2017年的行情整體表現可以用“火爆”來形容， 打破了預期， 鋼價在供需錯配和環保高壓的環境下持續震盪走高， 創出近幾年內的峰值， 鋼鐵企業的盈利也達到了新高。 但價格的上升使下游用鋼企業的成本壓力增加， 今年投資增速， 特別是固定資產投資增速回落， 註定了2018年經濟和鋼鐵市場的形勢更加複雜。 對此， 我們做了如下回顧與展望：
一、鋼鐵產業回顧：1、鋼材價格：
2017年鋼材價格的總體特點是：長強板弱、成品材強于原料、南強北弱。 2017年隨著“地條鋼”的全面清退， 中頻爐的退出， 鋼材的供應格局和品種間的差異化明顯，
圖表1.1 2017年全年主要鋼材品種價格走勢圖
從圖1.1中可以看出，
第一階段：1月-2月底， 得益於環保限產， 鋼廠挺價意願較強， 終端基建需求啟動等因素， 鋼價格強勢上行。
第二階段：3月-4月末， 價格快速攀升後， 需求表現乏力， 高位有價無市， 市場供大於求並陷入去庫存階段， 價格進入快速回落的軌道。
第三階段：5月初-12月中旬， 受環保、徹底取締“地條鋼”、去產能、冬季採暖限產等輪番炒作， 社會庫存總量繼續下降， 漲勢重起， 並且在12月上旬創下年內高點。
第四階段：12月中旬之後， 高位有價無市， 加之需求不暢， 鋼廠、社會庫存增加， 市場售價大幅回落。
2、原料價格：
圖表1.2 2017年全年主要原料品種價格走勢圖
原材料價格是鋼材價格的有力支撐。 鋼坯的價格與鋼價保持著高度一致的走勢， 而與鋼價高度相關的鐵礦石竟出現了背離。 主要原因：一是2017年四大礦山的增產， 國內鐵礦石港口庫存量全年維持在1.1-1.45億噸高位， 港口庫存量居高不下。 二是國內鋼鐵行業去產能以及秋冬季鋼廠限產的進行， 利好成材， 而對鐵礦石需求有所下跌，
3、鋼企盈利：
圖表1.3 2015-2017年全國大型鋼鐵企業利潤總額
2017年受鋼鐵價格高企、行業不斷回暖影響， 鋼鐵行業主營業務收入延續了2016年較高的增長態勢；但是， 隨著上年同期鋼鐵行業主營業務收入逐步起色， 低基數效應開始趨弱，
二、鋼鐵產量與供給1、去產能任務完成
2016年去除產能6500萬噸以上， 2017年全年5000萬噸的去產能目標到8月底已提前完成。 從去年下半年開始， 在28個省區市全面清理地條鋼， 到今年6月底， 1億噸以上地條鋼已出清。 根據國家統計局發佈的資料， 2016年我國鋼鐵年產能約為11億噸， 在2017年去產能任務完成後， 我國鋼鐵年產能約為10億噸， 整體看， 供給側改革取得了一定效果。
圖表2.1 2017年國內月度粗鋼產量及增速
2017年以來，我國粗鋼產量逐月保持增長，2017年1~9月，粗鋼累計產量63,873.00萬噸，同比增長5.79%，增速較去年同期提升6.64個百分點，但該統計口徑並未將地條鋼的產量納入在內，如果考慮到地條鋼產量，2017年1~9月粗鋼產量同比應有所減少；受產能下降影響，產量提高，鋼鐵行業產能利用率有所提升。由於部分下游行業需求出現預期增長，同時鋼鐵產品整體供給量有所減少，鋼鐵行業供需矛盾有所緩解，暫時處於緊平衡狀態，致使我國鋼鐵價格自2017年以來維持在高位波動運行，特別是螺紋鋼價格增幅較大。
2、出口縮減，進口大體持穩
圖表2.2 2017年國內月度鋼材進出口統計
鋼鐵供給側改革的深入，供應收縮，國內鋼價上漲，出口優勢全無，在國內銷售利潤有所增加的情況下，鋼廠對於出口的接單量有所放緩，出口量呈現大幅萎縮，進口持平的態勢。全年鋼材出口預計在7500萬噸左右，同比下降30.5%，約下降3400萬噸；進口持平略降，約1300萬噸。
3、庫存創新低
圖表2.3 2015-2017年國內五大鋼材品種庫存
庫存方面，2017年1-2月社會庫存持續積累至高點，3月份後，庫存開始連續下跌；6月-10月庫存緩慢回升；進入11月後庫存再次下行，跌破1000萬噸，12月中旬，五大品種社會庫存總量779.1萬噸，創下歷史新低。
三、下游行業需求展望：1、需求—房地產
2017年1-11月，我國房地產開發投資完成額同比增長7.5%，增速同比回落0.3個百分點；房屋新開工面積同比增長16.3%；商品房銷售面積同比增長7.9%，增速同比大幅下降16.60個百分點，主要原因是2016年9月份以來，全國多個城市實施樓市調控政策，多地重啟限購限貸，房地產行業的開工及銷售熱度有所回落，房地產行業整體面臨結構性調整壓力。
圖表3.1 2017年房地產開發投資增速
2018年樓市將以“平穩”為基準，市場的過冷或過熱，房價的大幅上漲或下降都不被政策所允許，長效機制建立有望在明年取得實質性進展。明年房地產行業投資增速總體呈下滑趨勢，新開工和土地成交增速不低將使明年房地產開發投資增速相對平穩。2018年還將改造各類棚戶區580萬套，隨著棚改效力稍有減弱，去庫存政策逐漸退出將使成交下滑加快，明年房地產行業將會穩中趨冷。
2、需求—基建投資
2017年1-11月中旬，發改委批復基建項目投資額累計7047.44萬億元，較2016年同期減少59.4%，較2015年同期減少68.5%。軌道交通、普通鐵路、高速鐵路、公路等主要基建項目均大幅減少，其中高鐵專案甚至“零批復”。按照這些基建項目4年左右的建設期，那麼2015-2016年是專案開工建設密集期，投資增速較高，2017年開始邊際減弱，2018年則可能進一步減弱。
從國家統計局資料來看，基礎設施建設投資完成額同比增速在2013年已經形成近幾年的增速高峰，而後增速逐年放緩。2017年1-10月基礎設施建設投資完成額同比增長15.85%，較2016年同期增速下降1.73個百分點。
3、需求—汽車行業
2017年1-9月我國汽車產量和銷量同比增速分別為4.90%和4.46%，短期看，國內汽車需求較大，但對汽車用鋼的技術要求會持續提高。
隨著購置稅優惠的取消，2018年汽車市場可能面臨增速持續低迷的局面，據中國汽車工業協會預計，2018年國內汽車市場將延續緩慢增長，預計增長幅度為3%，整體需求為2987萬輛。2018年乘用車銷量為2559萬輛，增速為3%，其中，轎車銷量為1177萬輛，下滑1%；SUV銷量1152萬輛，增長11%；MPV銷量179萬輛，下滑11%；微客銷量51萬輛，下滑7%。2018年商用車銷量428萬輛，增速為2%。其中，客車銷量47萬輛，下滑8%；貨車銷量381萬輛，增長3%。2018年汽車出口將達到106萬輛，同比增長約15%。預計2018全年進口汽車增長4%，達到130萬輛。
4、需求—機械行業
2017年全球基建投資中，中國基建投資占31%，高達5.3萬億美元，而國內工程項目投資達到2.7萬億美元，得益于基礎設施建設的力度加大，機械行業可謂是紅紅火火，2017年1-11月挖掘機銷量126298台，同比增長99.2%，預計全年銷量突破14萬台；推土機銷量5404台，同比增長43.38%，預計全年銷量突破5800台；裝載機銷量89332台，同比增長44.43%，預計全年銷量突破9.5萬台；平地機銷量4115台，同比增長42.73%，預計全年銷量突破4450台。
2018年機械行業將會持續高增長，主要是由於基礎設施建設投資依然維持較大規模，與此同時，隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，加速了沿線國家對工程機械的需求，帶動我國工程機械產品的出口；環保因素帶來的二手存量設備的出清也促進了工程機械更新換代。因此，明年我國機械行業依然會維持較高的增長速度。
四、後市預測與展望：
從國家2018年經濟工作重點來看，“供給側改革、生態環保、高品質發展”仍是重中之重，特別是鋼鐵、煤炭行業絕不會放鬆。2017年鋼鐵行業已經在“供給”端做出了較大的成果，2018年應該圍繞“改革”、“兼併重組”、“轉型升級”這幾個方向開展。2017年年初發改委提出鋼鐵行業十八個字方針：清落後，控總量(產能置換必須置換先進產能，落後產能不許置換)，提門檻(從嚴;上專案必須是大專案)，促重組(跨區域，跨所有制)，推迴圈，嚴監管，是鋼鐵十三五規劃的重中之重。
據工信部資料，2017年間，鋼鐵去產能超額完成全年5000萬噸目標任務，1.4億噸“地條鋼”全面出清。而在2018年要大力破除低端無效產能，做好鋼鐵等重點行業的產能置換，鼓勵先進企業兼併重組並淘汰落後產能，利用綜合標準依法依規倒逼落後產能退出。制定出臺促進傳統產業優化升級的指導性檔。研究提出進一步優化企業兼併重組市場環境的措施，鼓勵優勢企業加大兼併重組力度。由此可見，2018年國內鋼鐵行業會繼續保持回暖行情，供給側改革效果會不斷的擴大，直接反映的就是鋼廠產量的持續縮減，利潤的持續上升，鋼價水準不斷提高。
因此，對2018年來說，受行業利潤好轉的影響，預計鋼材產量小幅增加，且出口形勢依然嚴峻，下半年或有所好轉；環保限產仍將長期化，炒作題材仍存。2018全年均價高點仍有望突破新高，全年鋼材價格高低震盪幅度將超出20%，甚至達到30%。同時在“一帶一路”大戰略提出之後，鋼結構行業海外市場或繼續增長。
圖表2.1 2017年國內月度粗鋼產量及增速
2017年以來，我國粗鋼產量逐月保持增長，2017年1~9月，粗鋼累計產量63,873.00萬噸，同比增長5.79%，增速較去年同期提升6.64個百分點，但該統計口徑並未將地條鋼的產量納入在內，如果考慮到地條鋼產量，2017年1~9月粗鋼產量同比應有所減少；受產能下降影響，產量提高，鋼鐵行業產能利用率有所提升。由於部分下游行業需求出現預期增長，同時鋼鐵產品整體供給量有所減少，鋼鐵行業供需矛盾有所緩解，暫時處於緊平衡狀態，致使我國鋼鐵價格自2017年以來維持在高位波動運行，特別是螺紋鋼價格增幅較大。
2、出口縮減，進口大體持穩
圖表2.2 2017年國內月度鋼材進出口統計
鋼鐵供給側改革的深入，供應收縮，國內鋼價上漲，出口優勢全無，在國內銷售利潤有所增加的情況下，鋼廠對於出口的接單量有所放緩，出口量呈現大幅萎縮，進口持平的態勢。全年鋼材出口預計在7500萬噸左右，同比下降30.5%，約下降3400萬噸；進口持平略降，約1300萬噸。
3、庫存創新低
圖表2.3 2015-2017年國內五大鋼材品種庫存
庫存方面，2017年1-2月社會庫存持續積累至高點，3月份後，庫存開始連續下跌；6月-10月庫存緩慢回升；進入11月後庫存再次下行，跌破1000萬噸，12月中旬，五大品種社會庫存總量779.1萬噸，創下歷史新低。
三、下游行業需求展望：1、需求—房地產
2017年1-11月，我國房地產開發投資完成額同比增長7.5%，增速同比回落0.3個百分點；房屋新開工面積同比增長16.3%；商品房銷售面積同比增長7.9%，增速同比大幅下降16.60個百分點，主要原因是2016年9月份以來，全國多個城市實施樓市調控政策，多地重啟限購限貸，房地產行業的開工及銷售熱度有所回落，房地產行業整體面臨結構性調整壓力。
圖表3.1 2017年房地產開發投資增速
2018年樓市將以“平穩”為基準，市場的過冷或過熱，房價的大幅上漲或下降都不被政策所允許，長效機制建立有望在明年取得實質性進展。明年房地產行業投資增速總體呈下滑趨勢，新開工和土地成交增速不低將使明年房地產開發投資增速相對平穩。2018年還將改造各類棚戶區580萬套，隨著棚改效力稍有減弱，去庫存政策逐漸退出將使成交下滑加快，明年房地產行業將會穩中趨冷。
2、需求—基建投資
2017年1-11月中旬，發改委批復基建項目投資額累計7047.44萬億元，較2016年同期減少59.4%，較2015年同期減少68.5%。軌道交通、普通鐵路、高速鐵路、公路等主要基建項目均大幅減少，其中高鐵專案甚至“零批復”。按照這些基建項目4年左右的建設期，那麼2015-2016年是專案開工建設密集期，投資增速較高，2017年開始邊際減弱，2018年則可能進一步減弱。
從國家統計局資料來看，基礎設施建設投資完成額同比增速在2013年已經形成近幾年的增速高峰，而後增速逐年放緩。2017年1-10月基礎設施建設投資完成額同比增長15.85%，較2016年同期增速下降1.73個百分點。
3、需求—汽車行業
2017年1-9月我國汽車產量和銷量同比增速分別為4.90%和4.46%，短期看，國內汽車需求較大，但對汽車用鋼的技術要求會持續提高。
隨著購置稅優惠的取消，2018年汽車市場可能面臨增速持續低迷的局面，據中國汽車工業協會預計，2018年國內汽車市場將延續緩慢增長，預計增長幅度為3%，整體需求為2987萬輛。2018年乘用車銷量為2559萬輛，增速為3%，其中，轎車銷量為1177萬輛，下滑1%；SUV銷量1152萬輛，增長11%；MPV銷量179萬輛，下滑11%；微客銷量51萬輛，下滑7%。2018年商用車銷量428萬輛，增速為2%。其中，客車銷量47萬輛，下滑8%；貨車銷量381萬輛，增長3%。2018年汽車出口將達到106萬輛，同比增長約15%。預計2018全年進口汽車增長4%，達到130萬輛。
4、需求—機械行業
2017年全球基建投資中，中國基建投資占31%，高達5.3萬億美元，而國內工程項目投資達到2.7萬億美元，得益于基礎設施建設的力度加大，機械行業可謂是紅紅火火，2017年1-11月挖掘機銷量126298台，同比增長99.2%，預計全年銷量突破14萬台；推土機銷量5404台，同比增長43.38%，預計全年銷量突破5800台；裝載機銷量89332台，同比增長44.43%，預計全年銷量突破9.5萬台；平地機銷量4115台，同比增長42.73%，預計全年銷量突破4450台。
2018年機械行業將會持續高增長，主要是由於基礎設施建設投資依然維持較大規模，與此同時，隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，加速了沿線國家對工程機械的需求，帶動我國工程機械產品的出口；環保因素帶來的二手存量設備的出清也促進了工程機械更新換代。因此，明年我國機械行業依然會維持較高的增長速度。
四、後市預測與展望：
從國家2018年經濟工作重點來看，“供給側改革、生態環保、高品質發展”仍是重中之重，特別是鋼鐵、煤炭行業絕不會放鬆。2017年鋼鐵行業已經在“供給”端做出了較大的成果，2018年應該圍繞“改革”、“兼併重組”、“轉型升級”這幾個方向開展。2017年年初發改委提出鋼鐵行業十八個字方針：清落後，控總量(產能置換必須置換先進產能，落後產能不許置換)，提門檻(從嚴;上專案必須是大專案)，促重組(跨區域，跨所有制)，推迴圈，嚴監管，是鋼鐵十三五規劃的重中之重。
據工信部資料，2017年間，鋼鐵去產能超額完成全年5000萬噸目標任務，1.4億噸“地條鋼”全面出清。而在2018年要大力破除低端無效產能，做好鋼鐵等重點行業的產能置換，鼓勵先進企業兼併重組並淘汰落後產能，利用綜合標準依法依規倒逼落後產能退出。制定出臺促進傳統產業優化升級的指導性檔。研究提出進一步優化企業兼併重組市場環境的措施，鼓勵優勢企業加大兼併重組力度。由此可見，2018年國內鋼鐵行業會繼續保持回暖行情，供給側改革效果會不斷的擴大，直接反映的就是鋼廠產量的持續縮減，利潤的持續上升，鋼價水準不斷提高。
因此，對2018年來說，受行業利潤好轉的影響，預計鋼材產量小幅增加，且出口形勢依然嚴峻，下半年或有所好轉；環保限產仍將長期化，炒作題材仍存。2018全年均價高點仍有望突破新高，全年鋼材價格高低震盪幅度將超出20%，甚至達到30%。同時在“一帶一路”大戰略提出之後，鋼結構行業海外市場或繼續增長。