3月1日-4月1日,SW電子指數漲跌幅+3.12%,最新整體估值52.5倍,中位數估值65.7倍。 2017年3月1日—4月1日,SW電子指數漲跌幅為+3.12%,同期滬深300、中小板、創業板漲跌幅為+0.13%、-0.71%和-0.73%。 在SW28個行業中,期間SW電子指數漲幅排名第3位。 截止到4月1日,SW電子整體估值(歷史TTM,剔除負值)為52.5倍,10年中位數為49.8倍;SW電子中位數估值(剔除負值)為65.7倍,10年中位數為59.1倍。
2017Q1消費電子淡季不淡。 從臺灣電子產業鏈來看,2月期間,半導體代工領域台積電營收同比增長19.9%,聯電營收同比增長26.7%;測封領域日月光營收同比增長19.5%,矽品營收同比減少-3.89%;智慧手機領域聯發科營收同比增長28.0%,大利光電營收同比增長69.46%,TPK營收同比增長19.08%,鴻海營收同比增長3.18%。
行業給予“謹慎推薦”評級。 從已經公佈的2016年年報來看,SW電子177家公司淨利潤的增速的中位數在30-35%,行業整體和中位數估值都接近十年中位數,對應2016年的PEG在1.9-2.2。 我們認為行業的估值進入相對合理區間,但整體仍不便宜,行業整體給予“謹慎推薦”評級。 我們建議關注消費電子大存量市場中的技術創新(汽車電子率提升、智慧手機中的雙玻璃、雙攝像頭、雙揚聲器、雙電池、防水等)帶來量價提升的機會,建議關注均勝電子、欣旺達、順絡電子、藍思科技、歌爾股份、長電科技。
風險提示:消費電子創新和需求不及預期、市場估值中樞下移