作者 | 曹憶蕾
來源 | 尋找中國創客
過去一年裡， 我們已刻意不再提起“資本寒冬”。 不斷有人乘風而至， 也不斷有人隨風而去。
2017年， 共用成為熱門“首碼”。 共用單車戰局接近尾聲， 共用充電寶日漸疲憊， ICO在熱捧中突遭變故， 無人零售短暫登上新風口， 就連線上抓娃娃也成為人們爭相關注的趨勢。
投資者謹慎又焦慮， 值得慶倖的是， 仍然有創業者在風口之外積蓄起力量。 線上教育終於迎來了大爆發， 無人駕駛不再遙遠， 新鮮面世的手機們也爭相使用面部識別。
創業從未像今天這樣浸入到每個人的生活中，
我們無法預先看到未來， 但仍能從頂級企業家和投資人的敘述中， 找尋商業與科技的發展脈絡。
應攝影師要求， 徐小平趴在門邊拍照。 他像小孩子一樣吐舌頭， 自如地變換著表情， 逗樂了整個辦公室，
這是徐小平的常態：所到之處必定引來歡笑， 而且是哄堂大笑， 不論是在創投活動現場， 還是在真格內部會議上。
犧牲自我， 娛樂他人， 徐小平認為自己的娛樂精神來源於安全感與自信。 61歲的他依然活躍在投資一線， 好奇心、興奮感如初， “還像40歲加盟新東方創業時那樣興奮”。 投資十年， 真格6年， 這個“投資老兵”毫不避諱地給自己打100分滿分。
對於天使投資， 對於真格基金， 他仍留出5分的餘地。 “天使不僅要以低價格投進， 更要能看到最高素質的人才和項目， 我們應該看得更遠”， 這是他提出的新要求。
1
今年我61歲， 依然像40歲加盟新東方創業時那樣興奮
尋找中國創客：你和王強均是教育行業出身， 早期投了眾多教育專案，
徐小平：真格投出了眾多教育項目， 比如第一個上市的線上教育51Talk、發展極迅速的VIPKID、線上教育的黑馬一起作業等等。
今年成立教育專項基金的目的是為了給全社會一個資訊：教育創新創業的黃金時代剛剛開始。 比如讓外國人教中國小孩英語；讓北京老師跟貴州孩子面對面教學；把知識送往窮鄉僻壤， 完成教育的精准扶貧。
尋找中國創客：回溯真格7年來投出的項目， 什麼項目對真格成長最重要， 帶來了哪些成長？
徐小平：其實， 我跟王強從新東方上市不久後便開始做投資， 真格不止6年。 我們投出了很多獨角獸項目， 比如早期的世紀佳緣、蘭亭集勢、聚美優品、一起作業…後來的找鋼網、小紅書、蜜芽寶貝、美菜、依圖、優客工廠、羅輯思維、以及ofo等。
尋找中國創客：為什麼選擇這幾個？
徐小平：因為它們估值最高、發展最快。 創業的本質是創造社會最需要的東西， 但是投資不是， 投資的本質是投出成長最快的項目。
尋找中國創客：投出獨角獸除了給你帶來財富外， 還有哪些啟發、影響？
徐小平：雖然我今年61歲了， 但是還像40歲加盟新東方創業時那樣興奮。
於個人， 每一個項目都填補了生活的某一個空白；于社會， 它們填補了文明的每一個漏洞、缺陷。 共用單車、共用汽車已經改變了中國城市的景觀和交通， 這是令人真正激動的。
一個項目想要盈利， 必須是承擔或是創造了某種社會價值， 這也是我們投資這個項目的根本驅動力。
尋找中國創客：假如給真格這些年打一個分， 多少分？
徐小平：95分， 算是一個優秀的成績。 5分扣在哪裡？ 我一直保持一個純粹天使的心態， 只願意投最早期， 但這個認知讓我放棄了很多其實可以給我們帶來巨大回報的項目。 所以我在不斷思考投資的本質， 我們已經開始積極進入Pre-A以及A輪階段。 作為天使投資人， 我應該看得更遠一點。
2
只要人夠牛， 我們就會投他
尋找中國創客：複盤這些獨角獸的投資過程， 有什麼竅門嗎？
徐小平：我還記得投資ofo時， 我和大衛在辦公室見了一面， 聊了幾句話， 他們給出的份額不多， 但是我都要。 我和大衛在之前兩年前就認識了。 當時我就跟他說， 只要你創業我一定投你。
這是真格的投人哲學， 也是我做投資十年最大的收益和教訓。我們不強調模式、不假裝比科技創業者更懂技術、不自認比那些資深創業者更懂業務，但我們懂人。只要人夠牛，我們就會投他。
尋找中國創客：你覺得理想的創業者應該具備哪些品質？
徐小平：投人看中的是成熟的性格、端正的價值觀、強大的意志、豐富的經驗，還有教育的完成。
教育完成並不僅僅是指讀完大學。像我的好朋友蔡文勝高中也沒有畢業，卻是我所見過的通過創業實踐完成了最完美商業教育的人。
尋找中國創客：但專案總有好壞，這對創業者提出了什麼考驗？
徐小平：好專案和壞專案唯一的區別就是創業者是否經得起時間的考驗，經得起利益經濟誘惑。
我對創業者始終抱有一個期待：做事可以失敗，但做人不能失敗。如果做人失敗，就沒有第二次機會；做事失敗可以歸結為運氣、決策等種種原因。
尋找中國創客：聽說真格有一個失敗研究院？
徐小平：對。我們收留虧過300萬人民幣以上的創業者，歡迎他們來這裡療傷。目前舉辦了3期，每期10至20人，他們紛紛把夥伴推薦過來，第三期90%都是之前學員推薦而來。雖然我們無法與清華北大商學院相比，無法與京東、湖畔相比，但是一定能成為具有中國特色的、最受歡迎的商學院之一。
3
少看一個0，別被估值嚇住了
尋找中國創客：從2016年到現在，一直有“資本寒冬”的說法，你怎麼看？
徐小平：資本寒冬從經濟角度來看，肯定是有規律的。從我進入投資界十年來看，2008、2009年錢是真不好融，2011年之後越來越好找，一年比一年更好找，去年比前年也好找。
尋找中國創客：從資本出手的數量、資金投入的數量來看，是否有今年比前幾年少的趨勢？
徐小平：我意識不到少，反而覺得越來越多；越來越多有錢人，不是把錢轉移到國外，不是把錢消耗在奢侈品上，而是把錢投向了新的夢想、新的遠方。創業是中國社會年輕人希望所在，是社會進步、經濟提升和美好生活的原動力。越來越多的人把錢投入了再創造，投入了他們當年的青春與夢想，所以這是中國社會發展的最好事情之一。
尋找中國創客：你的天使投資理論一直在變化，目前為止最新的理論是什麼？
徐小平：今年，我提出的兩個思想。第一，在承諾的份額上乘以2。不要對項目說“試試看”，這是我們過去犯的最大錯誤之一。要麼不投，要麼就投滿，投出創業者願意給的最高份額。
第二，要多看一個N，少看一個0。N指是倍數，多看產品、專案，少看0意味著對估值不要那麼介意，不要讓估值影響了對創業者和項目的判斷。過去曾出現因為估值太貴而錯失項目，所以今年我跟團隊說，在心中要把0忘掉。
尋找中國創客：可是當投資份額提到最高，也意味著投資風險在變大。
徐小平：既然一個創業在天使輪時什麼都沒有，我都敢投他。為什麼等他的專案已經啟動、已經有了成果了，我卻不敢投了？估值低並不意味著增值多，估值高時增值可能更高。
很多估值巨大的專案，在天使輪、A輪時，天使投資機構都在看；但你想想，即使它已經好幾億美金了，但如果還有五十一百倍的空間，你投不投？
錯過一個幾十倍的項目，是投資人最大的錯誤。少看一個0，不要被估值嚇壞了。我們把對風險容忍度增加了一個0，敢虧，才能賺。
4
相比美國，中國有更多模式創新的需求
尋找中國創客：做投資這麼多年，跟剛開始的感覺還一樣嗎？
徐小平：興奮感是一模一樣的，每看一個項目，心情依然沉重，準確說英文是pressure，不完全是壓力，更是壓強、動感。投一個項目如果沒有回報，損失都是數百甚至上千萬，所以我要對投資人的錢負責。人永遠處在金錢的糾葛中，而投資本就是金錢遊戲。
尋找中國創客：相比往年，今年投資的項目在數量、領域有什麼變化？
徐小平：我們不主動追逐變化，變化來追逐我們，不同時代的創業者的想法是不一樣的。事實上，今年投出的項目數量是變多了。AI不用說，醫療、教育的項目也在變多，自媒體在前年、去年非常好，但到了今年就不熱了，這也反映了社會的趨勢。另外，留學生、高科技人員、高管創業的越來越多，呈現明顯上升趨勢。
尋找中國創客：真格的海外投資以技術驅動性的公司為主，國內投資的多為模式創新型。
徐小平：在國外，我們主投引領世界的高科技。原因很簡單，確實希望能在引領全球的技術中看到未來，知道前沿到底在發生什麼。美國的硬科技依然領先於中國若干年，比如中國還沒有民間的火箭公司，還沒有特斯拉。有些領域我們也許會迅速趕上，有些領域，我們還要拼命努力。
尋找中國創客：存在這種差異的原因是什麼？
徐小平：國內以模式創新為主的原因之一，是因為中國經濟才40年，商業土壤依然在發育，相比較美國，中國有更多模式創新的需求。美國從來不是自行車大國，很少人騎，私家車超級發達，所以共用單車就只能在中國一枝獨秀，這就是中國獨有的機會和驕傲。
5
我很願意犧牲自我，娛樂天下人
尋找中國創客：許知遠與馬東的對話引起轟動，如果把“娛樂有沒有高下之分”，“技術真的讓世界更美好”的問題拋給你，你如何回答？
徐小平：許知遠提出技術是否令時代進步的問題，他的擔憂我也許能理解，但我更願意歌唱技術給時代帶來的好處。當一個民工保安拿著手機獲得資訊，能夠看到家鄉父老，看到留守在家的子女，這個社會就離天堂近了一大步。
在任何時代，總有知識份子在對發生的事情進行懷疑和批評，我讚美他們。但是我個人觀點是，中國社會越來越精緻，技術進步使人類越來越幸福。知識份子在詰問社會的同時，應該多一點自我批判精神、多一點反思意識，知識份子也要與時俱進。
尋找中國創客：投資心態有變化嗎？
徐小平：沒有變化，依然保持好奇心，強烈的好奇心，不放過任何一個好專案。最近在看的一個項目，已經糾結一個禮拜了，整個辦公室只有我一個人堅持投，其他人都不投。我說，我先走一步，你們趁我走否決我吧，大家哄堂大笑。我希望每一個項目都能和真格團隊一起決策，但如果我認定一個創業者，大家再反對我也會堅持。
尋找中國創客：你是一個娛樂精神特別強的人。
徐小平：保持娛樂精神，犧牲自我尊嚴，娛樂天下人，我是很願意的。在新東方的時候，我跳過草裙舞，據說也不好看。娛樂精神源于安全感，源於自信心，我並不會因為別人開心，而失去什麼。
尋找中國創客：如何保持旺盛精力？
徐小平：多睡覺。我昨晚九點收到的短信，直到淩晨才有空回復，實在太忙。中間抓緊一切時間睡覺。
尋找中國創客：今年，得到發佈第二季新產品時，您也到場宣佈將推出一個關於創業的專欄，後來並沒有看到？
徐小平：這是一個遺憾，我欠大家一個產品。我向大家承諾一定要做出來。
同題問答
尋找中國創客：2017年事業上，你有何遺憾，有何收穫？
徐小平：收穫是人生又豐富了一年。遺憾是我想做的音樂會，又延誤了一年；我想寫的書，依然沒有動筆。
尋找中國創客：一句對2018年的寄語。
徐小平：投到更多更好的專案，支持更多優秀的創業者。
也是我做投資十年最大的收益和教訓。我們不強調模式、不假裝比科技創業者更懂技術、不自認比那些資深創業者更懂業務，但我們懂人。只要人夠牛，我們就會投他。尋找中國創客：你覺得理想的創業者應該具備哪些品質？
徐小平：投人看中的是成熟的性格、端正的價值觀、強大的意志、豐富的經驗，還有教育的完成。
教育完成並不僅僅是指讀完大學。像我的好朋友蔡文勝高中也沒有畢業，卻是我所見過的通過創業實踐完成了最完美商業教育的人。
尋找中國創客：但專案總有好壞，這對創業者提出了什麼考驗？
徐小平：好專案和壞專案唯一的區別就是創業者是否經得起時間的考驗，經得起利益經濟誘惑。
我對創業者始終抱有一個期待：做事可以失敗，但做人不能失敗。如果做人失敗，就沒有第二次機會；做事失敗可以歸結為運氣、決策等種種原因。
尋找中國創客：聽說真格有一個失敗研究院？
徐小平：對。我們收留虧過300萬人民幣以上的創業者，歡迎他們來這裡療傷。目前舉辦了3期，每期10至20人，他們紛紛把夥伴推薦過來，第三期90%都是之前學員推薦而來。雖然我們無法與清華北大商學院相比，無法與京東、湖畔相比，但是一定能成為具有中國特色的、最受歡迎的商學院之一。
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少看一個0，別被估值嚇住了
尋找中國創客：從2016年到現在，一直有“資本寒冬”的說法，你怎麼看？
徐小平：資本寒冬從經濟角度來看，肯定是有規律的。從我進入投資界十年來看，2008、2009年錢是真不好融，2011年之後越來越好找，一年比一年更好找，去年比前年也好找。
尋找中國創客：從資本出手的數量、資金投入的數量來看，是否有今年比前幾年少的趨勢？
徐小平：我意識不到少，反而覺得越來越多；越來越多有錢人，不是把錢轉移到國外，不是把錢消耗在奢侈品上，而是把錢投向了新的夢想、新的遠方。創業是中國社會年輕人希望所在，是社會進步、經濟提升和美好生活的原動力。越來越多的人把錢投入了再創造，投入了他們當年的青春與夢想，所以這是中國社會發展的最好事情之一。
尋找中國創客：你的天使投資理論一直在變化，目前為止最新的理論是什麼？
徐小平：今年，我提出的兩個思想。第一，在承諾的份額上乘以2。不要對項目說“試試看”，這是我們過去犯的最大錯誤之一。要麼不投，要麼就投滿，投出創業者願意給的最高份額。
第二，要多看一個N，少看一個0。N指是倍數，多看產品、專案，少看0意味著對估值不要那麼介意，不要讓估值影響了對創業者和項目的判斷。過去曾出現因為估值太貴而錯失項目，所以今年我跟團隊說，在心中要把0忘掉。
尋找中國創客：可是當投資份額提到最高，也意味著投資風險在變大。
徐小平：既然一個創業在天使輪時什麼都沒有，我都敢投他。為什麼等他的專案已經啟動、已經有了成果了，我卻不敢投了？估值低並不意味著增值多，估值高時增值可能更高。
很多估值巨大的專案，在天使輪、A輪時，天使投資機構都在看；但你想想，即使它已經好幾億美金了，但如果還有五十一百倍的空間，你投不投？
錯過一個幾十倍的項目，是投資人最大的錯誤。少看一個0，不要被估值嚇壞了。我們把對風險容忍度增加了一個0，敢虧，才能賺。
4
相比美國，中國有更多模式創新的需求
尋找中國創客：做投資這麼多年，跟剛開始的感覺還一樣嗎？
徐小平：興奮感是一模一樣的，每看一個項目，心情依然沉重，準確說英文是pressure，不完全是壓力，更是壓強、動感。投一個項目如果沒有回報，損失都是數百甚至上千萬，所以我要對投資人的錢負責。人永遠處在金錢的糾葛中，而投資本就是金錢遊戲。
尋找中國創客：相比往年，今年投資的項目在數量、領域有什麼變化？
徐小平：我們不主動追逐變化，變化來追逐我們，不同時代的創業者的想法是不一樣的。事實上，今年投出的項目數量是變多了。AI不用說，醫療、教育的項目也在變多，自媒體在前年、去年非常好，但到了今年就不熱了，這也反映了社會的趨勢。另外，留學生、高科技人員、高管創業的越來越多，呈現明顯上升趨勢。
尋找中國創客：真格的海外投資以技術驅動性的公司為主，國內投資的多為模式創新型。
徐小平：在國外，我們主投引領世界的高科技。原因很簡單，確實希望能在引領全球的技術中看到未來，知道前沿到底在發生什麼。美國的硬科技依然領先於中國若干年，比如中國還沒有民間的火箭公司，還沒有特斯拉。有些領域我們也許會迅速趕上，有些領域，我們還要拼命努力。
尋找中國創客：存在這種差異的原因是什麼？
徐小平：國內以模式創新為主的原因之一，是因為中國經濟才40年，商業土壤依然在發育，相比較美國，中國有更多模式創新的需求。美國從來不是自行車大國，很少人騎，私家車超級發達，所以共用單車就只能在中國一枝獨秀，這就是中國獨有的機會和驕傲。
5
我很願意犧牲自我，娛樂天下人
尋找中國創客：許知遠與馬東的對話引起轟動，如果把“娛樂有沒有高下之分”，“技術真的讓世界更美好”的問題拋給你，你如何回答？
徐小平：許知遠提出技術是否令時代進步的問題，他的擔憂我也許能理解，但我更願意歌唱技術給時代帶來的好處。當一個民工保安拿著手機獲得資訊，能夠看到家鄉父老，看到留守在家的子女，這個社會就離天堂近了一大步。
在任何時代，總有知識份子在對發生的事情進行懷疑和批評，我讚美他們。但是我個人觀點是，中國社會越來越精緻，技術進步使人類越來越幸福。知識份子在詰問社會的同時，應該多一點自我批判精神、多一點反思意識，知識份子也要與時俱進。
尋找中國創客：投資心態有變化嗎？
徐小平：沒有變化，依然保持好奇心，強烈的好奇心，不放過任何一個好專案。最近在看的一個項目，已經糾結一個禮拜了，整個辦公室只有我一個人堅持投，其他人都不投。我說，我先走一步，你們趁我走否決我吧，大家哄堂大笑。我希望每一個項目都能和真格團隊一起決策，但如果我認定一個創業者，大家再反對我也會堅持。
尋找中國創客：你是一個娛樂精神特別強的人。
徐小平：保持娛樂精神，犧牲自我尊嚴，娛樂天下人，我是很願意的。在新東方的時候，我跳過草裙舞，據說也不好看。娛樂精神源于安全感，源於自信心，我並不會因為別人開心，而失去什麼。
尋找中國創客：如何保持旺盛精力？
徐小平：多睡覺。我昨晚九點收到的短信，直到淩晨才有空回復，實在太忙。中間抓緊一切時間睡覺。
尋找中國創客：今年，得到發佈第二季新產品時，您也到場宣佈將推出一個關於創業的專欄，後來並沒有看到？
徐小平：這是一個遺憾，我欠大家一個產品。我向大家承諾一定要做出來。
同題問答
尋找中國創客：2017年事業上，你有何遺憾，有何收穫？
徐小平：收穫是人生又豐富了一年。遺憾是我想做的音樂會，又延誤了一年；我想寫的書，依然沒有動筆。
尋找中國創客：一句對2018年的寄語。
徐小平：投到更多更好的專案，支持更多優秀的創業者。