國經濟基本面穩中向好，將成為人民幣匯率的有力支撐。
2017年人民幣對美元升值約6%
臨近年底，人民幣兌美元匯率意外上演升值大戲。截至發稿，2017年人民幣對美元匯率升值約6%，打破了此前連續3年的貶值趨勢。
剖析人民幣近期走強的原因，12月中旬以來，國際市場上美元指數有所回落，美聯儲升息及美國財稅政策改革並未在外匯市場產生持續性影響，美元表現不如先前預期的強勢。美聯儲加息及美國財稅改革先後落地，但“利好落地反成利空”，美元指數不升反降為人民幣匯率反彈提供了相對緩和的外部環境。興業研究稱，近期人民幣相對美元顯著升值，突破3個月以來的盤整區間，主要原因是美國財稅改革通過後美元兌人民幣升值行情並未出現，市場預期扭轉導致結匯盤集中湧現。
國內方面，中央經濟工作會議重申“穩健的貨幣政策要保持中性”，並指出要“保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”，“守住不發生系統性金融風險的底線”，結合美聯儲12月加息後央行上調逆回購﹑MLF及SLF的操作利率各5個基點，有助於進一步穩定市場對人民幣匯率的預期。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤指出，人民幣匯率穩定與“天時”、“地利”、“人和”分不開。所謂“天時”，是指今年美元指數表現較弱。通過人民幣匯率中間價報價公式，直接導致了人民幣對美元匯率的升值。所謂“地利”，則指中國經濟韌性強。隨著中國經濟企穩，市場預期改善，貨幣政策轉向穩健中性。在這一情況下，市場利率走高，本外幣正向利差擴大，客觀上緩解了資本流出壓力，有利於人民幣匯率保持穩定。所謂“人和”，即指外匯政策兼顧防流出和擴流入，有助於外匯市場保持平衡。
值得一提的是，今年5月下旬，央行再次調整匯率形成機制，在定價模型中加入了逆週期因數，有效緩解了外匯市場可能存在的“羊群效應”。
人民幣能否延續漲勢
2018年人民幣匯率能否延續漲勢？
對於明年的人民幣匯率走向，日前閉幕的中央經濟工作會議提出：“保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”。與2016年年底召開的中央經濟工作會議對匯率的提法相比較，去除了“增強匯率彈性”這一點。
交行金融研究中心研究員劉健認為，2018年人民幣對美元匯率可能面臨小幅貶值壓力，但整體不悲觀。特朗普稅改所提出的企業所得稅一次性的大幅削減將提振企業盈利，促進投資和海外存留利潤回流，可能使人民幣匯率面臨一定的貶值壓力。但2018年中國經濟總體運行預計仍將保持平穩，國際收支有望繼續處於盈餘狀態，基本面不會對人民幣匯率構成明顯的貶值壓力，而逆週期因數及市場預期分化等因素，決定了人民幣對美元匯率即使面臨貶值壓力，幅度也將較為有限。此外，歐央行的糾結或將隨著歐元區經濟資料持續向好而減弱，屆時制約美元走強的力量或將再顯威風。總體來看，2018年人民幣對美元匯率將呈現有升有貶的雙向波動走勢。
經濟穩中向好支撐人民幣
一些機構相對樂觀地認為，2018年人民幣匯率偏向穩中升值。申萬宏源證券表示，考慮到2018年美歐貨幣政策再分化及我國國際收支持續改善，預計人民幣匯率將穩中小幅升值。
工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實認為，依靠供給側改革紅利釋放、系統性風險消解和政策工具效能提升，中國經濟將完成長週期築底，加快新舊動能轉換。同時，國企混改、金融市場開放和區域協同聯動有望實現關鍵突破，將推動全要素生產率的持續抬升，培育中國經濟的超長週期反彈潛力。“以此為基礎，2018年人民幣對美元匯率將在雙向浮動中保持長期穩定。”
民生證券亦認為，2018年人民幣匯率超漲可能性大於超貶。該機構表示，機制上來看，外盤依然是人民幣匯率變動的最根本因素。外盤整體無憂，美元不強，其餘貨幣不弱，全球主流貨幣重新定價，人民幣將是一個跟隨外盤雙向波動加大的態勢。
展望2018年，總體來看業內專家多認為，中國經濟基本面穩中向好，將成為人民幣匯率的有力支撐。