華金證券——機械軍工行業月度報告：工程機械加速回暖，“一帶一路”實質推進提速

投資要點。

3月機械指數:進入3月份,A股市場行情表現基本與上月持平,滬深300漲幅僅為O.O9%。 機械板塊指數下跌0.21%,跌幅較小。 金屬製品Ⅱ持續上漲,漲幅為1.03%;通用設備子版塊上漲0.30%;運輸設備子版塊下跌0.07%,表現基本與上月持平。 同時,其他專用設備,儀器儀錶Ⅱ和工程機械Ⅱ均表現出小幅度的下跌趨勢,跌幅分別為-0.77%、-0.93%、和-0.43%。

工程機械行業加速回暖:2016年下半年,在國家基礎設施建設、房地產投資的有力拉動下,以及盈利能力提升的煤炭、礦山等企業的需求帶動下,工程機械行業銷售有了恢復性增長,止住了連續五年的下滑,開始企穩回升。

以挖掘機為代表的工程機械銷量觸底反彈。 2017年2月挖掘機銷量14530台,同比增長287.65%。 其中大中小挖掘機的銷量增速水準各有不同,2月份小挖銷量8640台,環比增長240%;中挖銷量4296台,環比增長212%;大挖銷量為1594台,環比增長153%。 2016年下半年,在固定資產投資中,增速較快的是環保、公共設施、水利、基建、房地產等領域,小挖和中挖的需求由此得到拉升;而大型挖掘機的需求主要來自礦山開採;伴隨供給側的產能控制,煤炭、鐵礦石、鋼材等原材料價格上漲明顯,鐵礦石價格從2016年1月逐步回暖,煤炭價格從2016年6月中旬起也明顯企穩回升,礦山出現了復工。 隨著資源價格上漲,復工開採積極性逐步得到加強,有效地催生了大型挖掘機的需求。 我們認為行業觸底且受益基建與房地產投資的工程機械回暖將得到持續,重點推薦起重機龍頭徐工機械(000425),挖掘機龍頭三一重工(600031),可關注柳工(000528),中聯重科(000157)。

“一帶一路”實質推進提速:國家“一帶一路”官網於3月21日正式上線運行。

官網以傳遞資訊、溝通文明、合作共贏為宗旨,及時回應國內外重大關切,科學準確闡釋“一帶一路”核心理念,權威發佈解讀國內外有關“一帶一路”政策法規,全面客觀介紹“一帶一路”建設的新進展新成果,為沿線各國企業、社團組織和公民積極參與“一帶一路”建設提供資訊服務和互動交流。 2016年“一帶一路”戰略取得積極進展,與沿線國家經貿合作的步伐不斷加快,雙向投資保持較高水準,2016年對“一帶一路”沿線國家進出口達62517億元,比上年增長0.5%:對沿線國家承包工程業務完成營業額760億美元,增長9.7%,占同期我國對外承包工程業務完成營業額的47.7%。

我們重點推薦高端Pl膜取得重大突破,有望實現進口替代時代新材(600458);高鐵裝備出口空間打開,持續受益海外業務拓展的龍頭企業中國中車(601766)。

重點公司點評:浙江鼎力出口帶動業績增長,中高端臂式產品蘊藏潛力;徐工機械排頭兵再啟航;江蘇神通核電業務收入占比提升,產業橫縱佈局戰略清晰;埃斯頓業績符合預期,內生外延打造系統解決方案供應商;弘亞數控乘板式傢俱之東風,裝備數控化打開成長空間。

風險提示:宏觀經濟增長不及預期;行業並購整合進程面臨挑戰。