FX112財經訊：2018年開年第二天人民幣兌美元中間價隨即創出20個月新高， 延續年末升勢， 大有去年二季度強勢苗頭， 市場立即有“央行釋放一些穩定信號， 不要讓人民幣升值預期過度膨脹”的聲音， 若仔細分析當前人民幣匯率表現， 這種說法顯得過時。
監管層關心的是匯率形成機制而非具體價格， 除非出現極端情況， 監管層料不會輕易入市干預；跨境資本大進大出是匯率不穩定的主要因素， “擴流入、限流出”的資本流動管理舉措從根源上降低了匯率波動失控風險， 而繼續完善定價機制、積極培育市場更有意義。
2017年人民幣兌美元中間價累計升6.16%， 而人民幣即期年度升幅更是達到6.72%， 完全扭轉了此前連續三年的跌勢， 均創出九年來最大年度升幅。 如果單看人民幣匯率年度表現， 似乎相當亮眼。
但若放到主要貨幣年度變化來看， 人民幣表現只能說是中規中矩；2017年美元指數跌逾9.8%，
去年5月份人民幣中間價定價機制引入逆週期因數， 很好的修正了此前的定價缺陷， 人民幣匯率彈性隨之明顯上升， 新定價機制可以過濾羊群效應， 讓人民幣對外部環境做出及時反應， 其中包括歐元、美元、韓元等主要貨幣表現。
彈性上升之後， 市場押注單邊預期持續減少， 基本實現自我出清；監管層也退出常態式干預， 並在去年9月份也降低了遠期購匯風險準備金至零， 遠期結匯和售匯重新處於同一水準， 這些都是對匯率波動正常化的一系列正常反應， 不應該看成是監管的某種傾向。
說完升值，
從人民幣中間價與市場價的持續偏離情況看， 如果市場價持續強於中間價， 則可以看成是人民幣存在升值預期， 反之亦然；而從近期市場反應情況看， 也不存在這種情況。
另外最新的結售匯資料存在小規模逆差， 但表現總體上仍較為平衡；外管局公佈的11月經過遠期結售匯履約調整之後市場總體逆差98億美元， 其中當月即期結售匯大約順差22億美元， 遠期結售匯逆差120億美元。
單從結售匯這個角度看人民幣仍有一定的回檔壓力的，
因此從各個角度分析， 也看不出人民幣匯率存在明顯的升值預期， 既然沒有明顯的預期， 也就無所謂“過度膨脹”的問題。 在美元弱勢環境下， 人民幣可能有一定的升值壓力， 這個壓力更多來自外部弱勢美元， 但從內外部環境看， 確實不存在明顯的升值預期。
說完升值與升值預期， 再來談談人民幣兌美元升值與出口的關係。 理論上講， 影響出口競爭力的是人民幣兌一籃子貨幣的整體水準；國際清算銀行（BIS）公佈的1-11月人民幣實際有效匯率累計貶值1.18%，
如果以外匯交易中心公佈的三個匯率指出看， CFETS（外匯交易中心）、BIS和SDR（特別提款權）口徑的人民幣匯率指數分別為微升0.02%、微跌0.30%和微升0.52%。 這三個口徑資料也可看出， 人民幣匯率對出口競爭力影響並不明顯。
上月中國海關公佈的11月進、出口同比增速雙雙回升， 遠超市場預期， 顯示世界經濟的回暖對中國外貿產生明顯提振作用， 2017年外貿料對GDP貢獻保持正值。
另外， 影響出口的除了匯率問題， 還有勞動力成本， 原材料成本等， 也包括產品本身的競爭力等等問題。 中國金融四十人論壇(CF40)高級研究員管濤在去年11月中旬曾專門撰文指出， 沒有有力證據顯示，人民幣升值對中國出口有顯著的負面影響。
人民幣已經朝著清潔浮動的方向發展，整體走勢相對健康，甚至可以把2017年的人民幣匯率表現看成是雙向波動元年，匯率彈性、市場深度都有長足發展，在這個時候呼籲“央行釋放穩定信號”，不覺得怪怪的嗎？
沒有有力證據顯示，人民幣升值對中國出口有顯著的負面影響。人民幣已經朝著清潔浮動的方向發展，整體走勢相對健康，甚至可以把2017年的人民幣匯率表現看成是雙向波動元年，匯率彈性、市場深度都有長足發展，在這個時候呼籲“央行釋放穩定信號”，不覺得怪怪的嗎？