華爾街對沖基金：博通收購高通一旦成真，持股期不宜超過三年

雖然屢次遭到拒絕， 但博通收購高通的努力卻一直在持續。 根據最新消息， 本次收購事件已經逐步演變成為惡意收購， 並可能通過高通董事會的重新選舉來左右本次收購事件的走向。 而就目前來看， 2018年3月6日的高通董事會選舉日已經日漸臨近。 華爾街的對沖基金也在近期對本次事件發表了看法。 並表示：一旦收購成真， 博通與高通的長期盈利或難達預期， 持股期不宜超過三年。

博通收購高通：短多長空格局

署名為“The Structure of Price”的華爾街對沖基金經理， 一直專注多空股票、投資組合策略以及黃金。 而近期的博通收購高通事件， 也是其不可忽視的關注焦點。 SeekingAlpha網站專門邀請了這位專業人士， 就本次事件在投資方面發表了相關建議。 引述這位對沖基金經理的原話：博通一直通過短期操作的途徑來實現增長， 其中很大一部分是源自收購， 因此其會剝離盈利能力不足的部門。

兩年前博通被安華高收購後， 物聯網部門就遭受了這種命運， 並被出售給了Cypress Semiconductor。 博通的重點一直是通過資本交易更快速地獲得投資回報， 而不是投資於新一代技術。 顯然， 該公司當時認為物聯網還是太遙遠的事情。

業內人士也表示，

一旦收購成真， 博通很可能會對高通採用同樣的措施。 對收入貢獻不大的部門可能會被剝離， 尤其是博通一直並不看重的物聯網部門， 從而獲取適度的投資回報。 另據權威機構的調查資料來看， 博通的市值雖然超過千億美元， 但其2017年的研發投入卻僅有32.9億美元， 占比只有3%左右。 高通的市值雖然不滿千億美元， 但其2017年的研發投入卻高達54.7億美元， 占比接近6%。 如此看來， 博通收購高通之後， 對研發投入進行縮減便可立竿見影的產生利潤。 而一旦高通的研發投入砍到了與博通同一等級， 也意味著高通在5G時代的領先地位岌岌可危！

一旦收購成真：持股期不宜超過三年

根據博通此前提交給高通的非約束性收購提案來看，

博通收購高通所有股份的籌碼主要包括每股60美元的現金和10美元的博通股票。 也就是說， 一旦收購成真， 兩家公司的投資者就不得不持有其中一家甚至是兩家的股份。 而就華爾街對沖基金經理的分析來看， 由於出售利潤偏低部門和削減研發經費都會影響到兩家公司的長期收益。 所以一旦收購成真， 博通與高通的長期盈利或難達預期， 持股期不宜超過三年。

雖然博通仍有可能通過未來更多的兼併重組來實現收入增長。 然而不容忽視的一點卻是， 半導體產業整合的時代終有盡頭。 作為無線通訊領域的雙寡頭， 博通與高通的合併在各國的反壟斷調查方面本來就存在著很多變數。 而一旦收購成真， 無線通訊領域這樣的“巨無霸”將會無法繼續低調。 未來任何一次收購計畫都將引起各國反壟斷調查機構的關注， 通過兼併重組來實現收入增長恐怕不再容易！