作為一家雄心勃勃且非常成功的石油勘探生產企業， 中概股中海油(NYSE:CEO)被外界關注的不多。 對關注公司業績的投資者來說， 這家公司值得研究。
中海油每年分紅兩次， 目前達到了每股5.12美元。 鑒於公司在國內及海外的業務會繼續增長的事實、其資本增值的前景， 以及石油和天然氣價格走高的趨勢， 我們預期中海油股價仍有上漲的空間。
作為股價主要支撐的載體， 中海油的家底備受矚目， 其究竟成色幾何， 今天我們就來梳理一番。
01
履行分紅承諾
中海油目前日產量為136萬桶油當量， 成為全球第15大石油公司，
中海油在全球的業務版圖
儘管目前公司股價處在較高位， 但與歷史平均水準相比， 仍處在合理的區間。 從下圖也可以看出， 中海油在一些重要指標上的表現要好于其他競爭對手。
投資者最關心的則是中海油股價近期的表現。
該公司2017年上半年合併利潤表顯示， 收入同比增長28%， 支出下降10%， 實現扭虧為盈。
不可否認， 這樣的業績也得益於油價的整體上漲。
上圖顯示了中海油十分重視履行分紅的承諾。 對比一下埃克森美孚(NYSE：XOM)、荷蘭皇家殼牌(NYSE：RDS)以及康菲(NYSE:COP)三家公司同期的分紅表現：
除了康菲在2015年下調了分紅水準， 這三家公司確實都在兌現分紅承諾， 並且分紅水準逐年上升。 但需要注意的是， 中海油即便在業務最艱難的時期依然給予了投資者較埃克森美孚高出一倍多的分紅。
02
渤海灣業務
渤海灣是中海油業務的重點， 這是一個位於海河和其他小型河流出海口的大範圍淺三角洲沉積區域。
中海油在渤海灣的探明石油儲量約為9.5億桶， 占中海油總探明石油儲量的24.5%；目前日產量約為475,000桶油當量， 占該公司日總產量的36.6%。
2016年， 中海油在渤海灣成功鑽探了7座發現井， 包括曹妃甸、蓬萊、錦州以及渤中。 另外， 該公司還鑽探了10座詳探井， 擴大了其中5座的作業範圍。
03
重要海外業務
中海油在南海西部區域的的探明石油儲量約為10億桶， 日產量接近145,000桶油當量。 正投入運轉的潿洲二期項目， 其7座新油井將使該區域石油產量翻番。
南海東部是中海油生產和業務發展的另一個活躍區。 目前探明石油儲量超過5億桶， 日產量超過200,000桶油當量。
位於印尼馬都拉海峽的BD氣田項目正在進行當中。 預計2018年全部投產後， 每日將貢獻25,000桶油當量。 中海油還持有BP-東固液化天然氣項目13.9%的權益。
中海油在大洋洲西北大陸架液化天然氣項目中也持有5.3%的權益， 這個項目由澳大利亞運營商以及大型石油公司等聯合管理。 下圖顯示的就是該專案區域。
中海油毫不掩飾其拓展海外業務的雄心。
早在2005年，該公司就對美國優尼科發出收購要約。這在當時引發了美國國內的極大爭議，中海油最終收回了這份要約。在沉寂了10年之後，該公司于2015年成功收購了加拿大石油巨頭尼克森，這為中海油帶來了不少國際業務。
04
非洲業務
在道達爾位於奈及利亞艾基那OML-130深水項目中（如下圖所示），中海油持有45%股權。這個項目由44座獨立的油井組成，分別位於四個獨立的油田，預計在全部投產之後，日產量將達到200,000桶油當量。
中海油聯手合作夥伴埃克森美孚通過尼克森奈及利亞子公司持有計劃中的OWOWO專案18%的權益。這個項目的預測儲量達到10億桶。
針對烏干達Kingfisher的EA-3A專案的評估工作仍在進行。一旦獲批，作為運營商的中海油將於2020年開始生產。
另外，中海油在阿爾及利亞、加蓬和剛果也擁有可供未來開發的油田區塊。
05
北美業務
在美國，中海油擁有Niobarra和Eagle Ford葉岩油氣田的非運營權益。這對該公司日產量的貢獻約為30,000桶油當量。中海油持有Stampede和Appomattox兩座墨西哥灣深水油田的權益。
在加拿大，通過尼克森公司，中海油從長湖油砂項目獲得的日產量為21,000桶油當量。
另外，在塔利斯曼能源負責運營的千里達和多巴哥2A和3A項目中，中海油也持有權益。在位於墨西哥佩爾迪多折疊帶的深水油田，中海油持有1號和2號區塊100%的權益。
06
南美業務
中海油持有阿根廷布裡達斯公司50%的權益，該公司從事上游勘探和冶煉業務，其對中海油日產量的貢獻為24,000桶油當量。
在巴西，中海油持有巴西石油公司運營的Libra深水油田10%的權益。該油田正在開發當中，預計初期日產量為25,000桶油當量，全部投產後將上升至150,000桶油當量。
另外，中海油還擁有哥倫比亞和圭亞那的海上石油區塊，可供未來開發。
06
英國業務
在英國，中海油通過尼克森公司持有Buzzard油田43.2%的權益，以及金鷹油田36.5%的權益。這兩座油田對中海油日產量的貢獻總計66,000桶油當量。未來，北海區域以及由冰島控制的區塊仍將是勘探活躍區。
07
子公司中海油服
中海油旗下重要資產，還包括它的子公司中海油服(SH:601808)，這家工程服務提供者承擔了中海油大量的油井作業。
儘管中海油服規模較小，但其業務能力與斯倫貝榭(NYSE:SLB)有的一拼。中海油服還通過歐洲子公司擁有位於北海的鑽井平臺，包括用於合約租賃的移動式鑽井平臺和自升式平臺。
由以上分析可以看出，中海油是一家與全球性石油巨頭道達爾和康菲相當的多元化石油勘探生產企業。同時擁有其他石油巨頭所不具備的優勢，以及來自中國政府的支持。
中海油保持著良好的分紅記錄，這也與其他石油巨頭旗鼓相當。
不過該公司面臨的主要風險在於油價。鑒於油價近期的漲勢，相信這對中海油是個利好。
中海油毫不掩飾其拓展海外業務的雄心。
早在2005年，該公司就對美國優尼科發出收購要約。這在當時引發了美國國內的極大爭議，中海油最終收回了這份要約。在沉寂了10年之後，該公司于2015年成功收購了加拿大石油巨頭尼克森，這為中海油帶來了不少國際業務。
04
非洲業務
在道達爾位於奈及利亞艾基那OML-130深水項目中（如下圖所示），中海油持有45%股權。這個項目由44座獨立的油井組成，分別位於四個獨立的油田，預計在全部投產之後，日產量將達到200,000桶油當量。
中海油聯手合作夥伴埃克森美孚通過尼克森奈及利亞子公司持有計劃中的OWOWO專案18%的權益。這個項目的預測儲量達到10億桶。
針對烏干達Kingfisher的EA-3A專案的評估工作仍在進行。一旦獲批，作為運營商的中海油將於2020年開始生產。
另外，中海油在阿爾及利亞、加蓬和剛果也擁有可供未來開發的油田區塊。
05
北美業務
在美國，中海油擁有Niobarra和Eagle Ford葉岩油氣田的非運營權益。這對該公司日產量的貢獻約為30,000桶油當量。中海油持有Stampede和Appomattox兩座墨西哥灣深水油田的權益。
在加拿大，通過尼克森公司，中海油從長湖油砂項目獲得的日產量為21,000桶油當量。
另外，在塔利斯曼能源負責運營的千里達和多巴哥2A和3A項目中，中海油也持有權益。在位於墨西哥佩爾迪多折疊帶的深水油田，中海油持有1號和2號區塊100%的權益。
06
南美業務
中海油持有阿根廷布裡達斯公司50%的權益，該公司從事上游勘探和冶煉業務，其對中海油日產量的貢獻為24,000桶油當量。
在巴西，中海油持有巴西石油公司運營的Libra深水油田10%的權益。該油田正在開發當中，預計初期日產量為25,000桶油當量，全部投產後將上升至150,000桶油當量。
另外，中海油還擁有哥倫比亞和圭亞那的海上石油區塊，可供未來開發。
06
英國業務
在英國，中海油通過尼克森公司持有Buzzard油田43.2%的權益，以及金鷹油田36.5%的權益。這兩座油田對中海油日產量的貢獻總計66,000桶油當量。未來，北海區域以及由冰島控制的區塊仍將是勘探活躍區。
07
子公司中海油服
中海油旗下重要資產，還包括它的子公司中海油服(SH:601808)，這家工程服務提供者承擔了中海油大量的油井作業。
儘管中海油服規模較小，但其業務能力與斯倫貝榭(NYSE:SLB)有的一拼。中海油服還通過歐洲子公司擁有位於北海的鑽井平臺，包括用於合約租賃的移動式鑽井平臺和自升式平臺。
由以上分析可以看出，中海油是一家與全球性石油巨頭道達爾和康菲相當的多元化石油勘探生產企業。同時擁有其他石油巨頭所不具備的優勢，以及來自中國政府的支持。
中海油保持著良好的分紅記錄，這也與其他石油巨頭旗鼓相當。
不過該公司面臨的主要風險在於油價。鑒於油價近期的漲勢，相信這對中海油是個利好。