18歲， 多麼美好的年華， 現在最後一批90後都開始懷念18歲的青春歲月。 我們除了懷念， 還能做點什麼？2018年， 是A股創業板從孕育到成長的18年。 可這個正值風華正茂的年齡， 我們的創業板卻風雨坎坷。 2018年， 誰能拯救創業板呢？
是不是覺得不可思議？創業板明明是2009年10月23日才推出的， 第一批上市的28星宿已經是百花殘， 滿地傷了。 怎麼創業板就有18歲呢？人的生命都是從十月懷胎開始計算的， 2000年10月， 深交所為了籌辦創業板， 把新股發行都停了， 雖然其中波折不斷， 還是成功推出， 你說創業板有沒有18歲？
作為中國A股史上的創舉， 創業板一出生就風華正茂， 28家上市公司同一天掛牌敲鐘， 創下了A股新股發行的一個歷史記錄。 成就了一批過眼雲煙的富豪， 也讓傳奇變成了千夫所指的故事。 創業板從正式掛牌到現在， 在主機板的醬缸裡那麼一染， 各種業績造假、操縱市場是層出不窮，
2015年股災， 創業板神話破滅， 在殺估值的浪潮中， 高成長的績優股都被錯殺了。 難道創業板就沒有翻身之日？曾經的高估值降低了創業板的融資成本， 經歷了2014年到2016年大並購的創業板， 業績對賭、商譽懸浮。 滄海桑田， 經過股災殺估值， 現在創業板的平均市盈率已經降到49倍。 藍籌白馬之後， 創業板能不能在2018年否極泰來呢？
2018年， 藍籌白馬註定在一段時間內還是市場的柱石， 尤其是以銀行為首的金融股， 將在經濟增長中享受價值修復的紅利。 持續的業績增長成為價值投資的基石， 但是要警惕資金向藍籌白馬瘋狂地加杠杆， 一旦藍籌白馬出現不可控制的泡沫化， 將是對整個市場的傷害。 市場對藍籌白馬的瘋狂， 才給了創業板否極泰來的機會。
股市永遠都跟著故事走， 但是讓故事的夢想變成現實， 那就需要業績的支撐。 一直被詬病的創業板， 從2014年不斷攀升的估值浪潮中， 低成本的融資令創業板開啟了外延並購的大幕。
我們見證了無數的悲歡離合， 見證了太多的業績造假。 事實上， 除了少數出軌的， 創業板絕大多數的並購重組， 在不斷趨嚴的監管大棒之下， 還是在法律法規的範圍之內進行。 2018年到2019年， 創業板重組承諾將集中到期， 對賭結束後第一年的過度業績將至關重要。 根據2017年到期後的50家業績表現， 剔除樂視、東方財富、溫氏股份三大權重股， 如果2018年為止在50家， 《德林社》測算即便並購業績下滑50%， 對創業板的盈利影響也就在2-3%。
創業板並購中， 曾經高估值懸浮的商譽是業績最大的風險， 如果商譽減值下降， 意味著重組的估值正在回歸。 如果對賭結束後， 第一年的並購項目過渡期業績對整體利潤影響維持2017年2-3%的水準， 證明並購對業績的穩定影響正在削弱。 當然， 從2017年創業板的並購重組次數的下降， 可以看出創業板正在從外延並購獲得利潤， 向內生技術、創新增長轉變。
“建設創新型國家”已經成為國家戰略，估值已經到了一個相對的歷史低位的創業板，相信在國家戰略面前，將迎來更多的機會，那些擁有業績支撐、有先進製造技術和市場的低估值成長股，將受到更多資本的青睞。2018年，我們的投資會有更多的選擇空間，為什麼我們一定要沉溺於一個概念中廝殺呢？面對2018年的創業板機會，也許，股民們會說，陰雨天后出太陽，開雲見日。
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向內生技術、創新增長轉變。“建設創新型國家”已經成為國家戰略，估值已經到了一個相對的歷史低位的創業板，相信在國家戰略面前，將迎來更多的機會，那些擁有業績支撐、有先進製造技術和市場的低估值成長股，將受到更多資本的青睞。2018年，我們的投資會有更多的選擇空間，為什麼我們一定要沉溺於一個概念中廝殺呢？面對2018年的創業板機會，也許，股民們會說，陰雨天后出太陽，開雲見日。
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