火眼說｜股票漲到這個程度是真的該賣了

入市好幾年

終於看到紅

猜行情， 問股友，

不如來火眼。

專家線上解讀

恒定混合策略，

給你一個靠譜答案。

股票該怎麼賣？

說到股票問題，

我們就不得不提恒定混合策略。 恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產的比例固定。 也就是說， 在各類資產的市場表現出現變化時， 資產配置應當進行相應的調整以保持各類資產的投資比例不變。

這邊火眼為大家舉個例子——

比如說， 你是一個風險承受能力較穩定的投資者， 經過計算， 從你可承擔的最大風險水準出發， 得出資產配置比例為60%的股票和40%的債券。 假設最初你有10萬元， 買了6萬的股票和4萬的債券。 但是一段時間後， 隨著股票的上漲， 你原先的股票資產變成了12萬， 債券變成了5萬因此股債比例接近7:3， 為了回到6:4， 此時你就需要賣出約2萬的股票轉換為債券資產。 反之， 在股票市場下跌時， 當你的股票資產在組合中的比例一旦下降至過低，

比如5-4成， 就需要將債券的部分資產轉換為股票資產。

有投資者做過實驗， 假設再次回到2005年年初， 在組合投資中配置一半股和一半債， 並始終不再做任何調整， 以中債綜合指數衡量債市收益， 以滬深300指數衡量股市收益， 到2016年年底取得的回報率149.67%。

但是如果按照恒定混合策略， 每年定期重新調整股債的比例， 那麼到2016年年底， 取得的回報則為268.54%， 足足比沒有使用該策略的組合提高了118.87個百分點。 而且這樣的結果似乎並不是巧合， 無論是在股債3：7配置， 還是股債7：3配置的情形下， 恒定混合策略的結果同樣分別遠優於買入並持有策略84.13%和112.90%。

其實， 仔細想想這個策略和巴菲特老爺子推崇的“在別人貪婪時恐懼，

在別人恐懼時貪婪”理念， 似乎有著異曲同工之妙。 市場上漲時很多投資者追漲買入， 卻不知下跌的風險也在臨近。 相反， 市場下跌時投資者紛紛割肉離場， 但“錯殺”中往往孕育著新的機會。

因此通過恒定混合策略， 為了維持比例不變， 投資者在上漲後賣出部分股票， 買入債券， 既可預防股票過熱之後下跌時的損失， 又可得到負相關性債券資產上漲的收益。 同樣， 在股市下跌後增加股票投資， 則為下一波的漲勢做好積蓄。 恒定混合策略適用於風險承受能力較穩定的投資者和震盪型的市場。

當市場表現出強烈的上升或下降趨勢時， 恒定混合資產配置策略在市場向上運動時放棄了利潤， 在市場向下運動時增加了損失，

表現並不出色。

但是， 從目前A股長期情況來看， 市場大多在漲跌震盪中度過， 起伏較大， 因此還是比較適合恒定混合策略的發揮。 由此， 你得去看看你的股債比例了， 真的有達到火眼建議你的恒定混合策略嗎？