1月1日
導讀：2017年已接近尾聲， 回顧這一年鋼市行情可以用“火爆”來形容， 符合預期更超出預期， 而鋼坯價格也在供需錯配和環保高壓的環境下持續震盪走高， 創出近幾年內峰值。 進入取暖季後， 隨著環保限產政策嚴格執行， 鋼坯在供應端的收縮大於了需求的限制， 一定程度支撐鋼坯價格高位調整。 那麼2018年， 去產能與環保依然會有條不紊的進行， 鋼坯供需矛盾會更加凸顯， 新一輪的鋼坯市場將如何如何變化？行情如何演繹？是否仍有操作空間？對此， 將作如下回顧與展望：
一、全國鋼坯資源供應占比情況
據Mysteel調查統計全國主流鋼坯外銷企業樣本76家， 年外銷量約5300萬噸。 其中外銷量較大的是唐山地區年銷量約2500萬噸， 占比47%；江蘇地區約900萬噸， 占比17%；武安、山東、天津地區各約400萬噸左右， 占比8%；山西地區約300萬噸， 占比6%；以及東北等其他地區的不穩定外銷量占比6%。
二、2017年鋼坯市場回顧
1、全年價格震盪走高， 限產期間高位盤整
Mysteel統計2017年全國鋼坯均價較2016年增幅明顯。 其中唐山地區均價3354元/噸， 年均值同比上漲56.66%；江蘇地區均價3469元/噸， 年均值同比上漲61.27%；山西地區均價3330元/噸， 年均值同比上漲58.12%；山東地區均價3409元/噸， 年均值同比上漲58.85%；武安地區均價3414元/噸，
2017年國內鋼坯整體價格震盪上行走勢， 大致有三個階段性回檔， 第一階段出現在3-4月份受到環保和兩會的限產政策影響， 供應收縮， 工地停工， 供需兩弱， 調整幅度600元/噸左右；第二階段出現在9月份， 受調坯軋材企業“煤改氣”整改政策影響， 企業基本按照政策進行停產整改， 對坯採購幾乎停滯， 致使鋼坯的下游需求端驟降， 整體調整幅度在360元/噸左右；第三階段處在12月份， 伴隨著採暖季的到來停產再襲， 整體先揚後抑趨勢， 停產前期供應緊縮明顯大於需求的限制， 價格漲至年內最高點4010元/噸， 但後期無論社會庫存還是廠內庫存都開始小幅增長， 都反映出需求開始萎縮， 又回到年初供需兩弱的態勢，
2、鋼坯利潤水準維持高位
從2017年鋼廠成本看， 進入2月份以後， 利潤值明顯修復， 5月份開始利潤值一路飆升。 目前鋼坯含稅成本為2900元/噸左右， 按3690元/噸出廠， 理論計算鋼企盈利在790元/噸；2017年均盈利600-700元/噸，
3、鋼坯庫存經歷波峰調整， 目前維持低位
2017年2月份唐山鋼坯倉儲庫存達到峰值101.7萬噸後，隨著價格的上漲商家基本獲利出庫為主，開始進入去庫存階段，6月初降至最低值15.98萬噸，後小反彈，目前鋼坯庫存水準22.1萬噸。就當前市場來講，庫存出現了小幅增加的趨勢，原因兩極分化，一方面是被動入庫：受前期下游成品出庫不暢，致使直發鋼坯受阻被動入庫；另一方面主動建倉：隨著鋼坯價格下跌調整，廠家與貿易商有一定的分批建倉計畫。整體來看庫存仍是偏低水準，理論上成品受鋼材季節性需求變化應呈現增庫存趨勢，但環保限產、鋼坯供應收縮、價格高位調整，短期庫存或難現大幅增長之勢。
4、鋼坯供需格局分析，需求大於供給
核心觀點：去產能、關停中頻爐、主產鋼坯廠家新增軋線產能，是造成供給端收縮的重要因素。可見，鋼坯價格決定市場投放總量、下游各品種利潤提升鋼坯價值空間。
以唐山為例：據Mysteel統計2017年唐山鋼坯日均投放量較2016年減少約1.2萬噸左右，5-6月份恢復性增長，高利潤促使鋼廠增加對鋼坯的投放，整體今年關停中頻爐減少的日均供應量與出口轉內貿量可相互抵消，故從基本面鋼坯投放量來講，屬於減少趨勢。
Mysteel統計唐山地區調坯軋材企業樣本共計99家，設計總產能7680萬噸；整體2017年型鋼對坯需求量同比增加30.32%，尤其是上半年整體型鋼利潤可觀，開工率高位與新增軋線都增加其對坯需求量；帶鋼同比減少25.23%，主要受制於下游管材的萎靡，調坯窄帶廠開工率維持低位；建材同比減少22.48%，利潤與環保因素影響，目前開工率依然處於低位，減少了對坯需求量。整體來看，2017年鋼坯供應約6.3萬噸，對坯需求量約7.5萬噸，日均供應缺口大概1.2萬噸。
5、高爐企業及下游軋材企業開工率情況
高利潤促使高爐企業開工率一直維持在80%以上的高位，10月份開始略有轉折，主要受環保因素影響，企業限燒結半個月左右，鋼廠燒結備庫基本一周左右，故半個月時間部分廠家開始原料告急，不得不被迫檢修停產，然時間節點與冬季取暖季限產政策銜接，隨即“2+26”限產政策嚴格執行，高爐開工率降至39.85%，同比降低41.07%。而下游成品材的開工率主要受政策及環保影響，波動較大，尤其是型鋼企業，占比較大，進入9月份受“煤改氣”政策的影響，開工率大幅下跌，待審核通過方可合法生產。總之當前處於供需兩弱的態勢，全流程鋼企開工率將繼續維持當前水準，而短流程企業或受利潤及成本升高影響震盪調整。
三、“2+26”限產影響
“2+26”取暖季限產涉及6個省市，據Mysteel統計其整體影響了近110家鋼鐵企業，占了全國產能的36%。影響產量近3900萬噸的左右。其中唐山地區統計35家全流程鋼廠139座高爐中，採暖季已明確限產高爐57座，理論計算實際影響產量1951.2萬噸占採暖季總產量比例約37%，受廢鋼使用量提升影響，或與檔影響產能差值在130.2萬噸。影響鋼坯外銷量約387.82萬噸，影響占比62.55%。整體政策在實施的過程中措施嚴密，意志堅定。
四、2018年鋼坯市場展望
1、全國鋼坯供應端變化
Mysteel統計全國76家樣本鋼坯外銷企業中，2018年預期或新增軋線16條，其中包括建材、帶鋼、卷板和型材產線，共影響鋼坯月外銷量約105萬噸左右，同比減少約23.6%。
截止到12月份統計，明年具有明確投產計畫的電爐產能合計1560萬左右，主要集中在西南、華中、華東地區。2018年全國電弧爐產量將繼續增加，主要來源於新增電弧爐產能的釋放、現有電弧爐產能利用率的提升以及老電弧爐技術改造，換新電爐帶來的產量的增加，屆時對高爐鋼坯供應將有一定的影響。
2、唐山地區供需變化
Mysteel調查統計唐山地區外銷鋼坯企業中預期或新增6條軋線，影響鋼坯日外銷量1.5萬噸左右，考慮鋼廠日常檢修及產線調配，預期實際影響日供應量或1萬左右。需求方面保守預期在下游軋材廠整改工程的完工，2018年因環保停產概率將有所降低，屆時對坯需求量增加。預計2018年唐山鋼坯資源整體供應量同比或減少1.6%左右，調坯軋材企業對坯料的需求量同比或增長20-30%左右，鋼坯需求長期大於供給。
3、庫存水準
2018年預計鋼坯社會倉儲庫存將在春節過後仍呈現一波增長態勢，增長量可能低於2017年，預期整體受廠內庫存影響較大，調坯企業或為了減少物流成本及資金成本而直接採購，主動增加廠內庫存操作會明顯。整體庫存水平均或在40萬噸水準之下。
展望2018年：鋼坯市場行情依然值得期待，雖然鋼坯供應端整體會進一步收緊，但整體鋼企也會以需求及利潤為導向，進行品種之間量的平衡調整，鋼坯仍有操作空間；而下游調坯軋材企業利潤空間被壓縮，也會尋求標準化與規模化的發展模式。整體價格在環保和去產能的高壓下也有望繼續走高。最後預計2018年鋼坯利潤同比有所收窄，但依然保持較高的水準。
免責聲明：Mysteel力求使用的資訊準確、資訊所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的資訊僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
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2017年2月份唐山鋼坯倉儲庫存達到峰值101.7萬噸後，隨著價格的上漲商家基本獲利出庫為主，開始進入去庫存階段，6月初降至最低值15.98萬噸，後小反彈，目前鋼坯庫存水準22.1萬噸。就當前市場來講，庫存出現了小幅增加的趨勢，原因兩極分化，一方面是被動入庫：受前期下游成品出庫不暢，致使直發鋼坯受阻被動入庫；另一方面主動建倉：隨著鋼坯價格下跌調整，廠家與貿易商有一定的分批建倉計畫。整體來看庫存仍是偏低水準，理論上成品受鋼材季節性需求變化應呈現增庫存趨勢，但環保限產、鋼坯供應收縮、價格高位調整，短期庫存或難現大幅增長之勢。
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核心觀點：去產能、關停中頻爐、主產鋼坯廠家新增軋線產能，是造成供給端收縮的重要因素。可見，鋼坯價格決定市場投放總量、下游各品種利潤提升鋼坯價值空間。
以唐山為例：據Mysteel統計2017年唐山鋼坯日均投放量較2016年減少約1.2萬噸左右，5-6月份恢復性增長，高利潤促使鋼廠增加對鋼坯的投放，整體今年關停中頻爐減少的日均供應量與出口轉內貿量可相互抵消，故從基本面鋼坯投放量來講，屬於減少趨勢。
Mysteel統計唐山地區調坯軋材企業樣本共計99家，設計總產能7680萬噸；整體2017年型鋼對坯需求量同比增加30.32%，尤其是上半年整體型鋼利潤可觀，開工率高位與新增軋線都增加其對坯需求量；帶鋼同比減少25.23%，主要受制於下游管材的萎靡，調坯窄帶廠開工率維持低位；建材同比減少22.48%，利潤與環保因素影響，目前開工率依然處於低位，減少了對坯需求量。整體來看，2017年鋼坯供應約6.3萬噸，對坯需求量約7.5萬噸，日均供應缺口大概1.2萬噸。
5、高爐企業及下游軋材企業開工率情況
高利潤促使高爐企業開工率一直維持在80%以上的高位，10月份開始略有轉折，主要受環保因素影響，企業限燒結半個月左右，鋼廠燒結備庫基本一周左右，故半個月時間部分廠家開始原料告急，不得不被迫檢修停產，然時間節點與冬季取暖季限產政策銜接，隨即“2+26”限產政策嚴格執行，高爐開工率降至39.85%，同比降低41.07%。而下游成品材的開工率主要受政策及環保影響，波動較大，尤其是型鋼企業，占比較大，進入9月份受“煤改氣”政策的影響，開工率大幅下跌，待審核通過方可合法生產。總之當前處於供需兩弱的態勢，全流程鋼企開工率將繼續維持當前水準，而短流程企業或受利潤及成本升高影響震盪調整。
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1、全國鋼坯供應端變化
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截止到12月份統計，明年具有明確投產計畫的電爐產能合計1560萬左右，主要集中在西南、華中、華東地區。2018年全國電弧爐產量將繼續增加，主要來源於新增電弧爐產能的釋放、現有電弧爐產能利用率的提升以及老電弧爐技術改造，換新電爐帶來的產量的增加，屆時對高爐鋼坯供應將有一定的影響。
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2018年預計鋼坯社會倉儲庫存將在春節過後仍呈現一波增長態勢，增長量可能低於2017年，預期整體受廠內庫存影響較大，調坯企業或為了減少物流成本及資金成本而直接採購，主動增加廠內庫存操作會明顯。整體庫存水平均或在40萬噸水準之下。
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免責聲明：Mysteel力求使用的資訊準確、資訊所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的資訊僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
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