規模和成交量雙降 分級基金清盤轉型不可逆

本報實習記者 萬宇

在結構性牛市中， 把握住行情的分級B基金取得良好收益， 招商中證白酒B、國泰國證食品飲料B、鵬華中證酒B在2017年收益率均超過100%。 但是自2017年5月《分級基金業務管理指引》實施後， 分級基金規模縮水嚴重， 截至2017年末， 分級A規模減少407.31億份， 分級B規模減少366.50億份。 業內人士認為， 雖然部分高淨值、高風險偏好、具有一定投資經驗的投資者仍會選擇投資分級基金， 但在監管部門明確要求資管行業降杠杆的背景下， 存量分級基金逐漸選擇清盤或轉型是必然的。

逾一半分級B正收益

在A股的結構性牛市中，

部分把握住了白酒、食品、消費、金融等板塊機會的分級基金在收益方面交出了一份不錯的答卷， 超過一半的分級B在2017年取得正收益， 其中， 41只分級B去年的收益率超過40%， 收益率最高的3只分級B為招商中證白酒B、國泰國證食品飲料B、鵬華中證酒B， 2017年單位淨值增長率分別達161.53%、132.99%、103.48%。 分級A去年也取得平均5.00%的單位淨值增長率。

招商中證白酒指數B、富國中證煤炭指數B、鵬華鋼鐵B、易方達上證50指數分級B等多隻分級B的淨值還在去年創下基金成立以來的最大值。

盈米財富基金分析師陳思賢表示， 現有的分級基金仍然存在一定的投資價值。 一方面， 公募產品中高杠杆產品越來越少， 在分級基金所處行業表現較好時， 分級基金是為數不多能夠超越市場平均收益的產品；另一方面，

一些分級基金在市場上沒有可替代基金， 或替代選擇範圍較小， 比如易方達重組分級、國泰深證TMT50指數分級等， 這些產品仍然適合於想要投資於跟蹤標的的高淨值、高風險偏好並具有一定投資經驗的投資者。

清盤或轉型成大勢所趨

但是自2017年5月分級基金新規實施以來， 分級基金存續規模持續縮水。 Wind統計顯示， 147只分級B中， 140檔基金自新規實施後規模出現不同程度的縮水， 所有分級B基金規模一共減少366.50億份， 規模減少最多的一隻分級B減少64.92億份。 分級A僅有一檔基金沒有出現規模下降， 其他146檔基金規模或多或少地都有所下降， 合計減少份額達407.31億份。

規模縮水後的分級基金也成了迷你基金的重災區。

Wind資料顯示， 市場上的分級基金中， 40只分級A和38只分級B規模均不到1億元， 規模最小的一檔基金的A和B規模分別只有0.01億元。 規模在10億元以上的分級A和分級B各有29只， 規模最大的富國中證軍工A和B的規模分別為113.26億元。

在規模縮水的同時， 分級基金成交量也日漸萎縮。 集思錄資料顯示， 2018年1月8日， 47只分級A成交額為0， 35只分級B成交額為0， 17只分級A和19只分級B成交額不足1萬元。 據統計， 2017年， 已有2只分級基金清盤， 13只轉型。 業內普遍認為， 在沒有增量產品的補充情況下， 分級基金數量將逐漸減少。

陳思賢認為， 分級基金本身能適用的投資者範圍較窄， 其過度發展本身是由於投資者對分級子基金風險的忽視。 在監管部門明確要求資管行業降杠杆的背景下，

存量分級基金逐漸選擇清盤或轉型是必然的。